## 2025年美元 ¿Hacia dónde va? Desde la tendencia del tipo de cambio, análisis de inversión

**Lógica central de la predicción del tipo de cambio del dólar estadounidense**

La predicción de la tendencia del tipo de cambio del dólar requiere entender algunos conceptos básicos. El tipo de cambio es la relación de comparación cuando una moneda se intercambia por otra. Tomando como ejemplo el EUR/USD, cuando este valor es 1.04, significa que con 1.04 dólares se puede cambiar por 1 euro. Si este número sube a 1.09, indica que el euro se aprecia y el dólar se deprecia en comparación; por el contrario, si baja a 0.88, significa que el dólar se aprecia.

El índice del dólar es una herramienta importante para medir la fortaleza general del dólar, compuesto por una ponderación de los tipos de cambio del dólar frente a seis monedas principales internacionales: euro, yen, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo. Un índice alto o bajo refleja la fortaleza relativa del dólar frente a estas monedas. Es importante notar que los ajustes en la política de la Reserva Federal no necesariamente provocan movimientos en la misma dirección del índice del dólar, ya que las medidas de otros bancos centrales también influyen.

**Predicción del tipo de cambio del dólar en 2025: visión a corto plazo bajista, incertidumbre a mediano plazo**

De cara a 2025, el dólar enfrenta múltiples presiones. El índice del dólar ya ha caído de forma continua y actualmente ronda cerca de su mínimo desde noviembre del año pasado (aproximadamente 103.45), además de haber roto la media móvil de 200 días, lo cual suele indicar una tendencia bajista. Los datos de empleo por debajo de lo esperado refuerzan las expectativas del mercado de múltiples recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que debilita directamente al dólar como moneda de reserva.

Desde la tendencia del tipo de cambio del dólar, la orientación de la política monetaria de la Fed es crucial. Si el ciclo de recortes se profundiza, los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuirán aún más, aumentando la probabilidad de debilitamiento del dólar. Aunque en el corto plazo puede haber rebotes técnicos, la tendencia a largo plazo sigue siendo bajista, y el índice del dólar podría caer aún más por debajo de 102 en niveles de soporte.

**Ciclos históricos del dólar: desde Bretton Woods hasta hoy**

Es importante entender el contexto histórico de la predicción del tipo de cambio del dólar. Desde que en 1971 el dólar abandonó el patrón oro, el índice del dólar ha pasado por ocho fases claramente diferenciadas.

A principios de los 70-80, el dólar entró en una fase de exceso, seguida por la crisis del petróleo que llevó el índice por debajo de 90. Durante la presidencia de Paul Volcker, con políticas de endurecimiento monetario, elevó la tasa de interés de fondos federales hasta el 20%, alcanzando un máximo histórico en 1985.

Luego, en la década de los 90, los "dobles déficits" (fiscal y comercial) llevaron al dólar a un mercado bajista prolongado. A mediados de los 90, el auge de la economía estadounidense impulsado por la industria de Internet llevó al índice a superar los 120 puntos. La burbuja de Internet y la crisis financiera de 2008 llevaron al dólar a mínimos históricos cercanos.

Posteriormente, la crisis de la deuda europea atrajo capital de vuelta a EE. UU., fortaleciendo el índice del dólar. Sin embargo, durante la pandemia, EE. UU. recortó tasas de interés de forma significativa y aplicó políticas de flexibilización cuantitativa, lo que provocó una caída sustancial del índice. Desde 2022, para controlar la inflación, la Fed ha implementado la política de subida de tasas más agresiva en 25 años, fortaleciendo inicialmente al dólar, pero a medida que la inflación se ha ido controlando, la tendencia alcista del dólar ha comenzado a debilitarse.

