¿El inversor minorista compra y cae, vende y sube? El "trampa" de los creadores de mercado finalmente ha sido desvelado.

Estos días, la vela de mecha larga ha caído, y hay hermanos que están echando la culpa a los creadores de mercado. Hablando sinceramente, en lugar de quejarse, es mejor entender cómo ganan dinero: una vez que comprendas las reglas del juego, podrás ser menos tomado por tonto.

¿Qué hacen realmente los creadores de mercado?

En pocas palabras, un creador de mercado crea un mercado donde no lo hay. No están apostando por subidas o bajadas, sino que ganan la “diferencia de precios”.

Una operación de formación de mercado completa incluye 4 formas de ganar dinero:

1. Reembolso de tarifas (como recompensa para los proveedores de liquidez)
2. Acumulación del diferencial de compra y venta (spread)
3. Actuar como fijador de precios, ayudando al mercado a descubrir el precio real
4. Aprovechar la ventaja de la información para manipular el libro de órdenes en momentos específicos.

Un caso real de ganar dinero

Supongamos que eres el creador de mercado de un proyecto, el libro de órdenes es así: el precio de compra más alto actual es 100, el precio de venta más bajo es 100.01, la diferencia entre ellos es solo 0.01.

Primer pedido: recibir mercancía

• Orden de venta al precio de mercado entra, se ejecuta a 100
• Lo que realmente pagaste: 100 - 0.01% de reembolso = 99.99
• En este momento, el spread del libro de órdenes se amplía a 0.02

Segundo pedido: envío

• La orden de compra al precio de mercado se ejecuta al precio de venta más alto de 100.01.
• Recibiste realmente: 100.01
• Beneficio por operación: 100.01 - 99.99 = 0.02, más el reembolso de aproximadamente 0.03

Parece que el spread es solo 0.01, pero en realidad se ganó 0.03—esa es la magia del creador de mercado. Las órdenes de mercado llegan constantemente, cada una ganando así, la riqueza naturalmente fluye.

Pero la realidad no es tan agradable

Después de recibir 100 unidades de mercancía, el mercado al contado cayó repentinamente a 99.80. Te quedaste atónito: el precio de compra anterior era de 100 y ahora nadie lo quiere, así que rápidamente cancelas la orden.

Ahora tienes mercancía por valor de 100, pero el precio de mercado ha caído a 99.80, ¿qué hacer?

La operación clave ha llegado: como único proveedor de liquidez, puedes ajustar el libro de órdenes.

• Coloca las órdenes de compra uno y dos en 99.80 y 99.79 (para atraer órdenes de venta al precio de mercado)
• Coloca la venta en 99.98 (salir sin pérdidas, más reembolso = 99.99)

spread parece grande, pero no tienes miedo — porque en el mercado solo estás tú como el jugador. Si el precio no sube, entonces deja que la orden de mercado baje y promedie los costos.

Si hay una orden de compra a precio de mercado que se ejecuta a 99.79, ahora tienes 2 posiciones, costo promedio: (99.79 + 99.99) / 2 = 99.89

De inmediato, ajusta la venta uno de 99.98 a 99.89, el spread se reduce a la mitad instantáneamente. Continúa operando de esta manera para absorber gradualmente el inventario.

La volatilidad y el volumen determinan todo

Los creadores de mercado deben investigar dos cuestiones clave:

1. Volatilidad — ¿En qué rango fluctúa el precio?
2. Liquidez — ¿Cuál es el volumen de transacciones en el mercado?

Seleccionar diferentes estrategias según la situación.

• Baja volatilidad + Bajo volumen de operaciones → Reducir el spread, maximizar el volumen de transacciones
• Baja volatilidad + Alta volatilidad intradía → Ampliar el spread, utilizar un mayor volumen de órdenes para enfrentar
• Alta volatilidad diaria + Baja volatilidad intradía → Seguimiento de tendencia con spread ajustado
• Alta volatilidad + Alta volatilidad intradía → más peligroso, gran spread + bajo volumen de operaciones, incluso perder dinero al salir.

¿Cómo determinar científicamente la diferencia de precio?

Esta es la tecnología central de los creadores de mercado. Supongamos que en los últimos 60 segundos, la desviación estándar del precio alrededor del precio medio es 0.04.

Según la distribución normal:

• El precio fluctúa dentro de ±0.04 en el 68% del tiempo
• superará este rango el 32% del tiempo

Si colocas un diferencial de 0.04 a ambos lados del precio medio (spread=0.08):

• El 32% del tiempo, el precio romperá tu orden.
• Rendimiento esperado por unidad de tiempo = 32% × $0.04 = $0.0128

Si se cambia a un diferencial de 0.06 (0.03 en cada lado, correspondiente a 0.75 desviaciones estándar):

• El 45% del tiempo, el precio romperá.
• Rendimiento esperado = 45% × $0.03 = $0.0135 ✓ óptimo

Si se cambia a un diferencial de 0.04 (0.02 en cada lado, correspondiente a 0.5 desviaciones estándar):

• El 61% del tiempo, el precio superará
• Rendimiento esperado = 61% × $0.02 = $0.0122

Demostración matemática: Colocar una orden en la posición de 0.75 desviaciones estándar puede obtener el máximo beneficio. Esta es la razón por la cual el spread de los creadores de mercado profesionales parece ni demasiado grande ni demasiado pequeño, sino que está calculado con precisión.

¿Por qué cuando los minoristas compran, el precio cae?

Ahora se ha desvelado el misterio:

La existencia objetiva de los creadores de mercado significa que controlan el libro de órdenes y saben cuántas órdenes hay en cada nivel de precio. Cuando los inversores minoristas compran al precio de mercado, los creadores de mercado ajustan los precios según la volatilidad y la situación del inventario. Si en ese momento el inventario de los creadores de mercado es bajo y la volatilidad aumenta, ellos elevarán proactivamente el precio de venta. Por el contrario, si hay un exceso de inventario, bajarán el precio de compra para atraer órdenes al precio de mercado.

Los minoristas a menudo son “comedores” pasivos: realizan órdenes en los niveles de precio que ya han ajustado los creadores de mercado. Desde una perspectiva de probabilidad, tus órdenes de compra suelen entrar en la mitad del aumento de precio, seguidas de una corrección; las órdenes de venta suelen entrar en la mitad de la caída, seguidas de un rebote.

Esto no es una coincidencia, es matemáticas.

Resumen

Las ganancias de los creadores de mercado provienen de:

1. Ventaja de información — Se puede ver todo el libro de órdenes
2. Monopolio de liquidez — Tener poder de fijación de precios en niveles clave
3. Gestión de inventario — Ajustando el price para equilibrar la posición
4. Arbitraje de volatilidad — Utilizar modelos matemáticos para predecir el comportamiento de precios

Este sistema es realmente beneficioso para el mercado (proporciona liquidez), pero también significa para los minoristas: cada una de tus órdenes de mercado está siendo fijada con precisión. En lugar de culpar al mercado por ser injusto, es mejor aprender a sobrevivir en sus reglas de juego.