El mercado del oro en 2025 explotará: ¿Por qué vale la pena prestar atención a estas acciones relacionadas con el oro?

El precio del oro alcanza un máximo histórico, las acciones conceptuales en auge

Desde principios de 2025, el mercado internacional del oro ha protagonizado un espectáculo impresionante. En solo tres meses, el precio del oro ha establecido 20 récords históricos, lo cual es raro en la historia del mercado del oro.

Los principales factores que impulsan esta ola son tres: primero, la tensión en la situación geopolítica global — el conflicto entre Rusia y Ucrania en estancamiento, el aumento de la tensión en Oriente Medio, y las políticas arancelarias del nuevo gobierno de EE. UU. llenas de variables — todos estos factores han elevado significativamente la aversión al riesgo en el mercado, activando nuevamente el valor del oro como activo tradicional de refugio. En segundo lugar, las expectativas de que la Reserva Federal pueda reducir las tasas de interés y la fragilidad del dólar han comenzado a fermentarse, disminuyendo el costo de mantener oro, y elevando la posición estratégica del oro como reserva alternativa. Tercero, la ola de compras de oro por parte de bancos centrales en todo el mundo continúa; en el primer trimestre de 2025, las compras oficiales de oro han superado las 1,206 toneladas por tercer año consecutivo, mientras que la oferta se ha estrechado debido a restricciones mineras y a la caída en las reciclaciones.

Esta ola de repunte alcanzó su punto máximo a mediados de abril. En solo 8 días de negociación, los futuros de oro en COMEX se dispararon en 430 dólares, con un aumento del 15%, rompiendo por primera vez en la historia la barrera psicológica de 3,500 dólares por onza. Aunque posteriormente hubo una corrección, la mayoría de las instituciones de inversión mantienen una actitud cautelosamente optimista. Consideran que la subida explosiva a corto plazo podría estar llegando a su fin, pero bajo la doble influencia de la demanda de refugio por tensión geopolítica y la ola de desdolarización, el soporte en la parte inferior del precio del oro es bastante sólido, y la perspectiva a largo plazo sigue siendo optimista.

El fuerte desempeño del precio del oro se refleja directamente en el rendimiento de las acciones conceptuales de oro, especialmente en las empresas de exploración y refinamiento de oro. Por ejemplo, la gigante minera canadiense Agnico Eagle (AEM) ha subido un 42% desde principios de año; la antigua minera sudafricana DRDGold (DRD) ha repuntado un 57%; y Alamos Gold (AGI), a pesar de una corrección, mantiene un aumento anual del 27%. El ETF SPDR Gold Shares (GLD), que sigue el precio spot del oro, también ha reportado un rendimiento cercano al 20% desde el inicio del año.

¿Qué son exactamente las acciones conceptuales de oro? ¿Cuáles son las lógicas de inversión?

Las acciones conceptuales de oro son aquellas que corresponden a empresas cotizadas relacionadas con el oro. Estas empresas abarcan toda la cadena industrial: exploración, extracción, procesamiento, venta, inversión y servicios financieros. El rendimiento de sus acciones suele estar estrechamente ligado a la tendencia del precio del oro — cuando el oro sube, la rentabilidad de estas empresas aumenta y sus acciones también se valoran más.

Pero hay una diferencia sutil pero importante: el precio del oro y el precio de las acciones conceptuales no siempre están en una relación estrictamente positiva. Además del impacto del precio del oro, el rendimiento de estas acciones también está influenciado por los resultados financieros de la empresa, su eficiencia operativa y el sentimiento del mercado. Sin embargo, cuando el precio del oro sube, los márgenes de beneficio de las empresas mineras suelen mejorar significativamente, lo que generalmente impulsa sus acciones a subir más que el propio oro — y esa es precisamente la atracción de las acciones conceptuales de oro.

Según el último informe de la Asociación Mundial del Oro, en el primer trimestre de 2025, la demanda global de oro alcanzó las 1,206 toneladas (incluyendo inversiones extrabursátiles), con un crecimiento marginal del 1% respecto al año anterior, alcanzando un nuevo máximo desde 2016 en ese período. Goldman Sachs pronostica que para finales de 2025, el precio del oro podría subir a 3,700 dólares por onza, mientras que UBS mantiene un objetivo de 3,500 dólares y ha ajustado al alza las entradas netas anuales en ETFs de oro a 450 toneladas, reflejando la confianza del mercado en las perspectivas a largo plazo del oro.

