El fortalecimiento de la libra esterlina: el enfrentamiento entre oportunidades de rebote y dificultades a largo plazo

La breve recuperación de la libra esterlina ha despertado interés en el mercado, pero es probable que esta subida sea solo una "llama de humo". El 3 de diciembre, la libra esterlina frente al dólar (GBP/USD) subió un 1.08% hasta 1.3350, alcanzando un máximo mensual, mientras que el tipo de cambio euro/libra cayó un 0.63% hasta 0.8737. A simple vista, la libra muestra un impulso de apreciación, pero en realidad oculta riesgos más profundos.

**¿De dónde surge la recuperación a corto plazo?**

Detrás de esta subida de la libra hay dos fuerzas que la impulsan. Por un lado, los datos de empleo ADP de noviembre en EE. UU. fueron peores de lo esperado, además de que el presidente Trump insinuó que Kevin Hassett podría ser el próximo presidente de la Reserva Federal, lo que reavivó las expectativas de recortes de tasas en EE. UU., presionando al dólar. Por otro lado, tras la publicación del nuevo presupuesto del Reino Unido, las preocupaciones del mercado sobre la deuda británica se aliviaran temporalmente, permitiendo que la libra respirara.

Un estratega de Ebury señaló: «La eliminación de la incertidumbre presupuestaria podría dar espacio a la libra para rebotar antes de fin de año». Esto explica por qué la apreciación de la libra ha tenido un rendimiento en el corto plazo.

**Pero los riesgos a largo plazo aún persisten**

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) pronostica que el Banco de Inglaterra reducirá las tasas de interés dos veces más antes de junio del próximo año, llevándolas al 3.5%, poniendo fin al ciclo de recortes. Al mismo tiempo, la OCDE ha revisado al alza su pronóstico de crecimiento económico del Reino Unido para 2026 hasta el 1.2%, y para 2027 hasta el 1.3%. El ministro de Finanzas británico, Rees-Mogg, expresó su apoyo, afirmando que el crecimiento económico superará las expectativas.

Sin embargo, estos optimismos no logran disipar las preocupaciones del mercado. Un banco comercial alemán advirtió que la libra aún no ha salido de dificultades, ya que en los próximos dos años los gastos aumentarán significativamente y luego será necesario implementar medidas de austeridad estrictas. El análisis del banco señala: «Los problemas presupuestarios del Reino Unido se convertirán en un desafío a largo plazo, y las noticias negativas podrían seguir surgiendo. Sin soluciones claras, la libra seguirá bajo presión».

**Goldman Sachs advierte con alarma**

Goldman Sachs es aún más pesimista respecto al panorama a largo plazo de la libra. La firma considera que las restricciones fiscales del Reino Unido serán el principal desafío para la libra, especialmente en comparación con otras monedas del G-10 en Europa. Además, el riesgo en el mercado laboral británico aumentará, ejerciendo presión a la baja sobre las tasas de interés.

Goldman Sachs indicó: «La combinación de ajuste fiscal y ciclo de recortes de tasas en el Reino Unido tendrá un impacto negativo en la libra, especialmente en comparación con otras monedas europeas». Basándose en esto, Goldman Sachs ha revisado al alza sus expectativas para el tipo de cambio euro/libra (EUR/GBP): se espera que en tres meses sea 0.89, en seis meses 0.90 y en un año incluso suba a 0.92.

**Resumen: la apreciación de la libra es solo un episodio a corto plazo**

A corto plazo, la apreciación de la libra refleja la bienvenida del mercado a la eliminación de la incertidumbre presupuestaria. Pero a medio y largo plazo, la carga de la deuda del Reino Unido y el ciclo de recortes de tasas crearán una presión constante para que la libra se deprecie. Las advertencias de Goldman Sachs y Deutsche Bank indican que esta recuperación será difícil de cambiar la estructura problemática que enfrenta la libra. Los inversores deben estar atentos a la vulnerabilidad que se esconde tras la subida de la libra.