TD Cowen: El motor de Acumulación de Bitcoin de la estrategia sigue siendo fuerte a pesar de la Volatilidad del mercado

Fuente: CryptoNewsNet Título Original: TD Cowen Dice que el Motor de Compra de Bitcoin de la Estrategia Permanece Intacto a Pesar de la Volatilidad del Mercado Enlace original: El modelo de acumulación de Bitcoin de la estrategia se mantuvo intacto a través de la volatilidad de la semana pasada, según un nuevo informe de TD Cowen que señala una actividad de emisión más fuerte a pesar de una fuerte caída en la prima de Bitcoin implícita de la compañía de tesorería.

El banco de inversión dijo que la estrategia continuó añadiendo Bitcoin a un ritmo más rápido, respaldada por la demanda tanto de sus nuevas acciones preferentes denominadas en euros como de sus acciones preferentes a tipo variable.

“Lo que nos sorprendió fue la emisión al alza de sus acciones preferentes de tasa variable frente a una caída bastante violenta en el precio de Bitcoin”, escribieron los analistas de TD Cowen. “La estrategia sigue siendo un vehículo atractivo para aquellos que buscan crear exposición a Bitcoin, creemos.”

La nota de investigación, publicada el lunes por los analistas de TD Cowen Lance Vitanza y Jonnathan Navarrete, mantuvo una calificación de compra y un objetivo de precio de $535 para las acciones comunes de Strategy (MSTR).

La estrategia “representa un nuevo tipo de empresa” en la que su operación como la “primera empresa de tesorería de Bitcoin que cotiza en bolsa” la ve converger con “el apetito del mercado por la volatilidad y el retorno” en una “base efectivamente apalancada en Bitcoin”, escribieron los analistas.

Las acciones preferentes permiten a Strategy recaudar capital sin emitir acciones comunes de inmediato, mientras que las acciones preferentes de tasa variable pagan un dividendo ajustable que ayuda a mantenerlas negociándose cerca de su valor nominal. Ambos instrumentos proporcionan financiación constante y predecible que Strategy convierte directamente en Bitcoin, permitiéndole seguir comprando con una dilución limitada.

La nota también señala que la empresa recaudó más capital del esperado, lo desplegó de inmediato en Bitcoin y continuó generando ganancias en BTC por acción incluso cuando Bitcoin y la acción bajaron. La estrategia desplegó unos $704 millones de su nueva IPO preferente denominada en euros para comprar aproximadamente 6,890 BTC, según los datos de TD Cowen.

Las acciones de Strategy, por su parte, continuaron su descenso el lunes, cerrando en $195.42 después de haber bajado a $189.53 durante el día.

La caída coincide con la “rotación más amplia hacia el riesgo” que ha llevado a Bitcoin de vuelta a niveles no vistos desde abril y ha arrastrado a los principales tokens y acciones tecnológicas a la baja. Los observadores del mercado señalan que el mercado está digiriendo una “recalibración de las expectativas de liquidez.”

Las tendencias recientes de emisión todavía reflejan la mecánica central del modelo de la Estrategia en lugar de los movimientos del mercado a corto plazo, según los observadores.

“La estrategia está aprovechando con éxito un grupo separado de inversores enfocados en el rendimiento que desean menos volatilidad que las acciones comunes, una estructura que parece sostenible ya que la empresa mantiene 'amplia discreción' para ajustar las tasas de dividendos y garantizar la emisión”, dijo Ryan Yoon, analista senior de Tiger Research.

Cuando se le preguntó si la estructura de emisión de Strategy puede seguir produciendo ganancias de BTC por acción si su prima sigue ajustándose, Yoon afirmó que las ganancias “se generan al adquirir Bitcoin con capital no dilutivo como acciones preferentes,” y cómo estas son “definitivamente acumulativas” sobre una operación “que es independiente de la prima de mercado de las acciones comunes.”