Análisis de la tendencia del tipo de cambio del yen japonés: mecanismo detrás del mínimo de 34 años y predicciones para 2026

El yen alcanzó un mínimo de 34 años en 2025, lo que ha despertado la atención de inversores globales. La tasa de cambio del dólar estadounidense frente al yen superó la barrera de 157, y esta depreciación ha durado casi 10 meses. Este artículo ofrece un análisis profundo de la lógica detrás de la tendencia del yen y las posibles oportunidades de inversión para el futuro.

El yen alcanza un mínimo de 34 años: ¿Qué ha ocurrido?

Línea de tiempo de la volatilidad del tipo de cambio

A principios de 2025, la tendencia del yen experimentó un giro dramático. La tasa de cambio del dólar frente al yen, que a principios de año rondaba los 160, cayó el 21 de abril a 140.876, su nivel más bajo en el año, con una apreciación superior al 12% en solo tres meses. Esto generó expectativas optimistas en el mercado sobre una reversión del yen. Sin embargo, la tendencia no duró mucho; tras mayo, el yen volvió a presionarse, y a finales de octubre, el dólar/yen superó los 150, y en noviembre cayó por debajo de 157, estableciendo un nuevo mínimo desde 1991.

Todo el ciclo de depreciación comenzó a principios de 2024, acumulando una caída superior al 12%, reflejando una divergencia fundamental entre las políticas monetarias de Japón y el entorno de políticas en EE. UU.

Doble impulso de la depreciación

La debilidad continua del yen se debe principalmente a dos factores clave:

Primero, la ampliación de la diferencia de tipos de interés entre EE. UU. y Japón. La tasa de interés de la Reserva Federal se mantiene en niveles elevados, mientras que la política del Banco de Japón se mantiene en un mínimo histórico del 0.5%. La diferencia de intereses atrae continuamente fondos hacia los activos en dólares. Los arbitrajistas toman prestado yen a bajo coste y lo invierten en bonos y acciones en dólares de alto rendimiento, impulsando la demanda de dólares.

Segundo, las divergencias en las políticas fiscales. El nuevo gobierno japonés ha implementado una política fiscal expansiva activa, lo que ha generado preocupación en los mercados internacionales sobre la sostenibilidad de la deuda pública japonesa. Esto ha reducido aún más la atracción del yen.

El Ministro de Finanzas de Japón ha emitido recientemente una “advertencia muy enérgica” sobre la tendencia del tipo de cambio, destacando que el mercado ha experimentado una volatilidad unidireccional acelerada y que el aumento en los costos de importación debido a la depreciación del yen amenaza la estabilidad de los precios. Esta es la intervención más contundente desde septiembre de 2022 y muestra que las autoridades están considerando intervenir en el mercado.

Historia de 34 años: ¿Por qué el yen ha estado bajo presión a largo plazo?

Para entender la lógica de la tendencia del yen, es necesario revisar los eventos clave de la última década.

2011: Gran terremoto y crisis nuclear

El terremoto en Japón y la explosión de la central nuclear de Fukushima devastaron la economía. Japón se vio obligado a importar grandes cantidades de petróleo para cubrir su déficit energético, lo que disparó los gastos en divisas. Al mismo tiempo, las preocupaciones por la radiación afectaron el turismo y las exportaciones de productos agrícolas, reduciendo significativamente los ingresos en divisas. Este fue el punto de partida de la depreciación del yen.

2013: Era de políticas de flexibilización

A finales de 2012, Shinzo Abe lanzó la “Abenomics”. En abril de 2013, el Banco de Japón anunció una compra de activos sin precedentes (QE), con el entonces gobernador Haruhiko Kuroda prometiendo inyectar en el mercado el equivalente a 1.4 billones de dólares en moneda. Aunque la bolsa reaccionó positivamente, esta política expansiva redujo el yen en casi un 30% en dos años.

2021: Era de arbitraje de diferencial de tipos

En septiembre de 2021, la Reserva Federal comenzó a retirar estímulos, mientras que Japón, con costos de endeudamiento muy bajos, se convirtió en fuente de financiamiento para arbitraje. Los inversores tomaron prestado yen en grandes cantidades para invertir en bonos, acciones y divisas extranjeras, generando una presión constante a la baja del yen. Mientras la economía global mejoraba, la presión de depreciación del yen persistía.

