¿El oro en 2026: alcanzará la onza de oro nuevos máximos históricos?

El año 2025 fue un punto de inflexión real en la trayectoria de los precios del oro, ya que vimos saltos vertiginosos que llevaron el precio a tocar los 4300 dólares por onza en octubre, antes de retroceder hacia los 4000 dólares en noviembre. Esta volatilidad planteó una pregunta candente en la mente de los inversores: ¿esperaremos niveles de 5000 dólares en 2026, o el oro se acerca a su techo de precio?

¿Por qué subió el oro con tanta audacia en 2025?

El promedio anual del oro en 2025 alcanzó aproximadamente 3455 dólares por onza, pero la realidad es más compleja que solo un número. Los bancos centrales mundiales están comprando oro a un ritmo frenético — añadieron 244 toneladas solo en el primer trimestre, una tasa que supera el promedio histórico en un 24%. Ahora, el 44% de los bancos centrales en todo el mundo poseen reservas de oro, frente al 37% en 2024. Esto no es casualidad — es un reflejo de un deseo genuino de salir de la hegemonía del dólar estadounidense.

Por otro lado, los inversores particulares entraron con fuerza en el mercado. Los datos indican que el 28% de los nuevos inversores en mercados avanzados añadieron oro a sus carteras por primera vez en el otoño pasado. Los fondos cotizados en oro atrajeron grandes sumas de capital, alcanzando activos gestionados de 472 mil millones de dólares, con participaciones que llegaron a 3838 toneladas — muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas.

La demanda total de oro en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas por un valor de 132 mil millones de dólares — un aumento del 45% respecto al año pasado. Solo Norteamérica representó más de la mitad de la demanda global, con 618.8 toneladas desde principios de año hasta septiembre.

Por el lado de la oferta: la escasez que respalda los precios

Aquí radica el verdadero secreto de la fortaleza del oro. La producción minera récord alcanzó 856 toneladas en el primer trimestre, pero ese aumento lento del 1% no se acerca a cerrar la brecha con la demanda creciente. Peor aún — la cantidad de oro reciclado cayó un 1%, ya que los propietarios prefieren mantener sus piezas con la esperanza de una mayor subida.

Los costos de extracción también se han convertido en un factor determinante. El costo medio de extraer una onza de oro alcanzó los 1470 dólares a mediados de 2025 — el nivel más alto en una década completa. Esto significa que ampliar la producción no será fácil ni barato, lo que mantiene la escasez relativa que apoya los precios elevados.

La Reserva Federal: recortes de tasas que respaldan el oro

En octubre de 2025, la Reserva Federal de EE. UU. redujo la tasa de interés en 25 puntos básicos, hasta un rango del 3.75-4.00%. Esta es la segunda reducción desde diciembre de 2024, y los mercados de futuros ya descuentan una tercera en diciembre, también de 25 puntos básicos.

El Banco Mundial proyecta que la Fed alcanzará una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado. Cada recorte de tasas reduce el costo de oportunidad del oro — un activo que no genera rendimiento — y lo hace más atractivo como refugio seguro.

Otros bancos centrales no se quedan atrás

Las políticas monetarias globales avanzan a ritmos diferentes. Mientras la Fed recorta, el Banco Central Europeo continúa con un endurecimiento para combatir la inflación, pero el Banco de Japón mantiene una postura flexible. Esta divergencia refuerza el papel del oro como una herramienta de cobertura global que trasciende las diferencias entre políticas.

Inflación y deuda soberana: una amenaza real

El Fondo Monetario Internacional advirtió que la deuda pública mundial superó el 100% del PIB — una cifra nunca antes vista. Esto genera una ola de preocupación sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales.

El Banco Mundial prevé un aumento del 35% en los precios del oro en 2025, aunque con expectativas de una caída en las previsiones para el próximo año si disminuyen las presiones inflacionarias. Sin embargo, incluso con la desaceleración prevista, los precios seguirán siendo históricamente altos.

Alrededor del 42% de los grandes fondos de cobertura fortalecieron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025 — una clara señal de que las instituciones compran oro como protección a largo plazo contra riesgos financieros.

