Autor: Nancy, PANews
El Bitcoin ha registrado ocho días consecutivos de alza silenciosa en medio del humo de la guerra en Oriente Medio, y la estrategia de Bitcoin más grande del mundo ha añadido una llama más a esta recuperación con dinero real.
Hace medio mes, Strategy (MicroStrategy) de repente pisó el acelerador, logrando que su posición en Bitcoin pasara de pérdidas a ganancias. En solo una semana, adquirió más de 40,000 bitcoins, invirtiendo más de 2.8 mil millones de dólares. La magnitud de esta inversión superó la entrada neta en ETF de Bitcoin en ese período.
Detrás del fuerte impulso de Strategy, casi la mitad de los fondos provienen de las acciones preferentes perpetuas STRC, que aportaron más de 20,000 bitcoins al tesoro. Esta herramienta de financiamiento, orientada a ingresos estables, ha logrado empaquetar el altamente volátil Bitcoin en un instrumento de renta fija preferido por las finanzas tradicionales, atrayendo continuamente fondos de Wall Street y convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento para Strategy.
La compra diaria supera cinco veces la producción total en la red, STRC se convierte en una nueva arma de financiamiento
En pocos meses desde su lanzamiento, STRC ha pasado de ser una herramienta innovadora a convertirse en un potente instrumento de financiamiento para Strategy.
Según datos de STRC.live, desde su lanzamiento en julio de 2025, STRC ha realizado 10 emisiones ATM (a precio de mercado), vendiendo más de 50.25 millones de unidades, inyectando en ocho meses aproximadamente 50,792 bitcoins en el tesoro de Strategy, con un valor equivalente a unos 4.74 mil millones de dólares.
Especialmente en la última semana, STRC aportó aproximadamente 22,000 bitcoins, representando el 43.5% del incremento total en ese período, y el 54.8% del aumento total de Strategy en ese mismo tiempo. El 9 de marzo, ayudó a comprar 5,315 bitcoins, equivalente a 1.7 veces la producción minera total en ese período; el 16 de marzo, alcanzó los 16,816 bitcoins, 5.3 veces la producción total de la red.
De hecho, durante el período de lateralización o retroceso del precio del Bitcoin este año, la demanda de STRC ha ido en aumento.
Hasta el 18 de marzo, la capitalización de mercado de STRC superó los 5,02 mil millones de dólares, un aumento de 2,08 mil millones respecto a finales del año pasado, con un crecimiento del 58.5%. Desde principios de marzo, el volumen diario de operaciones de STRC se ha disparado, alcanzando en un día más de 740 millones de dólares. Solo del 9 al 13 de marzo, el volumen total de operaciones fue de 2,3 mil millones de dólares, con aproximadamente el 86% de las transacciones por encima de los 100 dólares.
El rendimiento de STRC supera ampliamente a otros productos similares. Datos de BitcoinQuant muestran que en los últimos 30 días, el volumen de operaciones de STRC superó los 150 millones de dólares, mucho más que productos como STRK, SATA, STRF; además, la proporción del volumen semanal en comparación ha subido del 37.5% al 88.5%.
El CEO de Strategy, Michael Saylor, afirmó recientemente que STRC es actualmente la acción preferente más líquida del mercado. Chaitanya Jain, responsable de estrategia, admitió que STRC y MSTR conformarán juntos la “máquina definitiva de acumulación de Bitcoin”.
Este modelo también ha atraído a empresas de criptocarteras como DAT y a instituciones financieras tradicionales, incluyendo Strive, Prevalon Energy, Anchorage Digital y OranjeBTC, así como fondos de BlackRock, Fidelity, Virtus InfraCap y John Hancock, que ya tienen STRC en sus carteras.
De arbitraje por prima a juego de rentabilidad, la doble magia ATM de Strategy
El éxito de STRC se debe en esencia a que Strategy ha empaquetado Bitcoin en un instrumento de renta fija que se ajusta mejor a las preferencias de las finanzas tradicionales.
Este producto, ya cotizado en Nasdaq, puede negociarse directamente a través de los principales corredores. A diferencia de las acciones comunes como MSTR, STRC es una acción preferente perpetua de tasa flotante, diseñada principalmente para mantenerse cerca de su valor nominal de 100 dólares.
Su mecanismo no es complicado: ajusta dinámicamente el dividendo mensual para mantener el precio estable. Es decir, cuando el precio de STRC está por encima o igual a 100 dólares, Strategy realiza una emisión ATM, vendiendo nuevas acciones y comprando Bitcoin; cuando el precio cae por debajo de 100 dólares, aumenta el dividendo para atraer inversores y devolver el precio cerca del valor nominal.
