El pasado jueves se publicó un dato inesperado de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU.: 191.000 personas, sorprendiendo a todos frente a las 220.000 previstas por el mercado. A primera vista parece una buena noticia, pero en el contexto actual, la cosa no es tan sencilla.

**Primero, los hechos: el mercado laboral sigue fuerte**

Ahí están las cifras: el número de solicitantes de desempleo no solo no sube como se preveía, sino que sigue bajando. ¿Qué significa esto? Que las empresas no están despidiendo en masa y la actividad económica sigue su curso normal. En los últimos meses, muchos han repetido que “la recesión está al caer”, pero viendo estos datos, al menos a corto plazo la economía sigue mostrando resistencia.

Aún más importante es el lado del consumo. El 70% de la economía estadounidense depende del gasto de los ciudadanos; mientras se mantengan los empleos y los salarios, el consumo durante la temporada de compras de fin de año no debería desplomarse. Un desempleo bajo, de hecho, refuerza la confianza del consumidor.

**Pero aquí viene el problema: ¿bueno o malo para el mercado?**

En circunstancias normales, empleo sólido = economía estable = activos de riesgo al alza. Esa lógica es razonable. Pero ahora hay que ver otro aspecto: ¿qué opina la Reserva Federal de esto?

Unos datos laborales demasiado sólidos pueden enfriar las expectativas de bajadas de tipos. Antes, el mercado apostaba a que una economía debilitada forzaría a la Fed a relajar la política monetaria, pero con este informe, algunos operadores tendrán que hacer nuevos cálculos. Al fin y al cabo, unos datos “demasiado” buenos a veces pueden ser un arma de doble filo.

Así que, ¿estos 191.000 han sido una inyección de ánimo para los activos de riesgo, o han echado un jarro de agua fría sobre las esperanzas de recortes de tipos?