Las crisis geopolíticas: un motor oculto

Las tensiones entre Estados Unidos y China, además de la inestabilidad en Oriente Medio, elevaron la demanda de oro en un 7% interanual. Cuando aumentaron las preocupaciones sobre el estrecho de Taiwán, los precios spot subieron a 3400 dólares en julio. Y con la persistente incertidumbre, el oro continuó su ascenso, rompiendo la barrera de 4300 dólares en octubre.

El dólar y los bonos: la relación inversa conocida

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de año hasta finales de noviembre de 2025. Paralelamente, las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07% en ese mismo período.

Este doble descenso del dólar y de las rentabilidades reales (estable cerca del 1.2%) creó un entorno perfecto para el oro. Los inversores buscan equilibrar sus carteras alejándose de activos en dólares, lo que respalda la demanda del metal amarillo.

Expectativas para 2026: ¿hacia dónde va el oro?

El banco HSBC apuesta por una ola alcista fuerte, esperando que el oro alcance los 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares. Esto representa un salto desde los 3455 dólares (promedio 2025).

El Bank of America también elevó sus previsiones a 5000 dólares como máximo potencial, con un promedio esperado de 4400 dólares, aunque advirtió sobre una posible corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajustó su previsión a 4900 dólares por onza, señalando flujos más fuertes hacia fondos de oro cotizados y la continuidad en las compras de los bancos centrales.

J.P. Morgan es aún más optimista — espera alcanzar aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026.

El consenso entre los principales analistas indica un rango de 4800-5000 dólares como máximo potencial, con un promedio entre 4200-4800 dólares.

En Oriente Medio: cifras locales

Las previsiones de precios del oro en la región reflejan las mismas tendencias globales con un giro local:

En Egipto, se estima que el precio de la onza alcanzará aproximadamente 522,580 libras egipcias — un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, si asumimos un precio de la onza en 5000 dólares con tipos de cambio estables (3.75-3.80 riales por dólar, y 3.67 dirhams), podríamos ver precios cercanos a 18750-19000 riyales saudíes y 18375-19000 dirhams emiratíes por onza.

Por supuesto, estas previsiones dependen de la estabilidad en los tipos de cambio y de que la demanda global continúe sin shocks económicos mayores.

¿Puede bajar el oro en lugar de subir?

A pesar del optimismo, HSBC advirtió que el impulso podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibles correcciones hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias. Pero descartaron una caída por debajo de los 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico real.

Goldman Sachs alertó que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner al mercado a prueba de “credibilidad de precios” — es decir, la capacidad del oro para mantener sus niveles altos en medio de una demanda industrial débil.

Pero los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven cada vez más como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación a corto plazo.

Análisis técnico: ¿qué dice el gráfico?

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares por onza, manteniéndose firme en la línea de tendencia alcista principal a corto y medio plazo. El nivel de 4000 dólares forma un soporte fuerte — su ruptura podría llevar a buscar los 3800 dólares (nivel 50% de retroceso de Fibonacci).

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en 50, indicando una posición neutral en el mercado — ni sobrecompra ni sobreventa. Esto sugiere una fase de espera antes de tomar una nueva dirección.

El MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista. El análisis técnico indica que el oro podría negociarse en un rango lateral con tendencia alcista entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras se mantenga por encima de la línea de tendencia principal.

La clave: el entorno económico global

Al final, las previsiones del precio del oro para el próximo período dependen de una sola pregunta: ¿seguirán disminuyendo las rentabilidades reales y el dólar se mantendrá débil? Si la respuesta es sí, el oro está en camino de alcanzar nuevos máximos históricos en torno a los 5000 dólares o más.

Pero si la inflación comienza a ceder realmente y la confianza en los mercados financieros se restablece, el oro podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo, evitando alcanzar los niveles previstos.

Resumen: 2026 será un año decisivo para la trayectoria del precio del oro — ya sea hacia máximos históricos o hacia una corrección razonable. Todo dependerá de cómo evolucionen los factores económicos y geopolíticos, que aún no están completamente definidos.