En el sector de préstamos descentralizados, los inversores minoristas observan la lista de tasas de rendimiento, mientras que las instituciones tienen otra lógica.

¿APY alcanzando cifras de tres dígitos? ¿TVL entrando en el top cinco? Estos números, a los ojos de los departamentos de control de riesgos de las instituciones financieras tradicionales, equivalen básicamente a "ver el espectáculo pero no atreverse a tocar". Tres cosas que realmente importan a bancos, fundaciones y grandes gestoras de activos: ¿se puede cuantificar el riesgo?, ¿se puede seguir el proceso de cumplimiento?, ¿hay mecanismos de alerta sobre el colapso del sistema? Y la forma en que funciona Morpho se basa precisamente en los puntos críticos de las instituciones: una plataforma de cumplimiento, varios bancos y algunas fundaciones han ido entrando poco a poco, no es suerte, es diseño.

Primero hablemos de la herida mortal de las piscinas de préstamos DeFi tradicionales: el riesgo se propaga como una enfermedad infecciosa.

El fondo común de capital es realmente conveniente: tiene una alta liquidez y una experiencia de usuario fluida, pero el problema radica en que todos los activos están mezclados. ¿Algún activo de cola larga explotó su posición? ¿Alguna parte interesada hizo una jugada sospechosa? Todos los participantes del fondo tienen que asumir las consecuencias. Este tipo de configuración de "compartir riesgos" puede no ser un problema para los inversores minoristas, pero para las instituciones es una pesadilla de cumplimiento. ¿Cómo le explicas a un auditor que los activos de stablecoin que hemos depositado pueden verse afectados por la liquidación fallida de alguna moneda meme en el fondo? Esa cuenta simplemente no se puede justificar.

La solución de Morpho es muy directa: poner el riesgo en diferentes cajas.

El núcleo de Morpho Blue no es la alta o baja tasa de interés, sino transformar el mercado en módulos descomponibles. Cada mercado de préstamos puede establecer de forma independiente los parámetros de colateral, liquidación y reglas de gestión de riesgos, como si se convirtiera una gran piscina en salas privadas independientes, cada una jugando a su manera, sin interferencias. La segregación de activos, la auditoría y la responsabilidad legal que las instituciones desean, finalmente pueden lograrse en esta estructura.