Esta corrección realmente es una prueba de fuego. Muchos no han aguantado la presión y han vendido en pérdidas para salir del mercado, y la verdad es que es una pena, porque el punto de inflexión podría estar justo delante de nosotros.

¿Por qué lo digo? El 1 de diciembre apareció una señal que muchos han pasado por alto: se ha puesto fin oficialmente a más de tres años de endurecimiento cuantitativo (QT).

Quizás te preguntes, ¿qué es exactamente el QT? En pocas palabras, es cuando la Reserva Federal retira y destruye los dólares que imprimió previamente, creando una escasez artificial para sostener el valor del dólar. En estos tres años, el balance de la Reserva Federal ha pasado de un máximo de 9 billones de dólares a alrededor de 7 billones. Dos billones de dólares se han esfumado, así de sencillo.

Esta jugada es dura. Con menos dólares en circulación, la moneda se fortalece y la presión inflacionaria se mantiene a raya. Pero, ¿cuál es el precio? La actividad económica se asfixia, el desempleo sube y todo el mercado entra en modo cámara lenta. Para el mercado cripto el golpe es directo: sin liquidez, ¿de verdad esperas que suba?

Pero ahora, las reglas del juego van a cambiar. El fin del QT ya es una señal en sí misma, significa que la política empieza a girar. Mira los datos económicos de EE. UU. ahora mismo: el riesgo de recesión está al acecho, el desempleo es alto. ¿Quieres que la economía vuelva a arrancar? Solo hay un camino: abrir el grifo de la liquidez. Desde la disolución del equipo DOGE hasta los movimientos de Trump para asegurarse la próxima presidencia de la Fed, nada de esto es casualidad.

Estamos en el momento más duro, justo antes del amanecer. Pero la Fed ya no tiene margen de maniobra: si sigue apretando y realmente caemos en una recesión profunda (mira el ejemplo de otras economías), después ya da igual cuánto estimules, solo estarás parcheando los daños.

Por eso creo que, quizás tan pronto como este mes o, como mucho, en el primer trimestre del año que viene, la dirección se irá aclarando. La liquidez tiene que volver, el mercado no puede permanecer seco para siempre. ¿El coste? El riesgo de una depreciación del dólar. Pero en el contexto de la revolución industrial de la IA, quién sabe si no veremos otro milagro económico.

Los que sueltan sus fichas ahora, sinceramente, puede que se arrepientan en unos meses. Como dije cuando el precio estaba en 50.000 o 60.000 dólares: hay precios que quizá no vuelvas a ver en tu vida.