La brecha en los datos de empleo no agrícola perturba las expectativas de política, el dólar se impulsa y rompe máximos recientes en meses

El mercado del dólar estadounidense del miércoles experimentó un cambio de tendencia importante. A medida que los inversores reevaluaban el entorno de decisiones de la Reserva Federal, el índice del dólar subió con fuerza, alcanzando su mayor ganancia diaria desde finales de septiembre. El índice del dólar de Bloomberg subió un 0,5% el miércoles y cerró en su nivel más alto en más de dos semanas, lo que refleja una actitud optimista del mercado respecto a la tendencia del dólar.

La lógica política detrás del fortalecimiento del dólar

El factor central que impulsa la subida del dólar radica en la reevaluación del mercado sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. anunció que, debido a la parálisis del gobierno federal, el informe completo de empleo de octubre no podrá publicarse puntualmente. Más crucial aún, los datos de empleo no agrícola de noviembre, originalmente programados para el 5 de diciembre, se retrasaron hasta el 16 de diciembre, casi una semana después de la última reunión de política de la Fed.

Este retraso socava directamente el soporte de datos para las decisiones de la Fed. La falta de datos completos de octubre y del informe de empleo de noviembre en tiempo real crea un vacío informativo para la evaluación de la economía por parte de la Fed. En este contexto, las expectativas de los operadores respecto a una mayor reducción de tasas se ajustaron drásticamente: los datos de la CME muestran que la probabilidad de una reducción en diciembre cayó del 94% hace aproximadamente un mes al alrededor del 30% actual, e incluso por debajo del 50% que se anticipaba el día anterior.

Reacción en cadena en los mercados financieros

El cambio en la tendencia del dólar se reflejó inmediatamente en el mercado del oro. El miércoles, en la apertura de Nueva York, el precio del oro alcanzó un máximo intradía de 4132.86 dólares por onza, pero luego sufrió una caída rápida. Debido a la fortaleza del dólar, el oro en efectivo cayó a un mínimo de 4055.53 dólares por onza, con una volatilidad superior a los 77 dólares en la sesión. Al cierre, el oro subió solo un 0,26%, hasta 4077.93 dólares por onza, muy por debajo del pico intradía.

El impacto del fortalecimiento del dólar no se limitó a los metales preciosos. La libra esterlina cayó por cuarto día consecutivo frente al dólar, con una caída del 0,7% el miércoles, marcando la racha más larga desde el 24 de octubre. El dólar neozelandés cayó a su nivel más bajo desde abril, casi borrando las ganancias del año. El yen japonés cayó un 1,1% hasta 157,18, alcanzando su nivel más débil desde mediados de enero.

Expectativas unánimes de los participantes del mercado

Las instituciones profesionales en general consideran que el potencial de subida del dólar aún existe. Los estrategas de bancos estadounidenses creen que, aunque el dólar ha tenido un rebote excelente hoy, el mercado aún necesita más datos para determinar si en diciembre debería reducirse la tasa, dejando espacio para una mayor apreciación del dólar.

Los estrategas de Wells Fargo señalaron que, debido a la falta de datos económicos en tiempo real, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios ha aumentado claramente. A menos que los datos de empleo de septiembre muestren una debilidad anormal, la mayoría de los decisores tienden a mantener la política sin cambios en diciembre. Además, el banco estadounidense añadió que las incertidumbres sobre las perspectivas fiscales del Reino Unido también impulsan la apreciación del dólar, ya que la libra enfrenta presión continua antes del anuncio del presupuesto del Reino Unido la próxima semana.

Punto de inflexión en la política en medio del vacío de datos

Las actas de la reunión de la Reserva Federal del 28-29 de octubre ya revelaron divisiones en el comité de decisión. Aunque la Fed decidió reducir las tasas el mes pasado, todavía existen preocupaciones entre los funcionarios sobre la reducción de costos de endeudamiento, advirtiendo que una mayor reducción podría debilitar los esfuerzos para controlar la inflación. El informe de empleo no agrícola de septiembre se publicará este jueves, pero la ausencia de datos de octubre significa que la referencia para la decisión de la Fed en diciembre será insuficiente.

En medio de este vacío de política, las expectativas del mercado respecto a una reducción de tasas en diciembre han cambiado fundamentalmente. La fortaleza del dólar indica que el mercado ya está completamente preparado para mantener la política monetaria sin cambios en el futuro cercano.