El modelo Stock-to-Flow de Bitcoin: por qué los expertos están divididos sobre este legendario predictor

El modelo Stock-to-Flow (S2F) de Bitcoin se ha convertido en una de las herramientas de valoración más controvertidas en el mundo cripto. Creado por el analista PlanB, intenta predecir el precio de BTC comparando el suministro existente de Bitcoin (stock) con las monedas recién minadas por año (flow)—básicamente midiendo la escasez.

Cómo funciona (La versión simple)

Ratio S2F más alto = activo más escaso = mayor valor potencial. El límite estricto de 21M de monedas de Bitcoin significa que su ratio S2F sigue aumentando a medida que se producen los halvings aproximadamente cada 4 años. Teóricamente, este aumento de escasez debería impulsar los precios al alza. Y, históricamente, el modelo ha seguido bastante bien los movimientos del precio de BTC, especialmente alrededor de los eventos de halving.

El historial: sólido pero no perfecto

El modelo predijo correctamente grandes subidas tras halvings anteriores. Sin embargo, también falló en algunas predicciones—como la proyección de PlanB de más de 100.000$ para finales de 2021 (no ocurrió) y las predicciones para el techo de precio en 2025.

Las críticas son fuertes por una razón

Vitalik Buterin (cofundador de Ethereum) lo calificó directamente como “realmente no pinta bien” y “perjudicial” por engañar a los inversores con supuestos demasiado simplificados.

Alex Krüger (economista cripto respetado) descarta el modelo como “tonterías”, argumentando que ignora la dinámica real de la demanda.

Nico Cordeiro (director de inversiones de Strix Leviathan) cuestiona si la escasez por sí sola impulsa el valor—¿qué pasa con los cambios regulatorios, las mejoras tecnológicas (Lightning Network), el sentimiento de mercado y la economía global?

Lo que falla

1. Ignora factores externos: Regulación, economía macro, innovación tecnológica, cambios de sentimiento
2. Demasiado simplista: Bitcoin no es solo oro. Su utilidad, ritmo de adopción y efectos de red también importan
3. El pasado ≠ futuro: La correlación histórica no garantiza precisión futura en un mercado volátil y complejo
4. Trampa para novatos: Predicciones simplistas pueden llevar a inversores minoristas a tomar malas decisiones

Los defensores

Adam Back (CEO de Blockstream, Bitcoin OG) ve el S2F como un ajuste razonable a los datos históricos—los eventos de halving que reducen la oferta podrían lógicamente empujar los precios al alza.

Cómo deberías usarlo

Si consideras el S2F para tu tesis sobre Bitcoin:

• No lo uses como única señal. Combínalo con análisis técnico, métricas on-chain y datos de sentimiento
• Es para holders a largo plazo, no para traders. El ruido a corto plazo anula el poder predictivo del modelo
• Observa también los fundamentales: tasas de adopción, entorno regulatorio, condiciones macroeconómicas
• Gestiona bien el riesgo: Pon stop-loss y gestiona el tamaño de tus posiciones sin importar lo que diga cualquier modelo
• Sé flexible: El mercado cripto evoluciona. Adapta tu estrategia según cambien las condiciones

En resumen

El modelo S2F es un marco útil para entender el papel de la escasez en la propuesta de valor de Bitcoin. Pero es solo una perspectiva entre muchas. Tomarlo como dogma es una receta para acabar rekt. El precio futuro de Bitcoin estará determinado por la escasez, sí—pero también por los efectos de red, la claridad regulatoria, las condiciones macro y la velocidad de adopción.

Utiliza el S2F como parte de tu arsenal, no como tu estrategia completa.