Indicadores financieros imprescindibles para invertir en acciones: cómo calcular el valor neto por acción y cómo aplicar esto en la selección de acciones

Desde la comparación hacia la comprensión: Valor neto por acción vs. Ganancias por acción

Muchos inversores principiantes suelen confundir dos herramientas importantes de evaluación de acciones: el valor neto por acción y las ganancias por acción. Para dominar realmente la selección de acciones, primero hay que entender la diferencia esencial entre ambos.

Las ganancias por acción (EPS) miden la capacidad de beneficios de la empresa en un período específico, calculándose como el beneficio neto menos los dividendos preferentes, dividido entre el número de acciones ordinarias en circulación. En pocas palabras, reflejan cuánto beneficio ha generado la empresa por cada accionista.

Por otro lado, el valor neto por acción (NAVPS) representa el valor de los activos de la empresa después de deducir todas las deudas, repartido en promedio entre cada acción. Enfatiza no las ganancias, sino la solidez de la base de activos.

Estos dos indicadores son como los “ingresos” y el “patrimonio neto” de una persona: tener altos ingresos no significa necesariamente tener un patrimonio alto, y tener un patrimonio alto no garantiza ingresos abundantes en ese año.

¿Cómo se calcula el valor neto por acción? Análisis de la fórmula central

Fórmula básica del valor neto por acción:

Valor neto por acción = Patrimonio de los accionistas / Total de acciones en circulación

Expandiendo según principios contables:

Valor neto por acción = (Total de activos - Total de pasivos) / Total de acciones en circulación

O usando componentes más detallados:

Valor neto por acción = (Capital social + Prima de emisión + Reservas + Resultados no distribuidos) / Total de acciones en circulación

Ejemplo práctico:

Tomando Uni-President (1216.TW) como ejemplo, supongamos que la empresa tiene un total de activos de 2.5 mil millones de NTD, pasivos totales de 1 mil millones de NTD, y 1,000 millones de acciones en circulación, entonces:

Valor neto por acción = (2.5 - 1) / 1,000 millones = 1.5 NTD

Si se conocen los componentes del patrimonio, por ejemplo: capital social 700 millones, prima de emisión 400 millones, reservas 300 millones, resultados no distribuidos 100 millones, y 1,000 millones de acciones en circulación, el resultado será el mismo:

Valor neto por acción = (700 + 400 + 300 + 100) / 1,000 millones = 1.5 NTD

¿Es mejor cuanto más alto sea el valor neto por acción? Tres errores comunes

Error uno: El valor neto alto o bajo está directamente relacionado con la subida o bajada del precio de la acción

El precio de la acción se determina esencialmente por la valoración de los flujos de efectivo futuros descontados, mientras que el valor neto solo refleja los números contables en el balance actual. No hay una relación necesariamente positiva entre ambos.

Cuando una empresa obtiene beneficios año tras año y aumenta sus activos totales, el valor neto naturalmente sube; por el contrario, si tiene pérdidas continuas, el valor neto disminuirá. Pero esto no significa que si el valor neto sube, el precio de la acción también lo hará. La variación del precio está influenciada por el sentimiento del mercado, las perspectivas del sector, la competitividad de la empresa, las expectativas de los inversores y otros factores; el valor neto es solo uno de ellos.

Error dos: Los cambios en el valor neto siempre representan resultados operativos

Las variaciones en el valor neto por acción generalmente provienen de dos situaciones: una, cambios en la situación operativa real de la empresa; dos, emisión de nuevas acciones o distribución de acciones gratuitas.

Al invertir, es importante distinguir la causa. Si la caída en el valor neto se debe a una mala gestión, esa acción merece precaución; pero si se debe a emisión de nuevas acciones, el cambio en el valor neto no refleja necesariamente una mala perspectiva de negocio, ya que la eficiencia en el uso del capital adicional aún debe evaluarse. Igualmente, si la empresa realiza una distribución proporcional de acciones (acciones gratuitas), el valor neto se diluye, pero esto no indica que la gestión esté en declive.

Error tres: Un valor neto alto siempre vale la pena para invertir

La estructura de capital varía mucho entre industrias, por lo que la relevancia del valor neto también difiere completamente.

En industrias que dependen de activos fijos, como la industrial, agrícola o manufacturera, el valor neto por acción es un indicador importante, ya que las ganancias provienen directamente de estos activos tangibles. Pero en sectores de servicios, software o industrias creativas, donde predominan los activos intangibles y el talento, el valor neto por acción es menos relevante. Aunque empresas tecnológicas como Nvidia, Netflix o Microsoft tengan un valor neto por acción relativamente bajo, su fuerte posición en el mercado y rentabilidad sostenida hacen que su valor de inversión sea mucho mayor que el de empresas tradicionales con mayor valor neto pero crecimiento estancado.

Por lo tanto, perseguir ciegamente un valor neto más alto puede hacerte perder muchas buenas oportunidades de inversión.