Líderes en acciones de oro en EE. UU.: Barrick, Newmont, Wheaton en la vanguardia

Las acciones conceptuales de oro en EE. UU. se pueden clasificar en tres categorías según la cadena industrial:

Upstream (exploración y refinamiento): Incluye empresas que extraen oro directamente de las minas, las cuales son las más sensibles a las fluctuaciones del precio del oro.

Midstream (regalías): Empresas que financian las operaciones mineras y reciben una parte de las ventas de oro como retorno.

Downstream (procesamiento y venta): Incluye joyerías y empresas de procesamiento de productos de oro.

Veamos el desempeño de las principales empresas representativas:

Barrick Gold (GOLD): líder mundial en minería de oro

Fundada en 1983, Barrick Gold es una de las mayores mineras de oro del mundo, con una valoración superior a 27 mil millones de dólares. Tiene 16 sitios de minería en 13 países, principalmente en la producción de oro y cobre.

Su desempeño en el primer trimestre de 2025 fue destacado. Aunque la producción de oro bajó de 940,000 onzas en el mismo período del año pasado a 758,000 onzas, el aumento significativo en el precio del oro elevó el precio promedio de venta de 2,075 a 2,898 dólares por onza. Como resultado, los ingresos del trimestre alcanzaron 3,13 mil millones de dólares, un crecimiento interanual del 13.8%; el beneficio ajustado por acción fue de 0.35 dólares, superando la expectativa del mercado de 0.30 dólares. La compañía mantiene su previsión anual de producción entre 3.15 y 3.5 millones de onzas.

Newmont (NEM): la única minera de oro en el S&P 500

Como la mayor minera de oro del mundo, NEM tuvo un rendimiento moderado en 2024, pero con el repunte del oro, se ha convertido en una inversión muy atractiva. Es la única acción minera de oro en el índice S&P 500, lo que aporta estabilidad al mercado.

El primer trimestre de 2025 fue sorprendente: las ganancias netas alcanzaron 1,9 mil millones de dólares, casi 11 veces más que en el mismo período del año anterior, con un beneficio por acción de 1.68 dólares, y un beneficio ajustado de 1.25 dólares, muy por encima de la expectativa del mercado de 0.9 dólares. Aunque la producción de oro en ese trimestre bajó un 8.3% a 1.54 millones de onzas, el precio del oro alcanzó un máximo histórico de 2,944 dólares por onza, con un aumento del 41% interanual, lo que refleja una fuerte capacidad de generación de beneficios.

Wheaton Precious Metals (WPM): beneficios sólidos con modelo de compra

Wheaton Precious Metals (fundada en 2004) no es una minera tradicional, sino que opera bajo un modelo de “acuerdo de compra de metales preciosos”, firmando contratos con minas globales para comprar oro a precios preferenciales. Este modelo de activos ligeros tiene riesgos relativamente bajos.

El primer trimestre de 2025 superó las expectativas: beneficios por acción de 0.55 dólares frente a los 0.52 dólares previstos, y los ingresos superaron los 470 millones de dólares, un 13% más que lo estimado por los analistas. Tras el cierre, las acciones subieron un 4.62%, y el Royal Bank of Canada elevó su objetivo de precio de 75 a 80 dólares.

Goldcorp (KGC): doble crecimiento en flujo de caja y retorno a accionistas

Goldcorp, que se dedica principalmente a la extracción y procesamiento de oro, además de tener operaciones en plata, opera en América, Rusia y África Occidental. En el primer trimestre de 2025, el flujo de caja libre se duplicó respecto al año anterior, y anunció un plan de retorno de capital a accionistas de 650 millones de dólares.

Indicadores clave: la producción equivalente en oro alcanzó 512,088 onzas, con un margen de beneficio por onza de 1,814 dólares, un aumento del 67% respecto al año anterior; el flujo de caja operativo fue de 597 millones de dólares, con un flujo de caja libre de 370 millones, demostrando una sólida salud financiera.

