Tendencias del tipo de cambio del renminbi en profundidad durante 5 años｜¿Seguirá apreciándose en 2026? ¿Cómo deben los inversores planificar su estrategia?

Retrospectiva de cinco años: la montaña rusa del yuan desde la apreciación hasta la depreciación y la reversión

Para juzgar la futura tendencia del tipo de cambio del yuan, primero hay que entender qué ha ocurrido en estos cinco años.

2020, impacto de la pandemia, el yuan se fortalece en contra de la tendencia

Al inicio de la pandemia, el tipo de cambio del dólar frente al yuan oscilaba entre 6.9 y 7.0. Pero con la rápida recuperación de China tras controlar la pandemia, sumado a la reducción agresiva de tasas de interés por parte de la Reserva Federal a niveles cercanos a cero, la diferencia de tasas favoreció al yuan. Para fin de año, el tipo de cambio se recuperó con fuerza hasta cerca de 6.50, apreciándose aproximadamente un 6% en todo el año.

2021, período de bonanza exportadora, el yuan se mantiene en niveles altos

Las exportaciones chinas crecieron con fuerza, las expectativas de una economía en mejora eran claras, y el banco central mantuvo una política prudente. Al mismo tiempo, el índice del dólar mostró un rendimiento débil, con el dólar frente al yuan fluctuando en un rango de 6.35 a 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, en el período más fuerte del yuan en años recientes.

2022, la Fed sube tasas agresivamente, el yuan se deprecia significativamente

Este año fue el más variable. La Reserva Federal, enfrentando alta inflación, inició un ciclo agresivo de subida de tasas, lo que llevó al índice del dólar a dispararse. El dólar frente al yuan subió desde 6.35 hasta superar 7.25, depreciándose cerca de un 8% en todo el año, marcando la mayor caída en años recientes. A nivel doméstico, la crisis inmobiliaria se agravó, las restricciones por la pandemia se mantuvieron estrictas, el crecimiento económico se desaceleró y la confianza del mercado se vio claramente afectada.

2023, el yuan se mantiene en niveles bajos, bajo presión

El índice del dólar siguió operando en niveles altos, entre 100 y 104, y el yuan continuó bajo presión. El dólar frente al yuan fluctuó en un rango de 6.83 a 7.35 durante todo el año, cerrando ligeramente por encima de 7.1. La recuperación económica de China no cumplió con las expectativas, la crisis inmobiliaria persistió, la demanda de consumo fue débil y el yuan careció de impulso para subir.

2024, políticas de estímulo muestran efectos, el yuan rebota

Con la implementación de una serie de medidas fiscales y políticas de apoyo al inmobiliario, el mercado empezó a reevaluar las perspectivas económicas. El índice del dólar también retrocedió desde niveles altos, y el dólar frente al yuan subió desde 7.1 a 7.3 a mediados de año. En agosto, el yuan offshore superó brevemente los 7.10, alcanzando un nuevo máximo en medio año, y la volatilidad del mercado aumentó notablemente, reflejando un cambio en el ánimo de los inversores.

¿En qué posición está ahora el yuan? Los puntos de inflexión ya han aparecido

Entrando en 2025, la tendencia del yuan ha experimentado un cambio cualitativo evidente.

Según los datos más recientes, a principios de año, el dólar frente al yuan oscilaba entre 7.04 y 7.3 en ambos sentidos. En la primera mitad, debido a la incertidumbre en las políticas arancelarias globales y al fortalecimiento del índice del dólar, el yuan offshore llegó a romper los 7.40, estableciendo un récord desde la reforma del tipo de cambio del 8.11 en 2015. La percepción pesimista sobre el yuan alcanzó su punto máximo.

Pero en la segunda mitad, la tendencia cambió. Con avances en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU., y con el índice del dólar debilitándose, el yuan empezó a estabilizarse gradualmente. El 15 de diciembre, tras el anuncio de la Fed de reducir tasas, el yuan frente al dólar se fortaleció y rompió la barrera de 7.05, alcanzando hasta 7.0404, el nivel más alto en casi 14 meses.

Esta señal es muy importante—podría indicar que el ciclo de depreciación iniciado en 2022 ha llegado a su fin, y que el yuan podría comenzar una nueva fase de apreciación.

Cuatro factores clave que impulsan la apreciación del yuan

El índice del dólar pasa de fuerte a débil

En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó desde 109 a 98, una caída cercana al 10%. En noviembre, debido a la disminución de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed, el índice del dólar rebotó y superó los 100. Pero en diciembre, tras la implementación de la reducción de tasas, volvió a caer, tocando un mínimo de 97.869, y se mantuvo en un rango de 97.8 a 98.5.

El debilitamiento del dólar naturalmente respalda al yuan, siendo esta la fuerza motriz más directa del movimiento del tipo de cambio.