**Tendencias del dólar frente a las principales monedas**

**Euro frente al dólar**: Impulsado por la depreciación del dólar y la mejora en las perspectivas económicas de Europa, se espera que EUR/USD continúe en alza. Actualmente ha subido a 1.0835; si logra consolidarse en este nivel, podría seguir desafiando los 1.0900 y otros niveles clave. Desde el punto de vista técnico, los picos anteriores actuarán como soporte, mientras que nuevas zonas horizontales serán potenciales resistencias.

**Libra frente al dólar**: La posible desaceleración en los recortes de tasas del Banco de Inglaterra en comparación con la Fed proporciona un soporte relativo a la libra. Se espera que GBP/USD mantenga una tendencia de consolidación y subida en 2025, con un rango de volatilidad principal entre 1.25 y 1.35. Si la divergencia económica entre EE. UU. y Reino Unido se acentúa, el tipo de cambio podría desafiar los 1.40 en alza.

**Dólar frente al renminbi**: La tendencia del tipo de cambio USD/CNH está influenciada por las políticas económicas conjuntas de ambos países. Si la Fed continúa recortando tasas y la economía china enfrenta presiones, el renminbi podría depreciarse, elevando USD/CNH. Desde el análisis técnico, actualmente oscila entre 7.2300 y 7.2600, sin fuerza suficiente para romper. Si el dólar cae por debajo de 7.2260, podría haber una oportunidad de rebote.

**Dólar frente al yen**: Es el par de divisas con mayor liquidez global. El crecimiento salarial en Japón alcanzó su nivel más alto en 32 años, y el Banco de Japón podría verse obligado a subir tasas para hacer frente a la presión inflacionaria, lo que favorece al yen. Se espera que USD/JPY tenga una tendencia bajista, y si rompe los 146.90, buscará niveles más bajos, requiriendo superar los 150.0 para revertir la tendencia bajista.

**Dólar australiano frente al dólar**: Los datos económicos de Australia superaron las expectativas, y el Banco de Reserva mantiene una postura cautelosa, lo que respalda al dólar australiano. En un contexto de política monetaria expansiva de la Fed que debilita al dólar, se espera que AUD/USD se beneficie.

**Estrategia de inversión en el escenario del tipo de cambio del dólar**

A corto plazo (Q1-Q2), la tendencia del dólar presenta una oscilación estructural. Los catalizadores alcistas incluyen la demanda de refugio en caso de conflictos geopolíticos o datos económicos estadounidenses por encima de lo esperado que generen expectativas de retraso en los recortes. Los escenarios bajistas incluyen el inicio de un ciclo de recortes rápidos o preocupaciones sobre la solvencia de los bonos del Tesoro.

Para inversores agresivos, se puede realizar operaciones de compra y venta en el rango de 95-100 del índice del dólar, aprovechando indicadores técnicos para detectar oportunidades de reversión. Los inversores conservadores deben mantener una actitud de espera, aguardando una mayor claridad en la política de la Fed.

A mediano y largo plazo (a partir del Q3), se prevé que la tendencia del dólar sea moderadamente bajista. Con el ciclo de recortes en marcha, la ventaja en los rendimientos de los bonos disminuirá, y los fondos podrían desplazarse hacia activos no estadounidenses, incluyendo monedas de mercados emergentes o activos relacionados con commodities. La aceleración del proceso de desdolarización global también ejercerá una presión marginal sobre la posición de reserva del dólar.

**Advertencias de riesgo**

La predicción del tipo de cambio del dólar enfrenta muchas incertidumbres. Riesgos geopolíticos, desviaciones en la ejecución de políticas, shocks en la liquidez del mercado, entre otros, pueden alterar las expectativas existentes. Los inversores deben gestionar estrictamente su exposición al riesgo y adaptarse con flexibilidad a los cambios del mercado.

Las oportunidades de inversión en dólares en 2025 dependerán cada vez más de datos y eventos sensibles. Solo manteniendo una flexibilidad adecuada y una disciplina estricta en la gestión del riesgo, se podrán captar oportunidades en la volatilidad del tipo de cambio.