Los principales valores de oro en el mercado de Taiwán: Guangyang, Jinyiding, Jialong

En Taiwán, las acciones conceptuales de oro son relativamente escasas, y las principales son estas tres:

Guangyang (1785) es la principal fábrica de metales preciosos en economía circular en Taiwán. En el primer trimestre de 2025, sus ingresos alcanzaron 8,243 millones de NTD, un aumento del 30.6% interanual, principalmente por la subida de precios de los metales preciosos y la expansión de su negocio de blancos para semiconductores. El margen bruto fue de 1,219 millones de NTD, un 70.6% más, y el beneficio operativo fue de 839 millones, un 145% más. Sin embargo, en ese trimestre sufrió pérdidas por cobertura debido a la volatilidad de los precios de los metales, reduciendo su beneficio neto a 358 millones.

Jinyiding (8390) es un importante reciclador de recursos metálicos en Taiwán, fundado en 1997. Sus ingresos principales provienen del reciclaje de metales preciosos, con un 30% en oro y un 50% en cobre y otros metales industriales. Beneficiándose de la expansión de la cadena de suministro de TSMC y del aumento de precios de los metales, en el primer trimestre de 2025 reportó ingresos consolidados de 1,106 millones de NTD, con un beneficio neto antes de impuestos de 145 millones y un beneficio por acción de 1.22 NTD, con un crecimiento notable respecto al año anterior.

Jialong (9955) es un refinador de metales preciosos en Taiwán, con aproximadamente el 90% de sus ingresos en ventas de metales. Aunque ha tenido pérdidas continuas y no ha repartido dividendos en 10 años, su alta proporción en negocios de oro lo hace más sensible a los movimientos del precio del oro. En el primer trimestre de 2025, sus ingresos consolidados fueron de aproximadamente 320 millones de NTD, un 12% más que el año anterior; su margen bruto fue de unos 65 millones de NTD (con una tasa de margen del 20%), y su beneficio neto después de impuestos fue de unos 35 millones, con un beneficio por acción de aproximadamente 0.38 NTD.

Los cinco factores clave que afectan a las acciones conceptuales de oro

1. Volatilidad del precio del oro (el impulso más directo)

Este es el factor más directo que influye en las acciones conceptuales de oro. Cuando el precio del oro sube → los ingresos de las mineras aumentan → las ganancias crecen → las acciones se valoran más, en una lógica encadenada. En los últimos 50 años, el precio del oro ha subido más de 62 veces. Aunque a corto plazo pueda experimentar correcciones, instituciones como Goldman Sachs y UBS mantienen una perspectiva optimista sobre el precio del oro a finales de 2025.

2. Situación económica global

Cuando aumenta la incertidumbre económica (recesión, turbulencias políticas, etc.), la aversión al riesgo se intensifica, y los fondos fluyen hacia activos refugio como el oro, elevando su precio y las acciones relacionadas. La situación actual en Ucrania y Rusia, las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China, entre otros factores, continúan sosteniendo la demanda de refugio.

3. Tasas de interés y política monetaria

Un entorno de tasas bajas favorece la subida del oro, ya que reduce el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. Cuando los bancos centrales suben las tasas para combatir la inflación, los inversores pueden cambiar a activos con mayor rentabilidad, reduciendo la demanda de oro. La expectativa de que la Fed reduzca las tasas actualmente respalda el aumento del oro.

4. Costos de producción y operación

La estructura de costos de las mineras afecta directamente su rentabilidad. El aumento en costos laborales, de equipos, energía y medio ambiente puede reducir beneficios; en cambio, avances tecnológicos o una gestión eficiente pueden disminuir costos y mejorar beneficios.

5. Equilibrio oferta-demanda

El equilibrio entre la oferta global de oro (nueva exploración + reciclaje) y la demanda (joyería + inversión + uso industrial) determina el precio del oro. Cuando la oferta es limitada y la demanda fuerte, las expectativas de repunte del precio se fortalecen.

Inversión directa en oro vs acciones conceptuales de oro

Los inversores optimistas con respecto al precio del oro enfrentan una decisión: ¿comprar oro directamente (depósitos de oro, monedas, lingotes, ETFs de oro) o comprar acciones conceptuales de oro?

Ventajas de invertir en oro: menor riesgo, el oro como metal precioso tiene un valor relativamente estable y es reconocido globalmente. Pero su rentabilidad es menor y la volatilidad también.