Valor práctico del valor neto por acción

Medir la salud financiera de la empresa

El valor neto por acción representa el resultado acumulado de la gestión a largo plazo, siendo la base de activos que soporta el precio de la acción. Cuanto mayor sea el valor neto, más sólida será la riqueza representada por cada acción, y mayor será la capacidad de generación de beneficios y la resistencia al riesgo de la empresa.

En condiciones de que la gestión financiera de la empresa no tenga problemas importantes, comparar el precio de la acción con el valor neto en diferentes momentos puede dar una idea aproximada de si la acción está sobrevalorada o subvalorada. Si el precio de la acción supera el valor neto, indica que está sobrevalorada y el costo de compra es alto; si está por debajo, está subvalorada y resulta más económica.

Entender el valor presente del patrimonio de los accionistas

Según la lógica del cálculo del valor neto, en caso de que el número total de acciones no cambie, el valor neto dependerá completamente del patrimonio de los accionistas (activos menos pasivos). Cuanto mayor sea el valor neto por acción, en teoría, más dinero podrá recibir cada accionista en caso de liquidación por bancarrota.

Es importante tener en cuenta que el valor de liquidación real suele ser menor que el valor en libros, ya que factores como la depreciación de activos fijos reducen aún más los ingresos de la liquidación.

Herramienta efectiva para comparaciones en la misma industria

Dentro de la misma industria, comparar el valor neto puede ser útil para evaluar el valor relativo de inversión. Por ejemplo, en bancos, inmobiliarias o industrias pesadas, las empresas con mayor valor neto suelen tener mejor capacidad de pago y ventajas en tamaño de activos.

Relación precio/valor neto (PBR): de la valoración a la decisión de inversión

Definición y cálculo del PBR:

PBR = Valor de mercado de la acción / Valor neto por acción

Mide cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada unidad del patrimonio neto de la empresa.

Criterios de interpretación:

Un PBR bajo indica que la acción puede estar barata y con menor riesgo; un PBR alto sugiere que la acción está cara, con expectativas de crecimiento elevadas.

Pero un PBR bajo no siempre significa que sea buena inversión; este indicador debe analizarse junto con la salud financiera, la gestión, la industria y el ciclo económico.

Escenarios de aplicación:

El PBR es útil para comparaciones horizontales entre empresas del mismo sector o para seguir la evolución relativa de una misma empresa en diferentes momentos. Para sectores cíclicos como transporte marítimo, acero, carbón, energía, cemento, construcción, automoción o finanzas, el PBR es una referencia importante.

Por ejemplo, si una acción ha mantenido un PBR entre 1.6 y 2.5, y cae por debajo de 1.6, puede considerarse relativamente barata; si continúa bajando, hay que alertarse por posibles signos de recesión en la empresa.

Es importante notar que los rangos razonables de PBR varían mucho entre industrias; compararlos directamente entre sectores no tiene sentido.

Casos de acciones de calidad: aplicación del valor neto en diferentes industrias

Ejemplos en Taiwán:

Taiwán Semiconductor (2330), líder mundial en fundición de chips, tiene un PBR de aproximadamente 4.29, relativamente alto pero coherente con la tecnología. Formosa Petrochemical (6505), líder en petroquímica, tiene un PBR de aproximadamente 2.45, típico de industrias intensivas en activos. Chunghwa Telecom (3045), líder en telecomunicaciones, tiene un PBR de aproximadamente 3.29, con flujo de caja estable.

Ejemplos en EE. UU.:

JPMorgan Chase, gigante financiero global, tiene un PBR de aproximadamente 1.94, en niveles razonables para bancos. Ford (F), fabricante de automóviles tradicional, tiene un PBR de aproximadamente 1.19, reflejando su carácter cíclico y potencial subvaloración. General Electric (GE), conglomerado industrial diversificado, tiene un PBR de aproximadamente 0.70, indicando cautela del mercado respecto a su proceso de transformación.

Cómo consultar y calcular el valor neto por acción

Método uno: consulta en plataformas en línea

La mayoría de plataformas de trading y sitios financieros muestran directamente el valor neto por acción en la sección de información básica. Solo hay que ingresar el código de la acción.

Método dos: cálculo propio a partir de los informes financieros

Obtener el último informe anual o trimestral, localizar en el balance general los totales de activos y pasivos, y en el estado de flujo de efectivo el capital social, y luego aplicar la fórmula. Por ejemplo, para Uni-President en 2017:

Valor neto por acción = (414,655,454 - 254,606,345) / 56,820,154 ≈ 2.8 NTD

Este método permite entender en profundidad la estructura financiera de la empresa y detectar riesgos potenciales.

Reflexiones finales para la inversión

El valor neto por acción es una herramienta importante para analizar el valor de inversión en acciones, pero no es la única base. Es especialmente útil en industrias intensivas en activos, mientras que para empresas impulsadas por activos intangibles, su relevancia es limitada.

Aplicar razonablemente el indicador, combinándolo con análisis de rentabilidad, potencial de crecimiento, perspectivas del sector y otros factores, permite tomar decisiones de inversión más precisas. Perseguir ciegamente un valor neto más alto solo hará que pierdas muchas oportunidades de inversión en empresas realmente prometedoras.