La tasa de morosidad para los Valores Respaldados por Hipotecas Comerciales de Oficina (CMBS) acaba de alcanzar un hito alarmante, subiendo a un récord del 11.8 por ciento en octubre. Eso es un aumento de 63 puntos base en un solo mes y ahora se sitúa más de un punto porcentual completo por encima del pico de 10.7 por ciento posterior a la crisis financiera de 2008. Los datos pintan un panorama preocupante del mercado inmobiliario comercial, que ha estado bajo presión desde que el trabajo remoto remodeló la demanda de espacio de oficina.

El aumento en las morosidades ha sido constante desde octubre de 2022, ya que los propietarios de propiedades enfrentan desafíos de refinanciamiento, tasas de interés más altas y una menor demanda por parte de los inquilinos. Muchos edificios de oficinas en las principales ciudades permanecen parcialmente vacíos, obligando a los propietarios a renegociar los contratos de arrendamiento a tasas más bajas o enfrentar incumplimientos en sus préstamos.

Los analistas dicen que la situación podría empeorar en los próximos trimestres a medida que una ola de préstamos comerciales se acerque a su vencimiento. Con los costos de endeudamiento aún altos y las valoraciones en caída, muchos propietarios pueden no ser capaces de refinanciar en términos razonables, lo que empujará las tasas de morosidad aún más altas.

Este es el nivel de estrés más alto en el sector de préstamos para oficinas en más de dos décadas. La última vez que las morosidades aumentaron de esta manera tan severa fue durante la crisis financiera global, seguida por la caída del petróleo en 2016, pero la situación de hoy parece más sistémica, ya que el trabajo híbrido continúa transformando cómo las empresas utilizan el espacio de oficina.

La tendencia sirve como una advertencia para los bancos y los inversores por igual: el mercado inmobiliario comercial está entrando en territorio desconocido, y la deuda de oficinas podría convertirse en uno de los mayores vientos en contra económicos de cara a 2025.

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