Recomendaciones de acciones médicas en Taiwán: Aprovecha las oportunidades de crecimiento en la industria farmacéutica global

La industria médica se ha convertido en uno de los campos de inversión más sólidos a nivel mundial. Impulsada por factores como el envejecimiento poblacional acelerado, avances en el desarrollo de nuevos medicamentos e innovaciones en tecnología médica, la industria biotecnológica muestra una fuerte resiliencia de crecimiento. En comparación con las industrias tradicionales, que están sujetas a los ciclos económicos, la característica de rigidez en la demanda de atención médica la convierte en una opción de refugio en tiempos de recesión económica. Este artículo analizará en profundidad el valor de inversión en acciones del sector salud y destacará las oportunidades tanto en Estados Unidos como en Taiwán.

Características clave de la industria biotecnológica y médica

Tamaño del mercado y potencial de crecimiento

El mercado biotecnológico en Estados Unidos es el más grande y dinámico del mundo. Según datos del sector, se espera que el tamaño de este mercado alcance los 445 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del (8.5%. Esta tasa de crecimiento supera ampliamente a la de las industrias manufactureras tradicionales, reflejando el valor de inversión a largo plazo en el sector farmacéutico.

) La singularidad en la lógica de impulso de los precios de las acciones

La valoración de las empresas biotecnológicas difiere significativamente de las empresas tradicionales. Dado que muchas compañías en este sector están en fase de investigación y desarrollo, carecen de flujos de efectivo estables y rentabilidad, por lo que los indicadores financieros tradicionales (como el P/E) no son aplicables. El verdadero activo de las farmacéuticas son sus pipelines de medicamentos en desarrollo, cuya perspectiva de comercialización determina el valor de la empresa.

Una vez que un nuevo medicamento pasa las pruebas clínicas y obtiene la aprobación de la FDA, el precio de la acción suele experimentar un aumento rápido. Esta característica de “evento impulsado” hace que las acciones del sector salud tengan un alto nivel de expectativa, donde los inversores persiguen ingresos futuros en lugar de beneficios actuales. Tomemos como ejemplo a la empresa taiwanesa PharmaTech, que en 2022, en medio de un mercado en general deprimido, duplicó su valor en bolsa, impulsada principalmente por la obtención de la certificación de medicamento huérfano en EE. UU. Aunque sus EPS aún eran negativos (-2.93), esto fue suficiente para atraer a los inversores. Para mayo de 2024, tras publicar su informe financiero del Q1, el precio alcanzó un máximo de 388 nuevos dólares taiwaneses, reflejando las perspectivas de ingresos significativos en los próximos años.

Dualidad de riesgos y volatilidad

Las acciones del sector salud ofrecen altos retornos acompañados de altos riesgos. Resultados inciertos en ensayos clínicos, movimientos de competidores, cambios regulatorios, disputas de patentes, entre otros factores, pueden provocar volatilidad significativa en los precios. Además, las políticas de seguro médico gubernamentales y la participación de aseguradoras aumentan considerablemente la complejidad del mercado. En mercados maduros como Taiwán, la estricta regulación de precios de medicamentos por parte del sistema de salud universal reduce directamente los márgenes de ganancia de las farmacéuticas, e incluso impide que muchos medicamentos innovadores ingresen al mercado taiwanés.

Métodos científicos para valorar acciones del sector salud

La importancia del concepto de “medicamentos blockbusters” en la inversión

En la industria farmacéutica existe un término clave: “medicamentos blockbusters”, que se refiere a aquellos con ventas anuales superiores a 1,000 millones de dólares. Aunque las grandes farmacéuticas obtienen la mayor parte de sus beneficios de estos medicamentos, continúan destinando entre el 50% y el 60% de sus ingresos a I+D para desarrollar la próxima generación de blockbusters.

Esta estrategia puede parecer que reduce las ganancias a corto plazo, pero los inversores institucionales valoran positivamente estas empresas debido a su pipeline de innovación constante, elevando su valoración y precio objetivo. Esto explica por qué TSMC puede tener un P/E mucho mayor que UMC: el mercado confía en que la inversión continua en tecnología de TSMC generará crecimiento a largo plazo, mientras que UMC, que mantiene su situación actual, enfrenta una disminución en su competitividad.

Una práctica típica de los gigantes biotecnológicos en EE. UU. es mantener márgenes de beneficio operativos relativamente estables, destinando otros fondos a I+D o adquisiciones de pequeñas empresas farmacéuticas con potencial de éxito. Esta estrategia de “priorizar la innovación” fomenta la vitalidad de la industria farmacéutica estadounidense.

