Meteora: La Máquina de Liquidez que Salió de las Ruinas

Meteora convirtió el fracaso en fundamento. Saliendo del colapso de Mercurial y de las consecuencias de FTX, Meteora se reconstruyó como uno de los motores de liquidez más críticos de Solana.

DLMM redefinió el market making en Solana. Su estructura “basada en bins” creó un deslizamiento casi nulo y una precisión a nivel de CEX, convirtiendo a Meteora en la columna vertebral del enrutamiento de Jupiter y el volumen de comercio de Solana.

La transparencia se convirtió tanto en una fortaleza como en una debilidad. Mientras que la arquitectura abierta de Meteora ganó confianza, el competidor privado HumidiFi aprovechó la opacidad para superarlo, obligando a Meteora a evolucionar sin abandonar sus principios.

TODO EMPEZÓ CON UN NOMBRE QUE TODO EL MUNDO OLVIDÓ

En Solana, los proyectos surgen y desaparecen más rápido de lo que la mayoría puede rastrear. Cuando el colapso de FTX arrasó el ecosistema a finales de 2022, Mercurial fue uno de los muchos nombres que desaparecieron de la noche a la mañana. Su tesorería estaba bloqueada en el intercambio, el valor de su token se evaporó y lo que una vez fue una comunidad próspera se convirtió en silencio. Para la mayoría, ese fue el final de la historia.

Pero un pequeño grupo se negó a alejarse. El equipo que más tarde crearía Meteora decidió quedarse y reconstruir desde cero. Sabían que “arreglar” Mercurial no era una opción; la única forma de avanzar era empezar de nuevo por completo. Su objetivo no era la restauración; era la reinvención. Solana era demasiado rápida, demasiado volátil, demasiado implacable para algo menos que un reinicio limpio.

Ahí es donde nació Meteora. No fue un cambio de marca. Fue un reinicio diseñado para la velocidad. El equipo dejó de hablar de “recuperación” y en su lugar preguntó: ¿cómo se ve la liquidez en una cadena que se mueve más rápido que cualquier otra en cripto?

Su respuesta fue el Creador de Mercado de Liquidez Dinámica, o DLMM. En lugar de una curva suave como los AMM tradicionales, el DLMM divide la liquidez en “bins de precio” precisos, cada uno con su propia profundidad y lógica. Las operaciones dentro de un solo bin tienen deslizamiento cero; los precios solo se mueven cuando la liquidez en un bin se agota y se activa el siguiente. Es menos un pool y más un motor en cadena—construido para pensar en milisegundos, igual que Solana.

A principios de 2024, los resultados eran imposibles de ignorar. El volumen de comercio aumentó rápidamente, el TVL se estabilizó y los creadores de mercado comenzaron a migrar de Raydium y Orca. Jupiter, el agregador líder de la red, comenzó a enrutar flujos masivos a DLMM porque ofrecía consistentemente mejores cotizaciones. A principios de 2025, el volumen mensual de comercio de Meteora alcanzó $33 mil millones. El protocolo que todos pensaban que estaba muerto se había convertido en la columna vertebral de liquidez de Solana.

Pero Solana recompensa la velocidad y castiga la hesitación. Cuanto más rápido asciendas, más pronto llegará la próxima tormenta.

GLORIA Y PRESIÓN EN LA ERA DE LOS ALGORITMOS

DLMM convirtió a Meteora en una estrella. Era rápida, precisa y confiable. Los LPs ganaron más, los traders enfrentaron menos deslizamientos, y los algoritmos de Jupiter comenzaron a tratar a DLMM como la ruta predeterminada para las operaciones en Solana. Durante unos meses, pareció que el equipo había descifrado el código para la creación de mercados descentralizados.

Entonces llegó HumidiFi.

Apareció de la nada: sin front end, sin comunidad, sin LPs abiertos, solo volumen. En semanas, competía cara a cara con Meteora en pares de trading clave, a veces incluso superándolo. Los investigadores pronto descubrieron que HumidiFi no era un protocolo comunitario en absoluto, sino un AMM privado y propietario dirigido por una única entidad de creación de mercado. Era, esencialmente, una “piscina oscura en Solana.”

Los márgenes de HumidiFi eran extremadamente reducidos, hasta cinco puntos básicos. A Jupiter no le importaba quién proporcionara liquidez; solo le importaba quién ofrecía el mejor precio. De la noche a la mañana, una avalancha de tráfico de enrutamiento se desplazó hacia la caja negra.

