¡El dólar de Nueva Taiwan ha superado la barrera de 30 unidades enteras! ¿Cómo se evalúa la tendencia futura del dólar estadounidense frente al dólar de Nueva Taiwan? Guía imprescindible para inversores en 2025

La lógica económica detrás de los cambios en el tipo de cambio

La reciente apreciación del nuevo dólar taiwanés ha llamado la atención del mercado. En solo dos días de negociación, el tipo de cambio USD/TWD registró una caída cercana al 10%, lo cual es raro entre las monedas asiáticas. En comparación, el yen japonés subió solo un 1.5%, el won coreano un 3.8% y el dólar de Singapur un 1.41%, siendo la velocidad de apreciación del TWD claramente superior, reflejando la influencia de ciertos impulsores económicos específicos.

Esta tendencia alcista no es sin pistas. El mercado en general atribuye esto a las expectativas de ajuste en la política arancelaria de EE. UU. Cuando la administración Trump anunció que retrasaría la implementación de aranceles equivalentes, los exportadores globales comenzaron a realizar compras concentradas antes de que la política entrara en vigor. Taiwán, como un importante exportador de electrónica y semiconductores, se benefició directamente de esta ola de demanda. El FMI también revisó al alza su pronóstico de crecimiento económico anual de Taiwán, fortaleciendo aún más el optimismo de los inversores extranjeros, lo que llevó a una entrada masiva de capitales que impulsó el valor del nuevo dólar taiwanés.

Dilema de la política del banco central y expectativas del mercado

El banco central de Taiwán enfrenta en este período una elección delicada. Por un lado, la rápida caída del USD/TWD genera demanda de refugio tanto de inversores extranjeros como de empresas locales; por otro, la revisión del Departamento del Tesoro de EE. UU. sobre países manipuladores de divisas limita la capacidad de intervención del banco central. Esta situación de dilema ha provocado una reacción en cadena en los mercados financieros.

Las aseguradoras taiwanesas poseen grandes activos en el extranjero (principalmente bonos estadounidenses), y tradicionalmente dependen de que el banco central mantenga el TWD débil para asegurar la efectividad de la cobertura cambiaria. Sin embargo, con la creciente preocupación por posibles revisiones internacionales, las aseguradoras se ven obligadas a acelerar sus operaciones de cobertura. Esta “cobertura de pánico” en realidad ha impulsado aún más la apreciación del TWD, creando un ciclo de mercado auto-reforzado.

Evaluación del valor razonable del USD/TWD

Desde el índice de tipos de cambio reales efectivos (REER) del Banco de Pagos Internacionales (BIS), el dólar estadounidense está actualmente sobrevalorado en torno a 113, mientras que el índice del TWD se mantiene en aproximadamente 96, en un rango razonablemente subvaluado. Esto indica que el TWD aún tiene espacio para apreciarse, aunque en cantidades limitadas.

Comparando con otras monedas principales de Asia en el mismo período, la velocidad de apreciación del TWD ya se acerca a su media anual. Desde principios de año, el peso taiwanés ha subido un 8.74%, el yen un 8.47% y el won un 7.17%, mostrando una tendencia bastante sincronizada. Esto sugiere que, en el corto plazo, la fuerte subida del TWD ya refleja la mayor parte de las expectativas de apreciación.

Tres puntos clave para observar en el futuro

Consideraciones sobre el límite de apreciación

La mayoría de los analistas en la industria consideran que es muy improbable que el TWD alcance los 28 por dólar. La percepción general es que, si el índice de peso comercial del moneda sube alrededor de un 3% (cercano al límite de tolerancia del banco central), probablemente se intensificarán las intervenciones oficiales para estabilizar el mercado cambiario.

Señales del mercado de derivados

El mercado de opciones de divisas muestra la “expectativa de apreciación más fuerte en 5 años”, reflejando una visión optimista de los participantes respecto a la tendencia a mediano plazo del TWD. Sin embargo, la experiencia histórica indica que, tras movimientos diarios tan grandes, suele haber períodos de consolidación en lugar de una continuación lineal.