Aplicación del método PSR en valoración

Para empresas farmacéuticas en fase de investigación y desarrollo sin beneficios, la valoración mediante P/E no es efectiva. En estos casos, los inversores institucionales suelen usar el PSR (Relación Precio-Ventas, Price-to-Sales Ratio). El PSR compara la capitalización de mercado con los ingresos, evitando la interferencia de la volatilidad en la rentabilidad, y es más adecuado para valorar empresas en etapa de crecimiento inicial en el sector salud.

( La importancia global de la aprobación de la FDA

Ya sea para empresas farmacéuticas en Taiwán o en EE. UU., la aprobación de la FDA (Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU.) es un umbral clave. La FDA tiene los estándares de aprobación de medicamentos más estrictos del mundo; cualquier medicamento aprobado por la FDA suele obtener rápidamente la aprobación en otros países. Esto hace que la FDA sea un hito fundamental para las empresas farmacéuticas globales.

Ventajas competitivas de la industria farmacéutica en EE. UU.

) Ciclo virtuoso impulsado por los mercados de capital

EE. UU. es el mercado farmacéutico más grande del mundo, y su funcionamiento orientado al mercado le confiere ventajas únicas. A diferencia de algunos mercados asiáticos con control de precios por parte del gobierno, en EE. UU. las farmacéuticas pueden fijar sus precios de forma autónoma y negociar con las aseguradoras. Este mecanismo fomenta la inversión continua en innovación, y aunque el gasto en seguros médicos representa una proporción elevada de los ingresos, se obtiene acceso a las tecnologías médicas más avanzadas del mundo.

Talento y ecosistema

En EE. UU., más de un millón de profesionales trabajan en biomedicina, abarcando investigación, fabricación, ventas y otros ámbitos. La concentración de talento científico de élite genera un ciclo de retroalimentación positivo entre la industria y la educación. Además, el mercado de capitales estadounidense muestra un entusiasmo mucho mayor por la inversión en salud, con canales de financiamiento abundantes que perfeccionan el ecosistema, consolidando a EE. UU. como el mejor lugar para el desarrollo de la industria farmacéutica a nivel global.

Análisis profundo de las acciones líderes en EE. UU.

El mercado médico estadounidense se divide en cuatro grandes sectores: farmacéutico, biotecnológico, de dispositivos médicos y de servicios de salud, cada uno con empresas de clase mundial.

Sector farmacéutico: Eli Lilly###LLY###

Eli Lilly en 2024, con una valoración de 842 mil millones de dólares, se posiciona como la farmacéutica más grande del mundo, entre las diez principales globalmente. Aproximadamente el 60% de sus ventas proviene del mercado norteamericano, y su línea de medicamentos para la pérdida de peso ha abierto un mercado de miles de millones de dólares. Dado que la obesidad se reconoce como una enfermedad crónica, la demanda de tratamientos relacionados continuará creciendo rápidamente en los próximos años, haciendo de LLY un activo farmacéutico que merece atención prioritaria.

Desarrollo y comercialización de nuevos medicamentos: Pfizer(PFE)

Pfizer ganó atención durante la pandemia por su medicamento oral contra COVID-19, que trata eficazmente casos leves. En momentos de ajuste en el mercado estadounidense, Pfizer suele mostrar una resistencia sólida, siendo un momento ideal para que los inversores de largo plazo ingresen. La acción presenta una tendencia de crecimiento estable y ofrece dividendos atractivos.

Flujo de caja estable y dividendos: Johnson & Johnson(JNJ)

Johnson & Johnson, similar a Pfizer, mantiene una trayectoria de crecimiento estable y dividendos generosos. En comparación, su volatilidad es menor, con menor amplitud en las fluctuaciones, siendo muy adecuada para inversiones periódicas o estrategias de mantenimiento a largo plazo. Su modelo de negocio estable y flujo de caja abundante la convierten en una “empresa de alto rendimiento” en el sector biotecnológico.

Inmunoterapia y oncología: AbbVie(ABBV)

AbbVie obtiene la mayor parte de sus beneficios del Humira, aprobado por la FDA en 2002, que se ha convertido en uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo. La compañía mantiene el crecimiento ampliando continuamente las indicaciones del medicamento. Aunque enfrenta riesgos de expiración de patentes en 2023, cuenta con un portafolio de cientos de patentes que le brindan protección sólida. Además, ha llegado a acuerdos con grandes empresas como Pfizer y Amgen, mediante licencias de biosimilares y cobro de regalías, generando nuevas fuentes de ingreso. Continúa invirtiendo en el desarrollo de la próxima generación de medicamentos blockbusters, y en momentos de caída de precios, su acción suele ofrecer buenas oportunidades de entrada.