Para Meteora, esto era más que una competencia: era una cuestión existencial. ¿Debería la liquidez abierta mantenerse abierta, incluso cuando el secreto funciona mejor? DLMM era completamente transparente: cada bin, cada profundidad, cada tarifa visible en la cadena. HumidiFi era lo opuesto, un sistema cerrado que prospera en las sombras.

Como bromeó un desarrollador de Solana, “Meteora mostró su motor al mundo. HumidiFi cubrió su motor de humo—y de alguna manera fue más rápido.”

La transparencia de Meteora, que una vez fue su fortaleza, se convirtió en una debilidad táctica. Los competidores podían estudiar su estructura en tiempo real, mientras que HumidiFi no revelaba nada. Era una nueva forma de carrera, y por primera vez desde su renacimiento, Meteora se encontró persiguiendo un objetivo en movimiento.

Y justo cuando estaba tratando de ajustarse, otro desafío llegó desde una dirección completamente diferente.

LA TGE QUE PUSO A PRUEBA TODO

El 23 de octubre de 2025, Meteora llevó a cabo su tan esperado lanzamiento de tokens. Lo llamaron un “Lanzamiento Líquido”—sin bloqueos, sin asignaciones de capital de riesgo, sin vesting controlado. El cuarenta y ocho por ciento de la oferta llegó al mercado en el primer día. La idea era audaz: dejar que la pura dinámica del mercado estableciera el precio.

Lo que sucedió después fue caos.

La ejecución ultrarrápida de Solana significó que todo el flotante fue absorbido casi instantáneamente. La presión de venta aumentó antes de que las órdenes de compra pudieran estabilizar el libro. En pocos días, $MET había caído más de un 70% desde su pico. El sentimiento de la comunidad se dividió en dos. Los partidarios elogiaron la honestidad del equipo y su compromiso con la descentralización. Los críticos lo llamaron imprudente y naive, un ejemplo de libro de texto de lo que sucede cuando los ideales se encuentran con la liquidez.

Entonces, justo cuando el mercado comenzó a recuperar el aliento, los titulares se volvieron feos. El cofundador Ben Chow fue nombrado en una demanda colectiva vinculada a M3M3 y varios lanzamientos controvertidos de memecoins. El caso no estaba directamente relacionado con Meteora, pero el momento lo es todo en cripto. La confianza fluctuó, el sentimiento cayó aún más, y la misma transparencia que alguna vez ganó respeto ahora expuso cada grieta.

Aun así, el motor siguió funcionando. DLMM funcionó a la perfección, enrutando miles de millones en volumen diario. Los rendimientos de LP se mantuvieron estables. Jupiter continuó listando a Meteora como una de las principales rutas. Pero bajo los datos, la pregunta persistía: ¿podría un protocolo que vivía por la transparencia radical sobrevivir en un mercado que recompensaba el secreto y la velocidad?

¿QUÉ VIENE DESPUÉS?

Para principios de 2026, Meteora había tomado su decisión. En lugar de retirarse, el equipo se reafirmó. Anunciaron Launch Suite 2.0, una versión reconstruida de M3M3 diseñada para hacer que los lanzamientos de tokens sean más seguros, más transparentes y libres de controversias. También introdujeron nueva infraestructura anti-bot y mejoras DLMM para hacer que los ajustes de bin sean más rápidos y justos.

HumidiFi siguió siendo un rival siempre presente, pero Meteora no pretendía imitarlo. En cambio, se adentró más en sus fortalezas: apertura, precisión de diseño y adaptabilidad. La filosofía era clara: vencer a las pools oscuras superándolas en ingeniería.

Los mercados de Solana no han disminuido, y Meteora tampoco. Continúa anclando el volumen de comercio de la red, incluso cuando los competidores suben y bajan a su alrededor. Su historia refleja el propio ritmo de Solana—brutal, implacable, pero siempre avanzando.

Nacido en el colapso, reconstruido a través de la innovación y templado por el caos, Meteora se ha convertido en más que un protocolo. Es un recordatorio de lo que aún impulsa el ecosistema de Solana: velocidad, riesgo y la obstinada creencia de que siempre se puede construir un mejor sistema.

〈Meteora: The Liquidity Machine That Crawled Out of the Ruins〉 este artículo fue publicado por primera vez en «CoinRank».