¿Es la apuesta de $357B AI de las grandes tecnológicas una burbuja? Las crecientes dudas de Wall Street

Question

**La fase de luna de miel podría haber terminado.** Mientras Meta, Google, Amazon y Microsoft invierten casi $357 mil millones anualmente en IA—una cuarta parte del presupuesto total de I+D del S&P 500—los principales inversores hacen la incómoda pregunta: *¿Cuándo empezará esto a generar dinero realmente?*## Las cuentas no cuadran (Aún)Aquí es donde se pone interesante: Goldman Sachs predice que estas empresas gastarán colectivamente $1 trillón en infraestructura de IA en los próximos años. Pero Barclays acaba de lanzar una advertencia: se espera que los proveedores de la nube gasten $60 mil millones anuales en centros de datos de IA para 2026, pero solo generen $20 mil millones en *nuevos* ingresos. Eso es una brecha de 3 veces.Básicamente: inversión masiva en CAPEX, retornos decepcionantes.**Jim Cavello**, jefe global de acciones de Goldman, es abiertamente escéptico. Cuestiona si la IA realmente ofrecerá retornos comparables a la revolución de internet, y sugiere que el plazo para el ROI será mucho más largo de lo que Wall Street espera actualmente. Mientras tanto, Nvidia sigue siendo el único verdadero ganador—el vendedor de palas en la fiebre del oro, mientras todos los demás queman efectivo.## El factor miedoLos analistas de Barclays tienen una opinión clara: esto no es visión estratégica, es FOMO (miedo a quedarse fuera). Los gigantes tecnológicos están aterrorizados de quedarse atrás, así que están construyendo centros de datos más rápido de lo que la demanda justifica. ¿Resultado? Capacidad excedente y precios de hardware en caída (quizá). Pero aquí está el truco: Nvidia sigue siendo el rey, y los competidores no han desafiado seriamente su dominio. Por eso, los costos permanecen altos.## La rendición de cuentas está cercaEl gasto en centros de datos de Amazon en 2024 subió a $53B más de $63 mil millones. Meta y Alphabet están rompiendo récords. Pero Ryan Hammond de Goldman Sachs lanzó la bomba: *si las proyecciones de ingresos fallan, espera una "reducción en la valoración".* Traducción: las acciones se desplomarán fuerte.**El gasto actual en IA todavía está por debajo de los niveles de la era punto-com**, señala Goldman, pero Barclays contrapone que la infraestructura existente ya debería ser excesiva para la demanda de internet. Esto podría ponerse feo cuando Wall Street deje de preguntar "¿cuándo será rentable la IA?" y comience a exigir pruebas concretas.¿Los próximos 6-12 meses? Esté atento a revisiones en las guías de ingresos. Eso será la verdadera señal.