2023-2024: Cambio en las políticas

Tras la llegada del nuevo gobernador Ueda en 2023, se comenzaron a preparar ajustes en la política monetaria. En marzo de 2024, se eliminó la política de tipos negativos y se subió la tasa en 10 puntos básicos; en julio, se aumentó en otros 15 puntos básicos hasta el 0.25%. Estas acciones sorprendieron a los mercados financieros globales, con una caída del 12.4% en el índice Nikkei 225 en agosto y una oleada de liquidaciones en arbitraje. Sin embargo, el aumento de tasas no logró fortalecer el yen, reflejando que la ampliación de la diferencia de intereses entre EE. UU. y Japón contrarrestó los efectos.

Análisis de la tendencia del yen: ¿Se invertirá en 2026?

Factores decisivos: cambio en la política del banco central

La capacidad del yen para detener su caída y recuperarse a corto plazo depende principalmente de la postura del Banco de Japón. La atención del mercado se centra en la reunión de política de diciembre: ¿el BOJ subirá tasas? ¿La Reserva Federal iniciará un ciclo de recortes?

Si el BOJ da señales claras de subir tasas y el gobierno interviene directamente en el mercado de divisas, el yen podría experimentar una caída abrupta, con el tipo de cambio volviendo a 150 o incluso más bajo. Desde el punto de vista técnico, una estrategia prudente sería “vender en alza” en el par dólar/yen a corto plazo, con un nivel de control de riesgos en 156.70.

Reducción de tasas por parte de la Fed impulsa la fortaleza del yen

A medida que las señales de desaceleración económica en EE. UU. se vuelven más evidentes, aumentan las expectativas de que la Fed recorte tasas. Si la Reserva Federal inicia un ciclo de recortes, esto reducirá fundamentalmente la diferencia de intereses entre EE. UU. y Japón, siendo un motor importante para que el yen se fortalezca a medio plazo.

Predicciones de las instituciones apuntan a una reversión

La estrategia más reciente de Morgan Stanley indica que el yen frente al dólar podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. La firma considera que el tipo de cambio USD/JPY se ha alejado de su valor justo y, con la caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses, se espera que esta desviación se corrija en el primer trimestre de 2026. Basándose en esto, Morgan Stanley estima que el par podría caer a aproximadamente 140 yenes a principios del próximo año.

No obstante, advierten que existe riesgo: si la economía estadounidense se recupera en la segunda mitad de 2026, la demanda de arbitraje en dólares podría volver a aumentar, presionando nuevamente a la baja al yen.

Factores clave que influyen en la tendencia del yen

Los inversores deben monitorear especialmente las siguientes variables:

1. Inflación (IPC)

La inflación en Japón actualmente es más baja que en la mayoría de las economías globales, lo que limita la urgencia del aumento de tasas por parte del banco central. Si la inflación continúa subiendo, el banco podría tener más espacio para subir tasas, favoreciendo al yen; si no, el yen seguirá presionado.

2. Indicadores de crecimiento económico

Datos como el PIB y el PMI manufacturero de Japón, si muestran fortaleza, darán al banco central mayor margen para ajustar políticas, beneficiando al yen. La economía japonesa mantiene un crecimiento relativamente estable en comparación con otros países del G7.

3. Comentarios y decisiones del banco central

Las declaraciones de Ueda y otros responsables del BOJ suelen ser interpretadas de forma amplificada por el mercado, pudiendo generar volatilidad significativa en el corto plazo. La reunión de diciembre será un momento clave.

4. Entorno del mercado global

Dado que el tipo de cambio es relativo, las políticas del Fed, el BCE y otros bancos centrales influyen directamente en el valor del yen. Además, el yen tiene una tradición de activo refugio, por lo que en momentos de aumento del riesgo geopolítico, la demanda por yen suele subir.

Análisis de la tendencia futura del yen: ¿Qué recomendaciones de inversión?

Aunque en el corto plazo la ampliación de la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón y la lenta reversión de la política del BOJ dificultan que el yen se fortalezca, a largo plazo se espera que el yen vuelva a su nivel justo, poniendo fin a su tendencia a la baja.

Para inversores en consumo diario, puede ser conveniente comprar yen en cuotas para cubrir necesidades futuras; para traders que buscan beneficiarse de la volatilidad, es recomendable seguir el análisis anterior, ajustando estrategias según su situación financiera y tolerancia al riesgo, y estableciendo puntos de stop para gestionar riesgos.

La lógica central del análisis del yen es: Diferencias políticas → Ampliación de la brecha de intereses → Flujos de capital → Tendencia del tipo de cambio. Entender esta cadena permite a los inversores encontrar dirección en la volatilidad del yen.