Negociaciones China-EE. UU. pasan de confrontación a cooperación

La última ronda de negociaciones comerciales alcanzó un acuerdo de cese de hostilidades: EE. UU. reducirá los aranceles sobre productos chinos con fentanilo del 20% al 10%, y la parte correspondiente a los aranceles adicionales del 24% se suspenderá hasta noviembre de 2026. Además, ambos países acordaron suspender temporalmente el control de exportaciones de tierras raras y ampliar las compras de productos agrícolas estadounidenses.

Aunque en el pasado hubo acuerdos similares que terminaron fracasando, la situación actual crea un entorno externo relativamente estable para el yuan. Mientras las negociaciones no vuelvan a deteriorarse, el ánimo del mercado puede seguir mejorando.

Las políticas de crecimiento estable en China empiezan a dar resultados

Se han lanzado medidas fiscales y de apoyo al inmobiliario, y el mercado empieza a confiar en que el gobierno chino tiene la voluntad y la capacidad de estabilizar la economía. Esto atraerá a capital extranjero a reconfigurar activos en yuan, aumentando la demanda del mismo.

El mecanismo de recuperación por subvaloración del yuan se activa

Los análisis de bancos de inversión internacionales indican que la tasa de cambio efectiva real del yuan está un 12% por debajo de su promedio de diez años, y su subvaloración frente al dólar alcanza un 15%. Este estado de subvaloración en sí mismo contiene un potencial de apreciación, y el mercado eventualmente corregirá este desequilibrio.

¿Qué opinan los principales bancos de inversión sobre la tendencia del yuan en 2026?

Deutsche Bank: apunta a 6.7

Este banco considera que el yuan está iniciando un ciclo de apreciación a largo plazo. Estiman que el dólar frente al yuan llegará a 7.0 a finales de 2025 y continuará subiendo hasta 6.7 a finales de 2026.

Goldman Sachs: el yuan romperá los 7 más rápido de lo esperado

Kamakshya Trivedi, director de estrategia de divisas en Goldman Sachs, afirma que, debido a la subvaloración actual del yuan y a los avances en las negociaciones China-EE. UU., prevé que en los próximos 12 meses el dólar frente al yuan subirá a 7.0. La lógica de Goldman Sachs es que las exportaciones chinas seguirán apoyando al yuan, y que el gobierno chino prefiere usar herramientas fiscales en lugar de devaluar para estimular la economía.

Tres variables imprescindibles para seguir la tendencia del yuan

Aunque las perspectivas son optimistas, los inversores deben estar atentos a posibles variables:

1. Tendencia del índice del dólar—si la Fed sorprende con una pausa en los recortes o incluso un aumento de tasas, el dólar podría rebotar, afectando directamente la apreciación del yuan.

2. Señales en la regulación del tipo de cambio interbancario—el Banco Popular de China cada vez guía más el tipo de cambio mediante la fijación diaria. Si la postura oficial cambia, la tendencia a corto plazo podría invertirse.

3. Intensidad de las políticas de estabilización del crecimiento en China—si las medidas de estímulo no dan los resultados esperados, la confianza del mercado podría deteriorarse, reduciendo la entrada de capital extranjero.

Guía práctica para inversores: ¿cuándo comprar yuan?

Perspectiva a corto plazo: apreciación moderada, con límites

Es poco probable que el yuan suba rápidamente por debajo de 7.0 antes de finales de 2025. En el corto plazo, se espera que mantenga una tendencia relativamente fuerte, pero con oscilaciones en rango, moviéndose en sentido inverso al dólar, con una variación limitada.

Oportunidad a mediano plazo: atención a la postura oficial

La actitud del Banco Popular de China será clave. Si continúa guiando la apreciación del yuan y mantiene una política monetaria flexible, esto generará múltiples efectos positivos. Por el contrario, si cambia de postura, las expectativas de apreciación podrían desvanecerse.

Lógica a largo plazo: el ciclo político puede extenderse una década

Según experiencias pasadas, los ciclos de tipo de cambio impulsados por políticas suelen durar alrededor de diez años. Una vez que el yuan entra en una fase de apreciación, las oportunidades de inversión a mediano plazo son considerables. Las fluctuaciones a corto plazo son solo comportamientos normales del mercado.

Palabras finales

El movimiento del yuan ha pasado de una depreciación unidireccional en 2022 a una recuperación en 2025. Tanto en función del índice del dólar, las relaciones China-EE. UU., las expectativas políticas o los flujos de capital, el yuan se encuentra en un punto de inflexión de ciclo.

Para los inversores, lo importante no es comprar en máximos o vender en mínimos, sino seguir los cambios en estos cuatro factores clave, y construir posiciones de forma gradual en un entorno de estabilidad política y mejora externa. Mientras se capture la tendencia macro, el mercado de divisas, por su gran volumen y posibilidad de operar en ambas direcciones, suele ser más fácil de rentabilizar que el mercado accionario.