Factores limitantes de la política del banco central

Aunque el mercado espera que el TWD siga apreciándose, la voluntad de intervención del banco central y la presión internacional establecen un techo a esa apreciación. Si la apreciación amenaza la competitividad de las exportaciones o provoca flujos de capital excesivos, el banco central sin duda tomará medidas para frenar la volatilidad.

Estrategias para los inversores

Inversores conservadores

Para una asignación de activos a largo plazo, se recomienda incluir la volatilidad del USD/TWD en el marco general de gestión de riesgos. La economía taiwanesa es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y el TWD en torno a 30-30.5 podría convertirse en un nuevo punto de equilibrio. Sin embargo, la exposición en divisas no debería superar el 5%-10% del total de activos para evitar concentraciones excesivas. La diversificación con acciones taiwanesas o bonos puede reducir efectivamente el impacto de la volatilidad cambiaria en la cartera.

Inversores en trading

Pueden aprovechar las operaciones de corto plazo en USD/TWD para capturar movimientos de días a semanas. Se recomienda usar apalancamiento bajo y establecer puntos de stop claros para gestionar riesgos. Los contratos a plazo y otros instrumentos derivados pueden usarse para asegurar ganancias por apreciación, pero es importante evaluar bien los costos de cobertura.

Consejos para principiantes

Los inversores novatos que quieran participar en esta ola de volatilidad deben comenzar con pequeñas cantidades para familiarizarse con el mercado y evitar decisiones impulsivas. Las plataformas de simulación ofrecen oportunidades de práctica de bajo costo para probar estrategias. Lo fundamental es desarrollar disciplina en establecer stops y gestionar el riesgo en cada operación.

Lecciones de una década de volatilidad cambiaria

Revisando los últimos diez años (2014-2024), el USD/TWD ha oscilado entre 27 y 34, con una volatilidad de aproximadamente 23%. En comparación, el yen japonés ha tenido una volatilidad del 50% (de 99 a 161), destacando la relativa estabilidad del TWD.

Esta estabilidad relativa se debe a varios factores. La política del banco central de Taiwán ha sido relativamente contenida, con cambios en las tasas de interés pequeños; además, la tendencia del USD/TWD está principalmente influenciada por las políticas de la Reserva Federal de EE. UU. Desde 2015 hasta 2018, el ciclo de flexibilización de la Fed elevó el TWD; después, el ciclo de subidas de tasas fortaleció el dólar; en 2020, la extrema flexibilización por la pandemia llevó al TWD a 27; y tras las subidas agresivas de la Fed en 2022, el USD/TWD volvió a cerca de 32.

Hasta que en septiembre de 2024 la Fed inició un ciclo de recortes, el USD/TWD experimentó una nueva fase de ajuste. La reciente rápida apreciación refleja en realidad un cambio en las expectativas del mercado respecto a la tendencia a largo plazo del dólar y una reevaluación de las perspectivas de exportación de Taiwán.

Resumen de recomendaciones prácticas

Para los inversores interesados en aprovechar las oportunidades del USD/TWD, se sugieren los siguientes puntos:

Primero, los movimientos del banco central y el avance en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán son las variables principales que afectan el tipo de cambio, por lo que hay que mantenerse atentos. Segundo, ajustar la tolerancia al riesgo personal y el horizonte de inversión, enfocándose en los fundamentos a largo plazo y en el análisis técnico y emocional a corto plazo. Finalmente, en cualquier estrategia, la gestión del riesgo debe ser prioritaria; evitar comprar en máximos o operar en contra de la tendencia.

Los datos históricos de diez años muestran que 30 por dólar se ha convertido en un umbral psicológico importante: la mayoría de los inversores consideran que por debajo de 30 es una buena entrada, y por encima de 32, una buena salida. Este “ruler del mercado” puede servir como referencia para inversiones a largo plazo en divisas, pero no debe ser una regla absoluta para entrar o salir. El mercado siempre ajusta sus expectativas y realidades, y los inversores inteligentes deben aprender a encontrar oportunidades en estas fluctuaciones en lugar de ser dominados por ellas.