Corriente bajista del yen: la estímulación fiscal llevó la tasa a 155, pero la divergencia en las políticas del banco central oculta una oportunidad

Las expectativas de política desencadenan una tendencia a la depreciación

Tras la toma de posesión de la nueva primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, las expectativas de estímulo fiscal en el mercado se han intensificado. La nueva ministra de Finanzas, Shōgetsu Katayama, reveló recientemente que está considerando reducir el impuesto al consumo de alimentos al 0%, lo que ha provocado una presión inmediata a la depreciación del yen. El 24 de octubre, el USD/JPY( continuó debilitándose, y el mercado mantiene un fuerte sentimiento bajista sobre el yen.

El estratega jefe de divisas del Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hirofumi Suzuki, opina que si se inicia una reforma integral del impuesto al consumo de alimentos, la tendencia a la depreciación del yen se acelerará. Predice que el USD/JPY podría superar la barrera de 155. Además, el estratega del Grupo Financiero Fukuoka, Sōsuke Sōsaki, señala que, bajo la línea de expansión fiscal establecida, la presión a la baja del yen continuará, e incluso no descarta la posibilidad de alcanzar los 158.

Las señales de política del banco central sugieren potencial de apreciación

Pero la situación en la que el mercado sobreestima la caída del yen podría ser excesiva. El analista de JPMorgan, Junya Tanase, indica que, aunque la elección de Sanae Takaichi ha aumentado las expectativas de una política monetaria flexible, la orientación de la política del Banco de Japón no ha cambiado. La reducción en las expectativas del mercado sobre un aumento de tasas por parte del banco central puede ser demasiado grande.

Según la última encuesta de Bloomberg, el 50% de los economistas predice que el Banco de Japón comenzará a subir las tasas en diciembre. Al mismo tiempo, la Reserva Federal tiene espacio para dos recortes de tasas más en lo que queda del año, y la diferenciación en las tasas de interés entre Japón y EE. UU. sigue favoreciendo la apreciación del yen. El estratega de Sumitomo Mitsui Banking, Hirofumi Suzuki, añade que, con un estímulo fiscal moderado, el yen experimentará una apreciación gradual.

Expectativas del mercado y divergencias en políticas

【Fuente de la imagen: TradingView; tendencia del USD/JPY) en la segunda mitad de 2025】

El mercado actual enfrenta una contradicción interesante: las políticas de estímulo fiscal a corto plazo han llevado el yen cerca de 155, pero la divergencia en las expectativas de aumento de tasas del banco central y la reducción de tasas de la Reserva Federal crearán condiciones para la apreciación del yen a largo plazo. La actitud de Sanae Takaichi respecto a la política monetaria del Banco de Japón será una variable clave para determinar la tendencia futura. En otras palabras, esta caída del yen es el resultado de la valoración del riesgo político; una vez que se asimilen estos riesgos, la lógica de una apreciación del yen volverá a prevalecer.