La apuesta de Buffett en Japón: por qué está comprometido con una inversión a 50 años

La Configuración: Cuando Buffett Dice “Para Siempre”, Generalmente Lo Intenta

Aquí está lo que hay que saber sobre Warren Buffett: su período de tenencia favorito es literalmente “para siempre”. Pero hay una trampa. Cuando Berkshire adquiere negocios enteros, casi nunca los venden. Sin embargo, en lo que respecta a posiciones en acciones, eso es otra historia. El tipo vendió $212 mil millones en acciones en tres años (2022-2025) mientras solo compraba $34 mil millones. Giro de la trama: acaba de añadir $170 millón a dos casas comerciales japonesas y dijo explícitamente que Berkshire no las tocará durante al menos 50 años.

¿Entonces, qué cambió?

Dos Acciones Recibiendo el Tratamiento de “Para Siempre”

Entre marzo y septiembre, Berkshire cargó en Mitsui (6.6 millones de acciones) y Mitsubishi (1.9 millones de acciones) a través de su subsidiaria National Indemnity. Los movimientos llevaron las participaciones de Berkshire a 10.1% y 10.2% respectivamente—cruzando el umbral regulatorio que requería aprobación de los equipos directivos de las cinco casas comerciales japonesas que Berkshire ha estado acumulando silenciosamente desde 2019 (las otras tres: Itochu, Marubeni y Sumitomo).

Aquí está por qué parecen una ganga:

• Mitsubishi: Cotiza a solo 1.5x su valor en libros
• Mitsui: Aún más barato, con menos de 1.4x su valor en libros

Para contextualizar, el índice MSCI Japón en general todavía cotiza por debajo de su ratio CAPE promedio de 30 años. Traducción: todo el mercado está subvalorado en comparación con la historia.

Por qué 50 Años No Es Una Hipérbole

Durante la reunión de accionistas de Omaha de este año, Buffett y su sucesor Greg Abel dejaron claro: estas participaciones son generacionales. Dos razones por las que:

1) Operadores de clase mundial — Estas cinco empresas funcionan como clones de Berkshire: balances sólidos, gestión amigable con los accionistas, reinversión enfocada (aunque pagan dividendos, a diferencia de BRK), y recompras ocasionales.

2) Potencial de asociación — Y aquí es donde se pone interesante. Abel indicó que Berkshire no solo está comprando acciones, sino construyendo opciones. “Estamos construyendo relaciones para hacer cosas incrementales con cada una de esas empresas, y realmente esperamos hacer cosas grandes con ellas”, dijo. Traducción: con $340 mil millones en reservas de efectivo, Berkshire podría ser el socio de capital que estos conglomerados necesitan para acuerdos masivos en sus operaciones globales.

La Imagen Más Grande

No te sorprendas si Berkshire impulsa sus participaciones en las otras tres casas comerciales por encima del 10% pronto. Todas cotizan a valoraciones atractivas, y las oportunidades de asociación a largo plazo podrían superar las ganancias en acciones por sí solas. Esto no es solo diversificación de cartera—es Buffett pensando como un adquiriente pero operando como un accionista paciente.

Cuando un tipo dice 50 años, lo dice en serio. Especialmente cuando pone $170 millón donde su boca está.