Por qué el cobre podría alcanzar niveles récord en 2026: Aumento de la tensión en el mercado del cobre blanco

El mercado del cobre enfrenta un momento decisivo. Las principales interrupciones en las minas, combinadas con la creciente demanda de transiciones energéticas e infraestructura de IA, están preparando el escenario para movimientos de precios significativos en 2026. Esto es lo que necesitas saber sobre la crisis del cobre blanco.

La Crisis de Suministro que Está Remodelando los Mercados del Cobre

La producción de cobre sufrió varios golpes críticos en 2025, y las repercusiones se extenderán bien hacia 2026. La mina Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia—responsable de aproximadamente el 2% de la producción mundial de cobre—experimentó un incidente catastrófico cuando 800,000 toneladas métricas de material húmedo inundaron la cueva principal a finales de 2025. Siete trabajadores murieron y las operaciones mineras se detuvieron por completo. Si bien se espera que algunas zonas reanuden sus actividades hacia finales de 2025, la cueva principal no reiniciará hasta mediados de 2026, con la producción completa retrasada hasta 2027.

La operación Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines en la República Democrática del Congo enfrentó contratiempos similares después de que un evento sísmico en mayo provocara inundaciones. La empresa ha estado procesando materiales acumulados para mantener la producción, pero se espera que esas reservas se agoten en el primer trimestre de 2026. Como resultado, la guía de Ivanhoe para 2026 se sitúa entre 380,000 y 420,000 toneladas métricas, muy por debajo del rango de 500,000 a 540,000 TM anticipado para 2027.

Mientras tanto, la mina Cobre Panamá de First Quantum Minerals podría proporcionar algo de alivio. Después de un cierre de dos años, el gobierno panameño aprobó revisiones de arrendamiento en septiembre de 2025, con operaciones que podrían reanudarse a finales de 2025 o principios de 2026. Sin embargo, volver a la capacidad total llevará meses.

Según Jacob White, gerente de productos ETF en Sprott Asset Management: “Grasberg sigue siendo una interrupción significativa que persistirá hasta 2026. Esperamos que estas interrupciones mantengan al mercado en déficit.” Esta restricción estructural está remodelando la dinámica del cobre blanco en los mercados globales.

La demanda supera el nuevo suministro

El consumo de cobre está en aumento debido a tres fuerzas principales: la transición energética global, la rápida expansión de la IA y los centros de datos, y la urbanización en los mercados emergentes. Pero 2025 vio un impulso adicional: las preocupaciones sobre los aranceles en EE. UU. llevaron a importaciones masivas de cobre refinado al país, empujando las reservas de EE. UU. a 750,000 MT.

El papel de China es particularmente interesante. Mientras su sector inmobiliario sigue deprimido, se espera que los precios caigan un 3.7% en 2025 y continúen disminuyendo, la economía en general demostró ser sorprendentemente resistente, con un crecimiento cercano al 5% el año pasado. El próximo 15º plan quinquenal 2026-2031 prioriza la modernización de las redes eléctricas, la capacidad de fabricación, la energía renovable y la infraestructura de IA, todos sectores intensivos en cobre que deberían compensar más que debilidades en el desarrollo inmobiliario.

Natalie Scott-Gray, analista sénior de demanda de metales en StoneX, señala una “tormenta perfecta” que se desarrolla en el cuarto trimestre de 2025: el alivio de las tensiones entre China y EE. UU., los recortes en las tasas de interés de la Fed y la nueva política industrial de China que impulsa la inversión en sectores de alta tecnología. Estos factores deberían sostener una robusta demanda de cobre blanco hasta 2026 y más allá.

Los Números Señalan la Escasez

La previsión de octubre del Grupo Internacional de Estudios del Cobre revela la presión que se avecina. Se espera que la producción minera crezca solo un 2.3% en 2026, alcanzando 23.86 millones de TM, mientras que la producción refinada solo aumenta un 0.9% a 28.58 millones de TM. Mientras tanto, se proyecta que la demanda de cobre refinado aumente un 2.1% a 28.73 millones de TM, creando un déficit de 150,000 TM para fin de año.

Mirando a largo plazo, un informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo prevé que la demanda de cobre aumentará un 40 % para 2040, requiriendo (mil millones en inversiones y 80 nuevas operaciones mineras. Sin embargo, la mitad de las reservas de cobre del mundo se encuentran en solo cinco países )Chile, Australia, Perú, la RDC y Rusia(, lo que introduce complejidad geopolítica y retrasos en el desarrollo.

Wood Mackenzie estima que la demanda de cobre aumentará un 24% para 2035, alcanzando los 43 millones de toneladas métricas anuales. Cerrar esa brecha de suministro requiere 8 millones de toneladas métricas de nueva producción más 3.5 millones de toneladas métricas de fuentes recicladas, un esfuerzo monumental cuando nuevos proyectos como Cactus de Arizona Sonoran Copper y Resolution de Rio Tinto/BHP aún están a años de distancia.

Lo Que Esto Significa Para los Precios del Cobre Blanco

Con los inventarios cerca de mínimos históricos y los déficits acelerándose, las condiciones favorecen valoraciones más altas del cobre. Scott-Gray espera que los precios promedio del cobre blanco podrían alcanzar los $10,635 por tonelada métrica en 2026, con picos que potencialmente superen ese nivel. Las primas físicas elevadas y los diferenciales de precios regionales sugieren que los compradores podrían adoptar estrategias de compra “justo a tiempo”, abasteciéndose de almacenes en depósito o directamente de las fundiciones en lugar de inventario de la LME.

Lobo Tiggre, CEO de IndependentSpeculator.com, llama al cobre su “operación de mayor confianza para 2026,” citando que el crecimiento de la demanda supera con creces las nuevas adiciones de suministro. Anticipa que los déficits se ampliarán hasta 2027 y más allá, ya que las operaciones interrumpidas tardarán años en normalizarse.

En una encuesta de StoneX del London Metal Exchange, el 40% de los encuestados identificó el cobre como el metal base de mejor desempeño para 2026, lo que refleja un fuerte consenso del mercado sobre la trayectoria de precios del cobre blanco de cara al año.