Майнеры биткоина испытывают стресс исторически редкого уровня: Композитный индекс стресса майнингового цикла (Miner Cycle Stress Composite) упал до нового минимума 2026 года и вошел в недооцененную зону, согласно ончейн-данным, на которые ссылается автор CryptoQuant gaah_im. Индикатор объединяет Puell Multiple и инверсный показатель капитуляции майнеров для отслеживания операционного давления в сети майнинга. В июне сложность майнинга биткоина снизилась на 10,09% на блоке 953 568, упав с 138,96 триллиона до 124,93 триллиона, что стало одной из крупнейших корректировок вниз в истории биткоина. Стресс вызван сжатием маржи майнеров на фоне ослабления цены биткоина, снижения комиссий за транзакции и сохраняющейся высокой сложности сети, что вынуждает операторов с высокими издержками отключать оборудование или продавать монеты. Майнеры получают доход в BTC, но платят большинство расходов, включая электроэнергию, хостинг, обслуживание долга и покупку оборудования, в фиатной валюте, что делает их одними из самых цикличных участников биткоина.
Исторически резкие падения прибыльности майнеров и рост капитуляционного давления наблюдались вблизи крупных циклических минимумов биткоина в 2015, 2018, 2020, 2022 и 2024 годах. Текущее значение привлекло внимание, поскольку композитный индекс показывает уровень стресса, редко встречавшийся за всю историю биткоина. Рыночная структура биткоина в 2026 году отличается от предыдущих циклов из-за спотовых биткоин-ETF, институционального хранения, публичных майнинговых компаний, ликвидности деривативов и корпоративных покупателей казначейских активов, которые влияют на потоки способами, не существовавшими во время капитуляции майнеров 2015 года.
Сложность майнинга биткоина снизилась на 10,09% на блоке 953 568 в июне
Сложность майнинга биткоина снизилась на 10,09% на блоке 953 568 в июне, упав с 138,96 триллиона до 124,93 триллиона. Корректировка стала одной из крупнейших в сторону понижения в истории биткоина и показала, что достаточный объем вычислительной мощности покинул сеть, замедлив производство блоков в предыдущий период корректировки. Снижение сложности уменьшает конкуренцию за награду за блок среди выживших майнеров, но оно следует за периодом острого стресса, указывающим, что более слабые или дорогие операторы уже начали отключать оборудование из-за нерентабельности или ухудшения денежного потока.
Давление на хэшпрайс делает 15–20% мирового майнингового парка убыточными
Хэшпрайс остается наиболее четким показателем экономики майнеров, поскольку отражает ожидаемый доход на единицу вычислительной мощности. Когда хэшпрайс падает, майнеры зарабатывают меньше за тот же объем хешрейта. В июне сообщалось, что хэшпрайс опустился ниже уровней, делающих старое оборудование нерентабельным, особенно для операторов без доступа к дешевой электроэнергии. CoinShares оценила, что от 15% до 20% мирового майнингового парка были убыточны при сниженных уровнях хэшпрайса, причем оборудование среднего поколения требовало электроэнергии ниже примерно 0,05 доллара за киловатт-час, чтобы оставаться денежно-прибыльным. Стресс усилился после последнего халвинга биткоина, который сократил субсидию за блок и сделал комиссии за транзакции более важным источником предельной выручки.
Эффективные майнеры наращивают долю рынка по мере сокращения операций слабыми операторами
Стресс расширяет разрыв между эффективными и неэффективными майнерами. Операторы с низкими затратами на энергию, более новым парком и сильными балансами могут пережить трудные периоды и потенциально увеличить долю рынка. Слабые майнеры вынуждены продавать биткоин, сворачивать операции или привлекать капитал на невыгодных условиях. Исторически редкий стресс майнеров часто появлялся вблизи долгосрочных зон накопления, но он также может совпадать с краткосрочной волатильностью, если майнеры продают резервы для покрытия расходов. Пока хэшпрайс не восстановится или сложность не скорректируется далее, стресс майнеров остается одним из важнейших ончейн-индикаторов биткоина.
FAQ
Что вызвало падение сложности майнинга биткоина на 10,09% в июне?
Сложность майнинга биткоина снизилась на 10,09% на блоке 953 568 в июне, упав с 138,96 триллиона до 124,93 триллиона, поскольку достаточный объем вычислительной мощности покинул сеть, замедлив производство блоков в предыдущий период корректировки. Снижение стало одним из крупнейших в сторону понижения в истории биткоина и указало, что более слабые или дорогие операторы начали отключать оборудование из-за нерентабельности или ухудшения денежного потока.
Почему 15–20% майнеров биткоина убыточны по данным CoinShares?
CoinShares оценила, что от 15% до 20% мирового майнингового парка были убыточны при сниженных уровнях хэшпрайса, причем оборудование среднего поколения требовало электроэнергии ниже примерно 0,05 доллара за киловатт-час, чтобы оставаться денежно-прибыльным. В июне хэшпрайс упал ниже уровней, делающих старое оборудование нерентабельным, особенно для операторов без доступа к дешевой электроэнергии, а стресс усилился после последнего халвинга биткоина, сократившего субсидию за блок.
Как Композитный индекс стресса майнингового цикла измеряет давление на майнеров биткоина?
Композитный индекс стресса майнингового цикла объединяет Puell Multiple, который сравнивает текущий доход майнеров с историческими трендами, и инверсный показатель капитуляции майнеров, предназначенный для регистрации операционного стресса в сети майнинга. Индикатор упал до нового минимума 2026 года и вошел в недооцененную зону, согласно ончейн-данным, на которые ссылается автор CryptoQuant gaah_im, показав уровень стресса, редко встречавшийся за всю историю биткоина.
