Hace unos días, la escena en la sala de operaciones fue muy impactante: el viejo Wang del lado gritaba golpeándose el muslo, "¡La plata ha alcanzado un nuevo máximo otra vez!" Muchos inversores en metales preciosos cercanos estaban celebrando con entusiasmo. Pero al observar esta tendencia, en mi interior tengo pensamientos un poco diferentes.

Como analista que lleva años en el mercado de criptomonedas, soy bastante sensible a este tipo de rotación del mercado. Cuando los metales preciosos como la plata, el paladio y el platino suben principalmente porque los cortos se ven obligados a comprar para cubrir sus posiciones, generalmente significa que la tendencia llega rápido y se va igual de rápido. La realidad actual es que esta "fiesta de short squeeze" en los metales preciosos ya está llegando a su fin. ¿Y el dinero realmente inteligente? Ya han comenzado a posicionarse discretamente en Bitcoin y Ethereum.

**¿De dónde viene la locura de la plata?**

Recientemente, el mercado de metales preciosos ha estado bastante agitado. La plata superó los 50 dólares por onza, y el platino y el paladio también subieron. Parece que los fundamentos son sólidos, ¿verdad? Pero las cosas no son tan simples.

El mercado de plata en Londres ahora enfrenta una crisis de liquidez. Las existencias de plata disponibles para comerciar han caído un 75% desde 2019, pero el volumen de transacciones diarias alcanza los 250 millones de onzas — mira qué diferencia tan grande. La demanda física simplemente no puede mantenerse, pero el volumen de comercio sigue creciendo, lo que se convierte en un caldo de cultivo para que los cortos sean forzados a comprar.

Lo más absurdo es que, para aliviar la presión en el mercado de Londres, los comerciantes han pagado un flete aéreo de 1 dólar por onza para transportar plata desde Nueva York a Londres. Esto ha creado el mayor retiro diario en más de cuatro años. La tasa de interés de alquiler nocturno de la plata alcanzó un máximo histórico del 200%. ¿Qué significa esto? Que la demanda de la demanda física es extremadamente feroz.

Por eso, en esencia, esta subida de precios ha sido una subida pasiva. Los cortos se ven obligados a comprar para impulsar los precios, en lugar de una subida impulsada por fundamentos sólidos y resistencia. Cuando la presión se alivie, la tendencia probablemente se desacelerará notablemente.

¿Y qué están haciendo ahora los fondos inteligentes? Ya han comenzado a centrarse en las oportunidades en Bitcoin y Ethereum.