Estrategia de mantenimiento de tasas: por qué Australia no reducirá las tasas hasta 2027

La última previsión de Westpac señala una pausa prolongada en la política

Los economistas de Westpac han recalibrado su perspectiva, proyectando que el banco central de Australia mantendrá las tasas sin cambios durante todo 2026, con las primeras posibles recortes en principios o mediados de 2027. Esto representa un cambio significativo respecto a las expectativas anteriores y subraya las crecientes preocupaciones sobre las presiones persistentes de precios en la economía australiana.

El rompecabezas de la inflación mantiene las tasas elevadas

El principal motor de este escenario de mantenimiento prolongado de las tasas es el resurgir de la inflación, especialmente las lecturas de inflación subyacente que han superado la zona de confort del 2% al 3% del Reserve Bank of Australia durante la segunda mitad de 2026. Aunque se anticipa que la inflación general se moderará eventualmente, la naturaleza obstinada de las presiones de precios subyacentes está llevando al RBA a mantener su postura cautelosa.

Los comentarios recientes de la gobernadora Michele Bullock en la reunión de política reforzaron esta postura defensiva, con las preocupaciones sobre la inflación como foco central de la toma de decisiones monetarias. En lugar de aliviar las condiciones financieras, la prioridad del banco sigue siendo una gestión vigilante de la inflación, incluso a costa de una posible acomodación del crecimiento a corto plazo.

¿Qué cambió en la política de tasas de Australia?

Antes, los mercados habían descontado un alivio modesto en las tasas a partir de 2026. Sin embargo, la persistencia de las vientos inflacionarios—combinada con un mercado laboral más ajustado que podría reavivar las presiones salariales—ha llevado a una reevaluación. El marco del RBA ahora prácticamente fija las tasas, manteniéndolas en los niveles actuales para anclar las expectativas de inflación.

¿Cuándo llegará finalmente el alivio?

El escenario base de Westpac contempla aproximadamente 75 puntos básicos de recortes acumulados en las tasas a partir de 2027, asumiendo que las trayectorias de inflación se alineen con las previsiones del banco. Sin embargo, esta línea de tiempo optimista depende de que las presiones de precios retrocedan realmente hacia los rangos objetivo para finales de 2026.

La economista jefe Luci Ellis advirtió que cualquier sorpresa inflacionaria significativa—especialmente un crecimiento de precios persistente hasta principios de 2026—podría retrasar aún más la política de acomodación. Por otro lado, Ellis señaló que aumentos prematuros de tasas probablemente serían contraproducentes, y que en última instancia sería necesario revertirlos una vez que la inflación se modere y resurjan las preocupaciones por el crecimiento.

El equilibrio por delante

La gestión del RBA entre controlar la inflación y mantener la salud del mercado laboral sigue siendo precaria. Un mercado laboral ajustado de manera sostenida podría reavivar las espirales salario-precio, consolidando la necesidad de una pausa prolongada en las tasas. Por otro lado, si las fuerzas desinflacionarias aceleran inesperadamente, el banco central podría necesitar recalibrar antes de lo previsto—aunque tales ajustes en el escenario base parecen poco probables.

Para los participantes del mercado, el mensaje es claro: la política de tasas de Australia enfrenta un patrón de mantenimiento prolongado, con cambios sustanciales aplazados hasta 2027 como muy pronto.