La Bolsa de Valores de Nueva York, a través de NYSE Arca y NYSE American, ha presentado solicitudes de cambio de reglas ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), para eliminar oficialmente el límite de 25,000 contratos en las opciones de ETF de criptomonedas en efectivo, específicamente para Bitcoin y Ethereum. Estas dos bolsas se convierten en las últimas principales bolsas de opciones en EE. UU. en completar la eliminación de límites, igualando las reglas de opciones de ETF de productos como el oro.
Contexto histórico del límite de 25,000 contratos
El límite de 25,000 contratos se estableció en noviembre de 2024, cuando se inauguraron por primera vez las opciones de ETF de criptomonedas, como medida preventiva. El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló en el primer día de negociación de las opciones del Trust de Bitcoin de iShares de BlackRock (IBIT) que, aunque limitado a 25,000 contratos, el fondo generó una exposición nominal cercana a 1.900 millones de dólares, lo que indica que la demanda del mercado ya superaba ese límite.
A medida que el mercado maduraba, las principales bolsas comenzaron a iniciar procesos de eliminación de límites: Nasdaq ISE y Nasdaq PHLX presentaron solicitudes en enero de 2026, MIAX las siguió ese mismo mes, MEMX completó su solicitud en febrero, y Cboe presentó sus documentos en marzo. La incorporación de NYSE Arca y NYSE American marca la transición unificada de las principales bolsas de opciones en EE. UU.
Alcance del cambio de reglas: incorporación de 11 productos y eliminación simultánea de FLEX opciones
(Fuente: Federal Register)
Este cambio de reglas abarca 11 productos de opciones de ETF de criptomonedas, además de eliminar las restricciones para negociar estos productos en formato FLEX. Las opciones FLEX permiten a las instituciones negociar términos personalizados, incluyendo precios de ejercicio y vencimientos no estándar.
Principales productos de ETF de criptomonedas afectados
· iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT)
· Fondo Bitcoin Wise Origin de Fidelity (FBTC)
· ETF Bitcoin de ARK 21Shares (ARKB)
· Trusts de Bitcoin y Ethereum en formato gris
· ETF de Bitcoin y Ethereum de Bitwise
Tras la eliminación de límites, el máximo de posición de cada producto se calculará según los estándares de la bolsa, en función del volumen de negociación y las acciones en circulación. Los ETF de alta liquidez y gran tamaño podrían tener límites de hasta 250,000 contratos o más, siguiendo las mismas reglas que el SPDR Gold Trust (GLD) y el iShares Silver Trust (SLV).
Implicaciones en el mercado: expansión total del espacio estratégico para instituciones
La eliminación del límite de posiciones tendrá un impacto directo en los participantes institucionales. Mayor capacidad de posición permitirá ejecutar estrategias de cobertura, arbitraje y acumulación de rentas de manera más eficiente. La apertura de las opciones FLEX también permitirá a las instituciones diseñar productos estructurados a medida, cerrando la brecha funcional que durante mucho tiempo existió entre los ETF de criptomonedas y los ETF de productos básicos.
La SEC afirmó al aprobar las solicitudes que las propuestas no introducían nuevos problemas regulatorios, citando además que los competidores ya habían implementado cambios similares. Además, Nasdaq ISE presentó una propuesta adicional para elevar el límite de posiciones en IBIT a un millón de contratos, actualmente en revisión tras su quinta versión. Los comentarios sobre los documentos de NYSE estarán abiertos hasta el 13 de abril de 2026.
Preguntas frecuentes
¿Qué impacto práctico tendrá la eliminación del límite de posiciones en las opciones de ETF de criptomonedas?
Tras la eliminación, la escala de posiciones en las opciones de ETF de criptomonedas podrá calcularse según los estándares del mercado, permitiendo que los límites en grandes ETF puedan elevarse de 25,000 a 250,000 contratos o más. Esto facilitará a los inversores institucionales construir posiciones de cobertura más grandes y ejecutar estrategias de opciones más complejas, mejorando la profundidad y liquidez del mercado.
¿Qué significa la eliminación de FLEX opciones para los operadores de ETF de criptomonedas?
Las FLEX opciones permiten a compradores y vendedores personalizar los términos del contrato, incluyendo vencimientos y precios de ejercicio no estándar, permitiendo a las instituciones diseñar productos estructurados específicos para ciertos riesgos. Esta funcionalidad ya está disponible en ETF de oro (GLD) y plata (SLV), y la eliminación de límites ahora otorga a los ETF de criptomonedas herramientas similares.
¿Es necesario que este cambio de reglas pase por una legislación del Congreso?
No, no es necesario. Se trata de un cambio en las reglas de las bolsas, presentado a la SEC por NYSE Arca y NYSE American, y que entra en vigor inmediatamente tras la exención de 30 días estándar, sin necesidad de proceso legislativo.
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