Esta mañana, quienes estaban atentos al mercado seguro que sintieron el corazón acelerarse: BTC se desplomó directamente por debajo de los 83.000 dólares, acumulando en el mes una caída superior al 20%. Los fondos de los ETF han votado con los pies: en una sola semana salieron 3.500 millones de dólares, y la cantidad de liquidaciones a nivel global superó los 400 millones en una noche.

Pero esta vez no se trata simplemente de una corrección técnica. El verdadero problema viene del otro lado del Pacífico: el Banco de Japón.

Ahora el mercado apuesta con un 80% de probabilidad a una subida de tipos en diciembre, y en enero la probabilidad se dispara al 90%. ¿Suena abstracto? Dicho de otra manera: durante décadas, innumerables fondos han pedido préstamos en yenes a un coste casi nulo y, tras convertirlos en dólares, han invertido en la bolsa estadounidense y en cripto. Esta operación de “carry trade” se estima, de forma conservadora, en más de 19 billones. Si Japón sube los tipos, las reglas del juego cambian de inmediato y los fondos deben regresar a Japón para cerrar sus posiciones. BTC, al ser un activo de alta volatilidad, será el primero en verse afectado.

Basta con mirar la historia para ver que esto no es alarmismo. En la víspera de Navidad de 2022, el Banco de Japón ajustó de repente su política YCC y el mercado global se desplomó ese mismo día. Este año, el 19 de diciembre coincide de nuevo con el periodo de escasa liquidez previo a las vacaciones navideñas: cualquier movimiento se puede amplificar por diez.

Lo más complicado viene por parte de la Reserva Federal. Powell ha entrado en periodo de silencio, lo que suele significar que se están gestando decisiones importantes. Si Japón endurece y EE. UU. no inyecta liquidez, BTC se enfrentará a una “doble embestida”.

Por cierto, BNB también lo está pasando mal últimamente. Los nuevos directivos hablan de crecimiento, pero los proyectos on-chain están cayendo uno tras otro y la fuga de usuarios es evidente. Pero no te preocupes por los exchanges ni por los proyectos: ellos tienen más prisa que los minoristas, y puede que las medidas de rescate ya estén en camino.

¿Y ahora qué hacer?

No dejes que el pánico te domine. El cierre de los carry trades es solo un impacto a corto plazo, no significa el fin del mercado alcista. Tras la última subida de tipos de Japón en 2024, BTC marcó un máximo histórico en tres meses. La clave es vigilar dos fechas: la reunión de política monetaria del Banco de Japón en diciembre y la actualización del gráfico de puntos de la Fed.

La gestión de posiciones sigue siendo lo más importante. En medio de una caída así, sobrevivir es más importante que comprar en el mínimo. Cuando pase esta crisis de liquidez, el rebote puede ser mucho más fuerte de lo que imaginas.