Ventajas de las acciones conceptuales: mayor potencial de ganancias, especialmente cuando el oro repunta, las acciones suelen subir más que el propio oro. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2025, las acciones como NEM y GOLD subieron mucho más que el 20% de GLD. Además, permiten diversificación de activos y suelen rendir bien en recesiones.

Desventajas de las acciones conceptuales: mayor volatilidad. De abril a octubre de 2022, el oro cayó un 15%, pero las acciones conceptuales cayeron un 38%. También hay riesgos de gestión y costos de producción.

Recomendación de inversión: los inversores conservadores deberían optar por oro y ETFs de oro; los más agresivos, por acciones conceptuales; y los de riesgo moderado, por ETFs diversificados (como GDX y GDXJ).

Dos formas de invertir en acciones conceptuales de oro

Método uno: inversión diversificada mediante fondos o ETFs

VanEck Gold Miners ETF (GDX) y VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) contienen acciones de grandes empresas mineras de oro a nivel mundial, permitiendo diversificación efectiva.

GDX tiene peso en grandes mineras como Newmont (12.05%), AEM.TO (11.81%), WPM.TO (7.49%), ABX (6.59%), FNV.TO (6.57%).

GDXJ se enfoca en empresas de menor capitalización, como Jinyiding, con peso en AGI.TO (7.05%), HMY (6.80%), EVN.AX (6.25%), PAAS.TO (5.71%), BTO.TO (4.93%).

En el último año, GDX ha tenido un retorno del 29.92%, y GDXJ del 32.59%; en cinco años, 26.69% y 27.85%, respectivamente. Los inversores pueden elegir según su perfil de riesgo.

Método dos: compra directa de acciones

Además de ETFs, también se puede comprar directamente acciones. Para acciones en Taiwán, se requiere abrir cuenta en un bróker local; para acciones en EE. UU., se puede usar un corredor internacional como Mitrade, InteractiveBrokers, TD Ameritrade, Firstrade, entre otros.

Estas plataformas tienen diferentes ventajas: Mitrade soporta depósitos y retiros en NTD sin comisiones; InteractiveBrokers, fundada en 1977, permite abrir cuentas en múltiples países; TD Ameritrade es adecuada para grandes volúmenes; Firstrade no requiere saldo mínimo.

Perspectivas: las tres principales tendencias futuras de las acciones conceptuales de oro

Tendencia uno: el precio del oro en tendencia alcista a largo plazo

Aunque a corto plazo pueda experimentar correcciones por volatilidad en el comercio, factores como la guerra en Ucrania, la tensión en Oriente Medio y las negociaciones EE. UU.-China seguirán sosteniendo la demanda de refugio. La ola de desdolarización y las compras de oro por bancos centrales darán soporte a largo plazo, y se espera que para finales de 2025, el precio del oro alcance entre 3,500 y 3,700 dólares por onza.

Tendencia dos: precios altos de oro impulsan la expansión minera

El alto precio del oro incentivará a las mineras a ampliar su capacidad en África, Australia y América del Sur. Se prevé que el mercado global de minería de oro siga creciendo entre 2025 y 2030, con Asia y Norteamérica como principales mercados de incremento, beneficiando significativamente a las acciones conceptuales de oro.

Tendencia tres: innovación en minería con IA y Big Data

La inteligencia artificial y las tecnologías de Big Data están revolucionando toda la cadena de exploración y producción de oro. En 2024, las inversiones en sistemas de IA en minería alcanzaron los 218 millones de dólares, y se espera que esta tendencia continúe fortaleciendo, mejorando la eficiencia y rentabilidad de las operaciones mineras.

Conclusión

Con la creciente incertidumbre económica global y la intensificación de las tensiones geopolíticas, las acciones conceptuales de oro se están convirtiendo sin duda en un foco de inversión en los mercados de capital. Solo si se domina la tendencia del sector y se adoptan estrategias de inversión razonables, los inversores podrán obtener buenos beneficios en este campo. Ya sea mediante ETFs para diversificación o mediante selección directa de acciones, siempre hay que ajustar las decisiones a la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión. Este es un momento oportuno para una distribución prudente en este sector.