De 20 mil millones de dólares a la nada: revelando la verdad y los riesgos de las liquidaciones forzadas

En marzo de 2021, Wall Street protagonizó una película de suspense financiero. El gestor de fondos de inversión privada Bill Hwang perdió 20 mil millones de dólares en solo 48 horas, convirtiéndose en la persona que más rápidamente perdió dinero en tiempos recientes. Su historia no solo es una tragedia personal, sino también una lección profunda sobre cortocircuitos y riesgos de apalancamiento.

Apalancamiento y cortocircuito: mecanismos que debes conocer

¿Qué es el apalancamiento? ¿Por qué conduce a cortocircuitos?

El apalancamiento es una herramienta de margen. Cuando confías en una acción pero no tienes suficiente capital, puedes pedir dinero al corredor para comprarla. Tomando como ejemplo el mercado de Taiwán, normalmente los inversores aportan el 40% y el corredor proporciona el 60% del capital.

Por ejemplo, con acciones de Apple: el precio de la acción es 150 dólares, y solo tienes 50 dólares. El corredor te presta 100 dólares para comprar una acción. Si el precio sube a 160 dólares, al vender y devolver el principal y los intereses, obtienes un beneficio del 19%, mucho más que el aumento del 6.7% de Apple. Pero, en sentido contrario, si el precio cae a 78 dólares, el corredor te exigirá reponer el margen de garantía.

En ese momento, debes decidir: o aportas más dinero de tu bolsillo, o aceptas que el corredor cierre tu posición de forma forzosa. Esta acción de cierre forzoso, conocida en el mundo de las inversiones como cortocircuito de apalancamiento o liquidación forzosa.

¿Cómo provoca el cortocircuito riesgos en cadena?

El cortocircuito no es un evento aislado

Cuando el precio de una acción cae por debajo del 130% del margen de mantenimiento, el corredor no negociará contigo de manera suave, sino que venderá tus acciones directamente en el mercado, generalmente a precio de mercado. Esto significa que las acciones se desploman significativamente, lo que puede desencadenar riesgos de llamadas de margen en otros inversores apalancados.

Una vez que una acción sufre una oleada de cortocircuitos, su precio experimenta una caída excesiva — muy por debajo de los fundamentos. Esto no solo elimina a los inversores que buscaban ganancias a corto plazo, sino que también afecta a otros accionistas que inicialmente estaban en una posición estable.

La lección del evento de Bill Hwang

Su patrimonio creció de 2.2 millones a 200 millones de dólares en 10 años, gracias a un uso intensivo de apalancamiento para comprar empresas prometedoras. Pero cuando la volatilidad del mercado en 2021 llegó, sus grandes posiciones enfrentaron oscilaciones extremas.

La cuestión clave es: su volumen de acciones era tan grande que el mercado no tenía suficiente demanda para absorberlo. Cuando el corredor liquidó sus acciones, se desencadenó una cadena de cortocircuitos. No solo las acciones con mal rendimiento cayeron, sino que incluso las inversiones relativamente estables fueron forzadamente cerradas para mantener el margen. Baidu fue una de ellas, sufriendo una caída drástica en poco tiempo.

Impacto del cortocircuito en los chips del mercado bursátil

Cambios en la estructura de los inversores y problemas a largo plazo

Antes del cortocircuito, las acciones estaban en manos de inversores estables — equipos de gestión, fondos de pensiones, aseguradoras, etc. — que mantenían las posiciones a largo plazo. Pero las acciones vendidas por el corredor pasaron a manos de inversores minoristas.

Los minoristas tienden a ser de visión corta, y reaccionan rápidamente ante pequeñas fluctuaciones del precio comprando o vendiendo. Esto hace que los grandes fondos pierdan interés en esas acciones, provocando una caída prolongada hasta que surjan noticias positivas que vuelvan a avivar el interés del mercado.

Por lo tanto, las acciones que acaban de sufrir un cortocircuito generalmente no son recomendables para comprar, ya que todavía existe un riesgo de caída a corto plazo.

¿Cómo usar el apalancamiento para obtener beneficios correctamente?

El apalancamiento en sí no es malvado; la clave está en cómo se usa:

Elegir los activos adecuados es lo más importante El apalancamiento debe dirigirse a acciones con alta liquidez — gran capitalización y volumen de negociación estable. Las acciones pequeñas o poco conocidas, si enfrentan un cortocircuito, pueden generar movimientos de mercado muy violentos.

Calcular el coste del apalancamiento El apalancamiento tiene un coste. Si una acción paga dividendos anuales exactamente igual a los intereses del apalancamiento, la inversión pierde sentido. Es necesario escoger activos que puedan cubrir los intereses y aún generar rentabilidad positiva.

Utilizar el apalancamiento para hacer compras escalonadas Si el capital es limitado, se puede aprovechar el apalancamiento para realizar compras en varias fases. Cuando el precio cae, usar los fondos disponibles para seguir comprando y reducir el coste medio, en lugar de invertir todo de una vez.

Estrategias de entrada y salida en zonas de resistencia y soporte Cuando una acción está consolidando en una zona de resistencia, pagando intereses de apalancamiento sin obtener beneficios, lo recomendable es detener las ganancias si no puede superar esa resistencia. De igual forma, si rompe un soporte, hay que cortar pérdidas rápidamente y no esperar una recuperación a corto plazo.

El lado oscuro del apalancamiento

El apalancamiento es una herramienta de doble filo: puede amplificar las ganancias, pero también las pérdidas. Acelera la acumulación de riqueza, pero también puede acelerar su evaporación.

Bill Hwang pasó de 2.2 millones a 200 millones en 10 años, gracias al poder del apalancamiento; y en 48 horas, esos 200 millones desaparecieron, también por el apalancamiento.

La conclusión es sencilla: antes de invertir, debes comprender a fondo los riesgos de cortocircuito, y operar con disciplina para proteger tu capital en la era del apalancamiento.