La decisión de la Reserva Federal está próxima, ¿podrán el euro y el yen romper la tendencia?【Perspectiva de divisas】

Avance de los puntos clave de esta semana

La reunión de la Reserva Federal del 10 de diciembre está a punto de celebrarse, y será el catalizador que provoque una gran volatilidad en el mercado de divisas. Según los datos de la herramienta FedWatch del CME, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca los tipos en 25 puntos básicos ya alcanza el 87,2%, lo que ejerce una presión evidente sobre el dólar estadounidense.

Los datos de la semana pasada ya enviaron señales: los datos de empleo ADP de noviembre en EE. UU. cayeron inesperadamente, reduciéndose en 32,000 personas en un solo mes, la mayor caída desde marzo de 2023. Al mismo tiempo, el índice de precios PCE de septiembre mostró una moderación en la tendencia de aumento de la inflación, reforzando aún más las expectativas del mercado de una bajada de tipos.

La cuestión clave es: además del tamaño de la bajada, la actitud de la Reserva Federal respecto a la trayectoria futura de recortes de tipos es en realidad lo que más preocupa al mercado.

¿Puede el euro aprovechar la oportunidad para rebotar? ¿Cómo deben verlo los inversores?

La semana pasada, el euro/dólar subió un 0,36%, mientras que el índice del dólar cayó un 0,50%. La lógica detrás de esta tendencia es clara: las expectativas de recortes de tipos presionan a la baja al dólar, y en comparación, el euro ha tenido una oportunidad de respirar.

Sin embargo, para determinar si el euro merece ser comprado, la clave está en el lenguaje del dot plot de diciembre de la Reserva Federal:

Si el dot plot muestra más de 2 recortes en 2026, o si anuncia planes de compra de bonos que superen las expectativas del mercado, esto se interpretará como una señal dovish, lo que podría debilitar aún más al dólar y favorecer la continuación del rally del euro/dólar. En estas circunstancias, el euro resulta atractivo.

Por el contrario, si el dot plot insinúa solo un recorte en 2026 y Jerome Powell mantiene un tono hawkish, el mercado reevaluará la fortaleza relativa del dólar, y el euro/dólar podría experimentar una corrección a la baja.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar ha superado la media móvil de 100 días, y el RSI continúa en tendencia alcista, con un impulso todavía fuerte. Los objetivos de subida se sitúan en 1.18 y en el máximo anterior de 1.1918; si se produce un retroceso, los niveles de soporte están en la media de 21 días en 1.1593 y en el mínimo anterior de 1.1491.

Expectativa de apreciación del yen, pero el aumento real no ha sido tan pronunciado

El dólar/yen cayó un 0,53% la semana pasada, impulsado por dos fuerzas opuestas: las expectativas de recortes de tipos en EE. UU. presionan a la baja al dólar, mientras que las expectativas de subida en el Banco de Japón aumentan.

Según Reuters, el gobierno japonés ha mostrado una actitud tolerante respecto a una posible subida de tipos por parte del Banco de Japón, y con las señales hawkish del gobernador Ueda, el mercado ya estima una probabilidad de aproximadamente el 90% de una subida en diciembre. En teoría, una subida de tipos debería fortalecer al yen, pero la realidad es otra: el dólar/yen sigue rondando los 155, y la apreciación ha sido mucho menor de lo esperado.

Esto refleja una realidad económica más profunda: la diferencia en las tasas de interés reales a largo plazo (la tasa nominal menos la inflación) no puede reducirse rápidamente.

Por un lado, con el apoyo fiscal expansivo del gobierno de Fumio Kishida, la inflación interna en Japón se mantendrá en niveles elevados; por otro, el mercado espera que el Banco de Japón solo suba los tipos una vez en 2026. Estos factores limitan el potencial de apreciación del yen.

Las opiniones de los analistas sobre la futura tendencia del yen son claramente divergentes. Mizuho Securities prevé que el dólar/yen alcance los 158 a finales de 2026, mientras que Nomura Securities apunta a 140. Esta diferencia de más de 20 puntos refleja las discrepancias en las expectativas sobre la evolución de las tasas de interés en EE. UU. y Japón.

Análisis técnico y recomendaciones de trading para la próxima semana

Euro/dólar: ha superado las medias clave. Si la Reserva Federal emite señales dovish, aumentará la probabilidad de una subida adicional hasta 1.18; si las señales son hawkish, se debe tener precaución en el soporte en 1.1593.

Dólar/yen: tras romper la media de 21 días, la tendencia bajista podría intensificarse, siendo 153 un soporte importante; si vuelve a situarse por encima de la media de 21 días, la probabilidad de un movimiento alcista hasta 157 será mayor.

El foco de esta semana estará en la decisión de tipos de la Reserva Federal y en el avance de las negociaciones entre Rusia y Ucrania. Dado que el Banco Central Europeo ya está en la fase final del ciclo de recortes, el camino de recortes de la Fed tendrá un impacto relativamente mayor en el euro/dólar. Los inversores deben prestar especial atención a las palabras de Jerome Powell, especialmente a las pistas sobre la cantidad de recortes en 2026.