Este mecanismo reduce significativamente la volatilidad. Datos oficiales muestran que la volatilidad histórica de STRC es aproximadamente del 14%, y en los últimos 30 días solo del 1.5%, mucho más suave que Bitcoin o MSTR.
Al mismo tiempo, los dividendos en efectivo mensuales son uno de los mayores atractivos de STRC, especialmente para inversores que buscan ingresos estables.
Para aumentar aún más su atractivo, Strategy ha realizado 8 ajustes en los dividendos, elevando la rentabilidad anual del 9.6% al 11.5%. Comparado con activos tradicionales de alto rendimiento, como bonos de alto rendimiento, depósitos o fondos monetarios, que rondan entre el 4% y el 6%, la rentabilidad fija de STRC resulta más competitiva.
Estas características hacen que STRC sea más atractivo para los inversores. Para la mayoría de los fondos tradicionales, la alta volatilidad del Bitcoin, la falta de flujo de caja y la incompatibilidad con la asignación de activos son obstáculos; mientras que MSTR, con su prima y apalancamiento, ofrece mayor potencial de rentabilidad, pero también mayor riesgo. Varias pensiones públicas en EE. UU. han reportado pérdidas en sus inversiones en MSTR.
En comparación, STRC ofrece una solución más aceptable: tiene Bitcoin como base, un precio cercano al valor nominal, y proporciona un flujo de caja mensual estable y predecible. Además, la estructura de acciones preferentes prioriza el pago en caso de liquidación, ofreciendo cierta seguridad adicional.
El lanzamiento de STRC también refleja un cambio en la lógica de financiamiento de Strategy.
Con la reducción del diferencial de precio de MSTR, el modelo de impulso de Bitcoin basado únicamente en la emisión de acciones comunes ha llegado a un límite. Strategy incluso prometió no emitir acciones comunes fácilmente cuando el valor de mNAV esté por debajo de 2.5 veces.
STRC se ha convertido en el “nuevo truco” para mantener la velocidad de acumulación de Bitcoin en mercados bajistas. Pero también trae problemas: las acciones preferentes implican pagos de dividendos fijos. Si solo se amplía la escala de STRC, esto aumentará directamente el apalancamiento.
Por ello, Strategy ha adoptado una doble emisión ATM: una con acciones ordinarias, más volátiles pero con potencial, y otra con acciones preferentes de alto rendimiento y estabilidad. Al emitir simultáneamente STRC y MSTR, obtiene fondos para comprar Bitcoin y al mismo tiempo refuerza el capital propio, controlando así el nivel de apalancamiento. Cuando este mecanismo de financiamiento funciona, STRC absorbe liquidez del mercado de renta fija, permitiendo a Strategy mantener una demanda constante independiente del ciclo alcista o bajista de las criptomonedas.
Pero los altos dividendos tienen su costo. Solo en la última emisión de STRC, Strategy asumió una carga adicional de aproximadamente 135 millones de dólares en dividendos anuales. Actualmente, el gasto anual en dividendos supera los 1,08 mil millones de dólares. Aunque Strategy ha reservado unos 2,25 mil millones en efectivo para cubrir al menos dos años de pagos, la presión no es menor.
Si el precio del Bitcoin se mantiene estancado a largo plazo y STRC necesita seguir elevando sus rendimientos para mantener su atractivo, los costos de financiamiento seguirán aumentando, reduciendo el espacio para maniobrar. La tendencia de Strategy de subir repetidamente los dividendos de STRC indica que ya está en marcha una necesidad constante de incentivos mayores.
No obstante, STRC no enfrentará un colapso tipo UST. No tiene mecanismos automáticos de liquidación en cadena, ni préstamos flash o rescates instantáneos; en esencia, sigue siendo un producto de crédito tradicional emitido por Strategy, donde todas las decisiones (como aumentar dividendos o retrasar pagos) son controladas por la compañía. Además, su respaldo es Bitcoin, no tokens diluibles indefinidamente. Esto significa que, incluso en escenarios extremos, su riesgo será más de una pérdida gradual que de un colapso repentino.
En general, STRC ha abierto una vía para convertir capital de renta fija tradicional en demanda de Bitcoin en efectivo, aunque la sostenibilidad de su alto rendimiento aún está por verse. Pero esta nueva máquina ya ha comenzado a girar.
