Los traders están subestimando qué tan profundamente el conflicto actual en Oriente Medio podría transformar el panorama macroeconómico, con algunas posiciones en torno a un llamado “comercio TACO”—abreviatura de “Trump siempre se echa para atrás”—dominando las conversaciones en criptomercados y mercados en general. Nic Puckrin, fundador de Coin Bureau, popularizó el término para describir una supuesta tendencia de la liderazgo estadounidense a alejarse de los enfrentamientos geopolíticos. Pero advierte que la situación es mucho más compleja que una sola decisión de cualquier líder, y no hay salidas rápidas de un conflicto que se está ampliando.
Los precios del petróleo se han convertido en un indicador central para este escenario. Si el crudo se mantiene por encima de $100 por barril, el crecimiento en Estados Unidos podría desacelerarse mientras la inflación de Gastos de Consumo Personal aumenta, potencialmente en hasta un punto porcentual, según Puckrin. Esa dinámica complicaría la ya delicada tarea de la Reserva Federal de dirigir la política en un entorno donde la inflación persiste y el crecimiento es incierto. El riesgo de estanflación—la dolorosa combinación de precios en aumento con crecimiento y empleo débiles— surge como una posibilidad real si los costos energéticos permanecen elevados durante el segundo y tercer trimestre.
Puntos clave
El petróleo podría seguir siendo un factor decisivo: precios sostenidos por encima de $100 por barril amenazan el crecimiento y elevan la inflación en paralelo, aumentando el riesgo de estanflación.
El comercio TACO no es una jugada garantizada: Aunque el término refleja una creencia en una apetencia limitada por la escalada geopolítica, los expertos advierten que los responsables de políticas y los mercados deben esperar un conflicto más complejo y prolongado, sin salidas fáciles.
La interrupción del Estrecho de Ormuz aumenta el riesgo: La interrupción prolongada a través de este paso vital eleva el piso de los precios de la energía y alimenta las dinámicas inflacionarias más amplias.
El camino de la política sigue siendo incierto: La Fed mantuvo las tasas en 3.5%–3.75%, con las probabilidades del mercado de un recorte cercano disminuyendo y una probabilidad no nula (alrededor del 12%) de un aumento de tasas en la próxima reunión.
Las criptomonedas y los activos de riesgo enfrentan un panorama matizado: Los costos energéticos más altos y la incertidumbre en la política monetaria pueden reducir la liquidez para los activos de riesgo, incluso cuando algunos traders buscan coberturas o exposiciones tácticas.
Choques petroleros, puntos críticos y el delicado equilibrio del mercado
Los datos energéticos entrantes y el riesgo geopolítico han impulsado al crudo al alza en las últimas sesiones, con el WTI tocando brevemente el extremo superior de los $110 y rozando los $120 por barril a medida que el conflicto se amplía. La tensión persistente en Oriente Medio ha intensificado las preocupaciones de que los flujos de suministro global puedan verse restringidos si la infraestructura petrolera sufre interrupciones sostenidas. Los observadores del mercado señalan al Estrecho de Ormuz como una arteria clave—por donde pasa una parte significativa de los envíos mundiales de petróleo—y advierten que cualquier cierre o daño prolongado podría elevar los precios por un período extendido.
Los analistas enfatizan que incluso la reapertura de las rutas marítimas no restauraría instantáneamente las condiciones previas a la crisis. “La interrupción de la infraestructura petrolera del Golfo llevará meses reconstruirla”, señaló un comentarista, subrayando el impacto lento en los precios y en la economía en general. El aumento en los precios de la energía se transmite a una amplia gama de bienes y servicios, elevando la inflación en general en lugar de afectar solo a un sector aislado. En ese régimen, las presiones inflacionarias pueden hacer que el costo de vida real suba, limitando la capacidad del banco central para flexibilizar rápidamente las condiciones financieras.
Más allá del shock inmediato en el suministro, la energía es un insumo fundamental en casi toda actividad económica. Cuando los costos energéticos suben, cada sector enfrenta costos mayores, y los bancos centrales pueden encontrarse equilibrando el riesgo de inflación contra la necesidad de apoyar el crecimiento. La macroeconomía se vuelve especialmente delicada si los mercados descuentan una prima energética persistente durante los próximos trimestres, complicando cualquier esperanza de una recuperación temprana impulsada por políticas para las criptomonedas y otros activos especulativos.
Incertidumbre en la política y la postura calculada de la Fed
La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener la tasa de fondos federales en 3.5%–3.75% en marzo reflejó una postura cautelosa ante los renovados riesgos de inflación impulsados por la energía. Los observadores del mercado dicen que las probabilidades de recortes de tasas a corto plazo han desaparecido del escenario principal, mientras que una minoría de traders asigna una probabilidad no despreciable (alrededor del 12%) a un aumento de tasas en la próxima reunión, según la herramienta FedWatch del CME Group.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que las implicaciones económicas del conflicto en Oriente Medio son inciertas a corto plazo. En una conferencia de prensa, enfatizó que aunque los precios de la energía son un posible lastre para la inflación y el crecimiento, todavía es “demasiado pronto” para evaluar con precisión el alcance completo del impacto de la interrupción en la economía en general. La evaluación continua del banco central dependerá de los datos entrantes, incluyendo las trayectorias de los precios de la energía, las lecturas de inflación y los indicadores de demanda interna.
En comparación con el panorama macro actual, la prima de riesgo para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, podría verse influenciada por cómo evolucionan los costos energéticos y qué tan rápido se adapta la política monetaria. Si los precios de la energía permanecen elevados y la inflación resulta ser más persistente de lo esperado, la Fed podría inclinarse por una postura más restrictiva por más tiempo, lo que podría limitar la liquidez en los mercados y frenar las apetencias especulativas. Por otro lado, cualquier señal de enfriamiento de la inflación o una relajación sorpresiva en la tensión del mercado podría renovar las expectativas de una política más laxa y un entorno más favorable para activos de mayor beta.
Lo que los lectores deben vigilar a continuación
Los inversores deben seguir tres hilos interconectados en las próximas semanas: primero, la trayectoria de los precios mundiales del petróleo y la duración de cualquier interrupción en el suministro a través de puntos críticos estratégicos; segundo, la evaluación en evolución de las señales de inflación y crecimiento que informan la política de la Fed; y tercero, cómo la percepción del riesgo geopolítico interactúa con las condiciones de liquidez en los mercados de criptomonedas. Dado que la relación entre energía e inflación probablemente dominará los titulares a corto plazo, los traders harían bien en diferenciar entre el posicionamiento narrativo y los desarrollos basados en datos a medida que los mercados digieren el panorama de riesgos en evolución.
En este entorno, la reacción del mercado ante el riesgo geopolítico podría mantenerse bipartita: periodos de alivio seguidos de una volatilidad renovada a medida que emergen nuevas informaciones sobre el alcance del conflicto, la resiliencia de la infraestructura energética y las respuestas políticas. Manténganse atentos al impulso de los precios de la energía, las comunicaciones de los bancos centrales y las señales de liquidez en los principales activos de riesgo y criptomonedas para anticipar hacia dónde podría dirigirse la próxima fase del ciclo.
Este artículo fue publicado originalmente como “El analista advierte que los traders que valoran el comercio TACO podrían enfrentarse a una dura realidad” en Crypto Breaking News, su fuente confiable para noticias de criptomonedas, Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.
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