#ETH走势分析 La encrucijada de las políticas de los bancos centrales globales: ¿Cómo afectan la bajada de tipos de la Fed y la subida del Banco de Japón al Bitcoin?

Esta semana, la atención de los mercados de capitales globales se centra en dos decisiones: la Reserva Federal está a punto de iniciar un ciclo de recortes de tipos, mientras que el Banco de Japón se encuentra en la encrucijada de una subida de tipos. Este tira y afloja de políticas se ha convertido en la mayor incógnita del mercado de criptoactivos.

Las expectativas de bajada de tipos por parte de la Fed ya han sido descontadas por el mercado. La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos supera el 90%, pero la verdadera incógnita está en el tono: el recorte en sí mismo no es una noticia positiva, lo sería un “recorte agresivo” (hawkish cut). Es decir, el banco central podría recortar tipos al tiempo que sugiere que ya se ha alcanzado el tope, lo que supondría un doble golpe para los activos que buscan una expansión de liquidez. En esta incertidumbre, el Bitcoin se mantiene en un rango lateral, a la espera de una señal clara de liquidez por parte del mercado.

El giro del Banco de Japón es aún más dramático. La probabilidad de subida de tipos ha subido hasta el 76%, lo que significa que la política de tipos negativos, vigente durante décadas, podría revertirse por completo. En cuanto se materialice la subida, la lógica del carry trade en yenes se desmoronará y el capital global podría reconfigurarse a gran escala. La apreciación del yen y el aumento del rendimiento de los bonos japoneses remodelarán el atractivo relativo de los activos globales.

En esta reconfiguración global de la liquidez, el papel de Bitcoin se vuelve más sutil. No solo absorbe el exceso de liquidez derivado de políticas expansivas, sino que también puede actuar como activo refugio en momentos de volatilidad extrema. La reciente apuesta de fondos soberanos de Emiratos Árabes Unidos por los ETF de Bitcoin quizá refleje el reconocimiento institucional del criptoactivo como herramienta de asignación macro.

En el corto plazo la volatilidad es inevitable, pero a más largo plazo, Bitcoin está pasando de ser un instrumento especulativo para traders a convertirse en parte de la asignación macro global de activos.

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