Últimamente, el mercado de criptomonedas ha protagonizado otra vuelta dramática. Una empresa que controla 2 millones de SOL, Upexi (UPXI), cuyo precio se desplomó un 95% en poco tiempo y cuya capitalización de mercado cayó por encima de los 100 millones de dólares, presentó una propuesta de financiación ante los reguladores: ¡el objetivo máximo de financiación era de ¡100 mil millones de dólares!

Cuando salió esta noticia, fue realmente algo mágico. La reacción del mercado fue muy clara: el precio de las acciones siguió cayendo. Claramente, los inversores no compran la narrativa de "tomar activos criptográficos para contar historias de financiación".

Esto no es solo un problema de oportunidades de inversión de alto riesgo, sino una contradicción profunda entre la valoración de los activos en criptomonedas y el sistema financiero tradicional. El problema central está aquí: los activos digitales en la cadena, desde la perspectiva del mercado de financiación tradicional, no necesariamente pueden convertirse en garantías de crédito equivalentes.

Algunos preguntarán, 2 millones de SOL, calculados a su precio actual, ciertamente representan una cifra considerable, ¿por qué no pueden ser la base para la financiación? Esto implica la realidad que enfrentan los activos al atravesar dos mundos: para que los activos en la cadena ingresen en el sistema de valoración tradicional, primero deben superar varias barreras. La primera es la liquidez. Aunque la posición parezca enorme, una vez que se trata de una liquidación a gran escala, factores como la profundidad del mercado, los contrapartes y el deslizamiento de precios... estos factores erosionan directamente la cifra en los libros. Por eso, las posiciones enormes a menudo se vuelven incómodas en la financiación: son atractivas pero difíciles de usar.