Según datos de Deribit, el viernes expirarán contratos de opciones de Bitcoin por un valor de 23 mil millones de dólares, una escala que representa la mitad del volumen abierto en la plataforma de opciones más grande del mundo. En la estructura del mercado, los bajistas han acumulado 1.4 mil millones de dólares en opciones de venta con un precio de ejercicio de 85,000 dólares, formando una zona de atracción de precios evidente. Una vez que el precio toque esa área, las operaciones de cobertura de los market makers podrían desencadenar una reacción en cadena. Al mismo tiempo, las opciones de compra con precios de ejercicio de 100,000 y 120,000 dólares también son dignas de atención, ya que los inversores institucionales claramente se están preparando para una posible recuperación.

La volatilidad de los precios en la fecha de vencimiento de las opciones no es completamente aleatoria. Según datos históricos, los fondos principales suelen posicionarse en áreas de precios de ejercicio de alta densidad con anticipación, y luego utilizan el efecto de compresión Gamma para amplificar la volatilidad del mercado, guiando el precio hacia el "punto de máximo dolor" y finalmente logrando la cobertura de las posiciones. La fuerte oscilación de 2000 puntos en un solo día en diciembre del año pasado es un ejemplo típico.

Para los participantes, la clave para gestionar el riesgo radica en el control de las posiciones. Mantener el tamaño de las posiciones en spot por debajo del 30%, y construir posiciones protectoras con opciones de venta fuera del dinero, con especial atención al soporte clave en 85,000 dólares. Los datos históricos muestran que cuando el precio se estabiliza en ese nivel, la tasa de éxito en tocar el techo y comprar en la parte baja aumenta notablemente. También hay que estar alerta a la ventana de volatilidad inversa dentro de las 48 horas posteriores al vencimiento de las opciones, momento en el que la probabilidad de una tendencia contraria alcanza aproximadamente el 75%.

La volatilidad en sí misma es tanto un riesgo como una oportunidad. La función principal de las herramientas de opciones es la cobertura de riesgos, no la especulación. Cuando las instituciones tejen una "red de atracción" en el mercado mediante estructuras de opciones, los participantes racionales deberían aprender a operar con precisión dentro de ese marco. La capacidad de sobrevivir en esta tendencia depende de si realmente se comprende el mecanismo detrás de la volatilidad.