Antiguo operador de la Reserva Federal: Es posible que se reanude la expansión de balance a fin de año, pero las razones son diferentes a las que imaginas

【Block Rhythm】Joseph Wang, ex-trader de la Reserva Federal de Nueva York y ahora creador de contenido en YouTube especializado en divulgación, (nombre en línea The Fed Guy), ha lanzado una opinión bastante interesante: la Reserva Federal podría verse obligada a reiniciar la impresión de dinero antes de que termine el año.

Es importante destacar que su lógica no tiene nada que ver con las teorías habituales en el mercado sobre «salvar el mercado». Muchos creen que la expansión de balance de la Fed se realiza para sostener los precios de los activos, reducir los rendimientos de los bonos del gobierno o prevenir una crisis de liquidez. Joseph descarta completamente esa explicación.

Su argumento es más directo: si la Fed no inyecta dinero en el sistema, perderá el control sobre las tasas de interés a corto plazo. En otras palabras, no podrá seguir implementando política monetaria. Esto sería mucho más grave que una simple intervención para salvar el mercado; es una operación técnica «forzada».

¿Y cómo sería esa presión? Hay dos fuentes principales: por un lado, la demanda en el mercado de recompra (repo) está creciendo, y por otro, la cuenta TGA (cuenta general del Tesoro) del Departamento del Tesoro continúa expandiéndose. La combinación de estos factores presionaría a la Fed a ampliar su balance en entre 300.000 y 500.000 millones de dólares cada año.

Por lo tanto, si esta expansión de balance realmente ocurre, su naturaleza podría ser diferente a las QE anteriores — no sería una expansión activa para estimular, sino una operación pasiva para mantener la capacidad operativa. Para el mercado de criptomonedas, lo más relevante será el cambio en las expectativas de liquidez.