En noviembre de 2025, el mercado de criptomonedas se encuentra en una encrucijada delicada.

No se trata de un inicio de mercado alcista completo que emocione, ni de una noche previa a un colapso que te obligue a vender todo para escapar — más bien, parece una «reestructuración»: la narrativa comienza a ceder ante la tecnología, y la especulación pura va siendo reemplazada por un diseño mecánico.

**La liquidez se está estrechando.** La cuenta general del Tesoro de EE. UU. (TGA), debido al cierre del gobierno, se encuentra en un estancamiento de entradas y salidas, con un saldo que ha pasado de aproximadamente 800 mil millones de dólares a más de un billón, lo que equivale a retirar directamente 200 mil millones del mercado. La liquidez en el sistema bancario se está reduciendo, la diferenciación en los activos de riesgo se intensifica, y la retirada fiscal junto con el pico en las tasas de interés están redistribuyendo la liquidez.

**Se está formando un nuevo orden.** Bitcoin (BTC) ha consolidado su posición como reserva estable, mientras que Ethereum (ETH) desempeña el papel de núcleo para liquidaciones. El flujo de fondos adicionales es claro: siguiendo la línea principal de «narrativa × tecnología × distribución», se dirigen hacia L2, AI/Robotics/DePIN, InfoFi, DAT, así como hacia las preventas y memecoins, que son sectores de alta volatilidad.

El valor total de mercado ha disminuido, y el índice de miedo ha bajado — esto suele indicar una fase de rotación a mediano plazo y una ventana para valorar activos. Pero los riesgos también son evidentes: la incertidumbre regulatoria, la complejidad en las cadenas, la fragmentación multichain y el aumento de la asimetría informativa generan una competencia interna que pone a prueba el juicio de los participantes del mercado.

**En los próximos 12 meses, no esperes una subida generalizada.** Esto es un «bull de estructura», cuyo núcleo radica en el diseño mecánico, la eficiencia en la distribución y la gestión de la atención. Quien logre captar la distribución temprana y cerrar el ciclo de ejecución tendrá ventaja en las tendencias a largo plazo de AI×Crypto, DAT y otros sectores similares. La asignación disciplinada es más importante que perseguir ciegamente las tendencias.