¿La bajada de tipos del BCE está a la vuelta de la esquina? ¿Cómo evolucionarán los tipos de cambio como el euro-yuan?

El 5 de junio, el Banco Central Europeo anunciará su decisión sobre los tipos de interés, un evento que concentra la atención del mercado. En el contexto actual de caída de la inflación y desaceleración del crecimiento económico, las expectativas de recorte de tasas se han convertido en un consenso del mercado. Según los datos más recientes de LSEG, las probabilidades de una bajada de 25 puntos básicos en esta ocasión ya están plenamente descontadas, y se espera que la tasa de depósito pase del 2.25% al 2%, siendo este el octavo ajuste en los últimos 12 meses del BCE.

Datos de respaldo: inflación tocando la línea de objetivo

Los últimos datos del IPC de la zona euro para mayo muestran un índice armonizado interanual preliminar del 1.9%, alcanzando su nivel más bajo en ocho meses y por primera vez por debajo del objetivo del 2% del BCE. Esta tendencia confirma una persistente reducción de las presiones inflacionarias. Al mismo tiempo, en su informe de previsiones trimestral, el BCE prevé reducir sus expectativas de inflación y crecimiento económico para este año y el próximo, sentando las bases para una política aún más acomodaticia.

Perspectivas futuras: espacio para recortes adicionales en 2023

Los analistas en general consideran que, tras esta decisión, el BCE aún tiene margen para recortar tasas. La mayoría de los expertos anticipan que se realizará otro recorte antes de fin de año, lo que implicaría que la tasa de depósito finalmente se estabilice en torno al 1.75%. Este camino de política refleja un apoyo al crecimiento económico y deja un margen para responder a riesgos potenciales.

Perspectivas del tipo de cambio: la resistencia del euro podría superar las expectativas

La cuestión clave es: ¿recortar tasas necesariamente debilitará al euro? La última opinión de UBP ofrece una respuesta negativa. La institución señala que, dado que el dólar enfrenta una presión general de depreciación, incluso si el BCE continúa con los recortes, el espacio para la caída del euro será limitado. Se espera que el tipo de cambio euro/dólar se mantenga en un rango de 1.10-1.15 dólares, y que la dinámica de compra en niveles bajos apoye efectivamente el tipo de cambio.

En cuanto al tipo de cambio euro/rmb, los analistas indican que es necesario observar en conjunto la evolución del dólar y las diferencias económicas entre China y Europa. Los estrategas añaden que el mercado ya ha descontado plenamente futuros recortes, y que los inversores no venderán euros en gran medida solo por una bajada de tasas. Por el contrario, el dólar necesitará una mejora significativa en los datos económicos para recuperar impulso. Antes de que los datos económicos estadounidenses mejoren, el euro/dólar aún tiene potencial para seguir subiendo, lo que también influirá indirectamente en el rendimiento relativo del euro frente a otras monedas, incluido el renminbi.

El equipo de análisis de Danske Bank añade que la clave para la evolución del dólar radica en los datos económicos de EE. UU., y no solo en los niveles de interés. Mientras los datos económicos estadounidenses sigan siendo débiles, será difícil que el dólar obtenga un apoyo sólido, y la fortaleza del euro podría mantenerse.

En general, la bajada de tipos del BCE en junio parece casi segura, pero esto no significa que el euro necesariamente se devaluará. La debilidad del dólar, las expectativas ya descontadas y la participación en compras en niveles bajos seguirán apoyando al euro. Los inversores, además de seguir la evolución del euro/dólar, deben estar atentos a los movimientos del euro/rmb.