En la madrugada, el BTC se desplomó de repente, muchas personas estaban aturdidas: ¿cómo es que esta caída no tiene sentido?

Incorrecto. La lógica es muy clara, solo que la mayoría de las personas no lo entiende: el capital está en retirada, y está saliendo con mucha fuerza.

Primero hablemos de este monstruo que absorbe dinero: la deuda pública estadounidense. Durante el cierre del gobierno, la cuenta del Tesoro llegó a su fin, y el mercado ya carecía de fondos. ¿La Reserva Federal quiere inyectar algo de liquidez en el sistema bancario para ayudar? No sirve de nada. La presión de extracción en el mercado de bonos es aún más fuerte.

En la subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a tres y seis meses, la cifra nominal fue de 163 mil millones, pero en realidad se absorbieron 170.69 mil millones de fondos. Si se excluye la parte que la Reserva Federal reinvierte, el mercado se ha visto privado de 163 mil millones de dólares en efectivo a corto plazo. Normalmente, con liquidez abundante esto podría no importar, pero ahora estamos en un ciclo de restricción: una fuga de fondos de este tamaño no es sostenible para los activos de riesgo.

La caída de BTC es la señal más directa. Una persona que pierde demasiada sangre se mareará, y el mercado que pierde sangre tampoco se mantendrá en pie.

Miremos de nuevo hacia la Reserva Federal. Goolsbee ha hablado recientemente con un tono aún hawkish, echando directamente agua fría sobre las expectativas de recortes en diciembre, reduciendo la probabilidad de casi 70%. Las expectativas de recortes en las tasas de interés eran un estimulante para los activos de riesgo, pero ahora su efectividad se ha debilitado, y la presión a corto plazo se presenta de inmediato.

Es como si esperabas que el clima se calentara y en su lugar la corriente fría continuara, tu estado de ánimo definitivamente se derrumbaría.

La restricción de liquidez + el enfriamiento de emociones, con un doble golpe, los activos de riesgo naturalmente sufren. BTC, siendo un tipo de activo con alta volatilidad, reacciona de manera más evidente. Cuando el mercado es pesimista, las ventas se aceleran y la caída se intensifica, creando un ciclo vicioso.

Pero tampoco hay que entrar en pánico. La oportunidad no está tan lejos: el reinicio del gobierno traerá un reabastecimiento de las cuentas del Ministerio de Hacienda que inundará el mercado, aliviando la presión de liquidez; si la Reserva Federal afloja la intensidad de absorción de las operaciones de recompra nocturna, la situación de los fondos a corto plazo también mejorará.

El ciclo de liquidez no se mantendrá apretado para siempre. Por muy frío que sea el invierno, la primavera siempre llegará.

En los momentos más difíciles del mercado, a menudo se esconden oportunidades. Comprender la dirección del flujo de capital es mucho más útil que estar mirando las líneas K y adivinando si subirán o bajarán.