Tratamiento oncológico: Merck(MRK)

Merck, con una historia centenaria, tiene en Keytruda uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo. La acción ha mostrado un crecimiento estable a largo plazo y ofrece dividendos elevados, siendo también una opción preferente para inversores a largo plazo en momentos de ajuste del mercado.

Servicios de salud y seguros: UnitedHealth(UNH)

UnitedHealth, representante del sector de servicios médicos, se beneficia del envejecimiento de la población y el aumento de la demanda sanitaria en EE. UU. Sus ingresos y beneficios continúan creciendo, y su precio de acción a largo plazo también ha subido, con una atractiva rentabilidad por dividendos, representando oportunidades en el segmento de servicios del sector salud.

Estas empresas son referentes en el mercado estadounidense, con fuerte competitividad, innovación, solidez financiera, flujo de caja abundante y altos retornos de inversión.

Recomendaciones y perspectivas para acciones médicas en Taiwán

Sinovac Biotech(1720)

Sinovac Biotech es una empresa diversificada en salud, que abarca medicamentos tradicionales, productos de bienestar, suplementos, dispositivos médicos, cosméticos y leche en polvo. En los últimos años, sus ingresos y beneficios netos han mostrado un crecimiento moderado, con activos en aumento y estructura de deuda saludable. Aunque su impulso innovador es limitado, su política de dividendos estable la hace popular entre los inversores que buscan dividendos en Taiwán, siendo una opción para quienes prefieren ingresos regulares.

Ande Corporation(1783)

Ande Corporation se dedica a la producción y venta de biomedicina, dispositivos médicos, productos de cuidado personal y materiales químicos de precisión. Sus negocios se dividen en bienes de consumo (limpiadores faciales, productos de cuidado y estética médica) y productos biomédicos (materiales de reparación ósea, inyectables médicos, medicamentos oftalmológicos, etc.). Desde que pasó de pérdidas a beneficios en 2017, su situación fundamental ha sido estable y en mejora, con una estructura de activos y pasivos saludable, manteniendo niveles de deuda bajos a largo plazo, lo que le confiere un valor de seguimiento continuo.

Conclusión sobre la inversión en la industria farmacéutica global

Lógica de inversión a largo plazo en acciones del sector salud

La industria biotecnológica y médica atrae por su potencial de crecimiento y amplias posibilidades de innovación. Sin embargo, el mercado de capitales en Taiwán sigue dominado por el sector electrónico, y aunque surjan excelentes empresas biotecnológicas locales, su valorización generalmente no alcanza los múltiplos que en EE. UU. pueden multiplicar por varias decenas sus precios.

Con la evolución en las políticas de control de la pandemia y el cambio en el consenso social, la atención de los inversores taiwaneses hacia las acciones del sector salud puede aumentar. Pero, en la realidad actual del mercado, EE. UU. sigue siendo el mercado más atractivo para la industria farmacéutica, con muchas empresas biotecnológicas de primer nivel que disfrutan de ventajas de escala, liderazgo en innovación y competitividad global, facilitando la identificación de oportunidades de inversión de calidad.

El mercado farmacéutico en Asia, incluyendo Taiwán, aún está en fase de desarrollo y perfeccionamiento. Aunque surjan empresas farmacéuticas locales sobresalientes, su rendimiento en bolsa y su fortaleza global difícilmente igualarán a sus pares en EE. UU., debido a diferencias en madurez del mercado de capitales, tecnología de investigación y desarrollo, y nivel de profesionalismo de los inversores.

Recomendaciones y estrategias de inversión

En comparación con otros sectores, invertir en acciones del sector salud requiere que los inversores tengan un conocimiento profundo y profesional del sector. Los interesados en este campo deben seguir de cerca las tendencias en la industria farmacéutica estadounidense, ya que en el ámbito global, las empresas de salud en EE. UU. siguen siendo las opciones de inversión más atractivas. Los inversores taiwaneses pueden diversificar su portafolio incluyendo acciones líderes en EE. UU., aprovechando el crecimiento global del sector, siempre que gestionen adecuadamente los riesgos.