En una era de divergencia en las políticas de los bancos centrales, el yen y el euro enfrentarán una gran prueba de volatilidad

Revisión del mercado de la semana pasada

La semana pasada (del 8 al 12 de diciembre), el índice del dólar cayó un 0.60%, con un rendimiento divergente en las monedas no estadounidenses. Entre ellas, el euro subió un 0.84%, el yen cayó un 0.29%, el dólar australiano subió ligeramente un 0.18%, y la libra esterlina aumentó un 0.34%. Detrás de estos cambios, se encuentra una reajuste en las expectativas de política de los bancos centrales de diferentes países.

La postura de la Reserva Federal se suaviza, el impulso para el futuro del euro

El euro/dólar (EUR/USD) subió un 0.84% la semana pasada, impulsado principalmente por un cambio moderado en la postura de política de la Reserva Federal.

La Reserva Federal planea reducir las tasas en 25 puntos básicos, además de anunciar el inicio del plan de gestión de reservas (RMP) a partir de diciembre, comprando 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes. Este movimiento fue interpretado por el mercado como una señal importante de flexibilización cuantitativa. Además, las declaraciones del presidente Jerome Powell fueron más moderadas de lo esperado, lo que llevó a una caída del índice del dólar durante dos días consecutivos.

Es importante destacar que el último gráfico de puntos de tasas solo indica una posible bajada en 2026, pero el mercado en general anticipa que la Reserva Federal reducirá las tasas dos veces el próximo año. Esta diferencia en las expectativas refleja la incertidumbre del mercado respecto a las políticas futuras.

El Banco Central Europeo publicará su última decisión de tasas el 18 de diciembre. La expectativa del mercado es que las tasas se mantendrán sin cambios, pero el foco estará en el discurso del presidente Lagarde y en las nuevas previsiones económicas trimestrales, ya que los inversores buscan indicios de un cambio en la política. Morgan Stanley pronostica que, en un contexto de divergencia en las políticas monetarias de Europa y EE. UU., el euro podría alcanzar en el primer trimestre de 2026 un nivel de 1.23.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar ha superado la media móvil de 100 días, y tanto el RSI como el MACD indican que la fuerza alcista aún es fuerte. Si la divergencia en las políticas se intensifica, el objetivo de subida del euro será de 1.18, con la próxima resistencia cerca del máximo anterior en 1.192. Si el precio retrocede desde estos niveles, la media móvil de 100 días en 1.164 será un soporte clave.

Esta semana, los focos estarán en la decisión del BCE y en los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre. Si los datos de empleo son débiles, esto presionará aún más al dólar, y el euro podría acelerar su tendencia alcista. Por otro lado, si los datos superan las expectativas, el euro/dólar podría experimentar una corrección a corto plazo.

La subida de tasas del Banco de Japón ya está decidida, ¿podrá el yen seguir rebotando?

El dólar/yen (USD/JPY) subió un 0.29% la semana pasada, reflejando principalmente la actitud de espera del mercado respecto a la trayectoria de subida de tasas del Banco de Japón.

El Banco de Japón anunciará su decisión de tasas el 19 de diciembre, y en general se espera que suba las tasas en 25 puntos básicos hasta el 0.75%, alcanzando el nivel más alto en 30 años. Como la expectativa de subida ya está reflejada en los precios, el mercado se centra en la postura del gobernador Ueda y en su actitud respecto al ritmo de futuras subidas, especialmente en la definición del nivel de la “tasa neutral”.

Nomura Securities opina que Ueda podría mantener intencionadamente la ambigüedad en la orientación de la política para mantener la flexibilidad, por lo que no se esperan señales de una subida más agresiva o de una tasa terminal más alta en esta reunión.

El Bank of America señala que si el Banco de Japón adopta una postura de “subida moderada”, esto apoyará que el USD/JPY se mantenga en niveles altos, incluso acercándose a 160. Pero si se emite una señal de “subida agresiva”, la corrección del yen en posiciones cortas podría impulsar al dólar/yen hacia 150. Sin embargo, la probabilidad de que ocurra este escenario es relativamente baja.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha roto la media móvil de 21 días. Si continúa bajo presión en ese nivel, el riesgo de caída aumentará, siendo 153 un soporte importante. Por el contrario, si recupera por encima de la media móvil de 21 días, 158 será una resistencia clave.

Esta semana, se deben seguir de cerca la reunión del Banco de Japón y los datos de empleo no agrícola de EE. UU. La expectativa de cambios en las tasas de Japón y EE. UU. influirá directamente en la dirección del USD/JPY.