Estados Unidos vuelve a flexibilizar significativamente el mercado de ETFs de criptomonedas. NYSE Arca y NYSE American han presentado oficialmente cambios en las reglas ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), eliminando el límite de 25,000 contratos en las opciones de ETFs de Bitcoin y Ethereum en existencia y ejercicio, y la SEC ha aprobado la medida con efecto inmediato.
Este ajuste no solo acerca el mercado de derivados de ETFs de criptomonedas a los estándares de los ETFs tradicionales, sino que también abre un espacio más flexible para que los inversores institucionales realicen coberturas y estrategias de trading, lo que podría mejorar aún más la liquidez del mercado.
NYSE se une a la tendencia de flexibilización: fin de las restricciones en las opciones de ETFs de criptomonedas
Según documentos del Boletín Oficial, NYSE Arca y NYSE American han presentado enmiendas a las reglas para eliminar las restricciones de 25,000 contratos en las opciones de ETFs de Bitcoin y Ethereum en existencia. La SEC también ha eximido de la revisión de 30 días que normalmente se requería, permitiendo que las nuevas reglas entren en vigor de inmediato tras su presentación.
Este cambio afecta a 11 ETFs principales de criptomonedas, incluyendo el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), así como productos de Grayscale y Bitwise relacionados con Bitcoin y Ethereum.
Además de eliminar el límite de contratos, las bolsas también han levantado la restricción de que estos productos no puedan realizar operaciones con opciones FLEX, lo que permite a los participantes del mercado personalizar precios de ejercicio y fechas de vencimiento, aumentando la flexibilidad de las estrategias.
De la cautela a la apertura total: la madurez del mercado impulsa los cambios regulatorios
Al recordar que en noviembre de 2024, cuando se lanzaron por primera vez las opciones de ETFs de criptomonedas, las autoridades regulatorias establecieron un límite de 25,000 contratos por consideraciones de gestión de riesgos, la mayoría del mercado pensaba que ese límite era conservador.
El analista senior de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que en el primer día de negociación de las opciones de IBIT, a pesar de la restricción, se alcanzaron exposiciones nominales cercanas a 1,9 mil millones de dólares, demostrando una fuerte demanda del mercado.
Por otro lado, Ed Tolson, CEO de Kbit, también comentó que, en comparación con los aproximadamente 40 mil millones de dólares en posiciones abiertas en futuros y contratos perpetuos de Bitcoin en ese momento, la restricción no era demasiado estricta. Sin embargo, en comparación con otros ETFs de productos básicos, como los de oro y plata, las regulaciones de los ETFs de criptomonedas parecen inconsistentes.
Seguimiento de las bolsas estadounidenses: consolidación de la regulación
NYSE no fue la primera en actuar. Desde principios de año, los principales mercados de opciones en EE. UU. han ido relajando las restricciones:
Nasdaq ISE y Nasdaq PHLX: presentaron solicitudes en enero
MIAX: siguió en ese mismo mes
MEMX: en febrero
Cboe: en marzo
Con la finalización del proceso por parte de NYSE Arca y NYSE American, todas las principales bolsas de opciones en EE. UU. han eliminado esas restricciones, logrando mayor coherencia en las reglas del mercado.
La SEC también ha declarado que estos cambios no introducen nuevos problemas regulatorios, ya que mecanismos similares ya operan en otras bolsas.
El límite de contratos en existencia se convierte en un mecanismo dinámico: puede superar las 250,000 contratos
Bajo el nuevo sistema, el límite de contratos en opciones de ETFs de criptomonedas se ajustará según el marco existente en cada bolsa, en función del volumen de negociación y la circulación de acciones.
Para ETFs de gran liquidez, el límite puede elevarse hasta 250,000 contratos o más, mucho más allá del límite fijo anterior, ampliando significativamente las posibilidades de operación en el mercado.
Beneficio principal para los fondos institucionales: mejoras en coberturas y productos estructurados
Este relajamiento tiene un impacto especialmente profundo en los inversores institucionales. Tras eliminar el límite de contratos, el mercado podrá ejecutar estrategias avanzadas como:
Coberturas a gran escala
Operaciones de arbitraje (basis trade)
Estrategias de cobertura de cartera (overlay)
Además, la apertura de opciones FLEX permite a los institucionales personalizar las condiciones del contrato, una función ya común en ETFs tradicionales como el SPDR Gold Trust (GLD) y iShares Silver Trust (SLV).
Próximo paso: posible aumento del límite de IBIT a 1 millón de contratos
Es importante destacar que Nasdaq ISE está promoviendo otra propuesta más audaz, que busca elevar el límite de contratos de opciones de IBIT a 1 millón. Esta propuesta aún está en revisión por la SEC y ya ha llegado a su quinta versión de modificación.
Si se aprueba, IBIT se acercará aún más a los ETFs de acciones de mayor tamaño y flexibilidad, fortaleciendo su posición en el mercado.
Próximas etapas: consulta pública hasta mediados de abril
Actualmente, la consulta pública sobre la propuesta de NYSE estará abierta hasta el 13 de abril. Con la regulación relajándose progresivamente y la infraestructura del mercado mejorando, el mercado de derivados de ETFs de criptomonedas avanza rápidamente hacia la madurez.
En conjunto, esta flexibilización no solo refleja una mayor confianza de los reguladores en el mercado de activos digitales, sino que también puede ser un punto de inflexión para atraer más capital institucional.
Este artículo sobre la completa flexibilización de las restricciones en las opciones de ETFs de Bitcoin y Ethereum por parte de NYSE fue publicado originalmente en Chain News ABMedia.
