Por qué el oro acaba de ser aplastado: las señales contradictorias de la Fed están rompiendo el caso alcista

El oro ha tenido una semana difícil. Los precios al contado cayeron un 1,31% hasta $3,947.70/oz el martes, un movimiento que pone nerviosos a los hodlers. La plata sufrió aún más, bajando un 1,58% hasta $47.13/oz.

Esto es lo que salió mal: el mercado apostaba fuerte por un recorte de tasas de la Fed en diciembre. Antes de que Powell hablara, los traders habían descontado una probabilidad superior al 90%. ¿Ahora? Según CME FedWatch, ha bajado a solo 70,1%. Es un cambio de narrativa enorme.

La Fed recortó las tasas dos veces este año, la más reciente el 29 de octubre, llevando el rango a 3,75%-4%, y todos asumían que los recortes seguirían. Pero ayer, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, desacreditó esa idea—le preocupa la inflación y no cree que otro recorte sea seguro. Y no está solo. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, y la presidenta de San Francisco, Mary Daly, dijeron básicamente lo mismo. Incluso el jefe de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, intervino: la inflación todavía está demasiado alta, no más recortes para mí.

Mientras tanto, el dólar estadounidense está de fiesta. Alcanzó un máximo de tres meses, cotizando en 100,027—subiendo un 0,32% en un solo día. Cuando el dólar se fortalece, el oro se vuelve más caro para los compradores extranjeros. Es un viento en contra.

El giro de la trama: pensarías que un cierre gubernamental de 35 días, igualando el récord de 2018-2019, impulsaría el oro. Normalmente, una crisis = demanda de refugio seguro. Pero no. Los traders en realidad están empezando a ser optimistas sobre las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China—ambos lados supuestamente están retrocediendo en la escalada arancelaria. El sentimiento de riesgo está regresando.

El factor China: Beijing acaba de eliminar las exenciones del IVA para los minoristas de oro a partir del 1 de noviembre. Puede parecer técnico, pero importa—China e India son los mayores consumidores de oro del mundo. Costos más altos para el oro minorista = menos demanda del mayor comprador del mundo. Eso no ayuda a los precios.

La conclusión: el oro está atrapado entre dos fuerzas. Por un lado: halcones de la inflación en la Fed + un dólar fuerte + China ajustando su política. Por otro: caos gubernamental y temores de recesión. Por ahora, los bajistas llevan la ventaja.