¿De repente las acciones son «cerradas en confinamiento»? Análisis completo de las oportunidades y riesgos de inversión en acciones sancionadas

Si de repente no puedes comprar tus acciones y además te limitan el apalancamiento, es muy probable que hayas encontrado un fenómeno especial en el mercado: las acciones en disposición. Este tipo de acciones suelen experimentar subidas sorprendentes en el corto plazo, pero vienen acompañadas de restricciones extrañas en las operaciones. ¿Qué está pasando exactamente? ¿Aún tienen valor de inversión?

¿Por qué algunas acciones quedan “atrapadas”?

Bajo el marco regulatorio de la Bolsa de Valores de Taiwán, cuando una acción presenta movimientos anómalos en un corto período —como un aumento superior al 100% en un mes, una rotación diaria superior al 10%, o un volumen de negociación que se multiplica por varias veces— la bolsa toma medidas.

Estas señales anómalas activan un sistema de control escalonado. La intención de la bolsa es sencilla: usar restricciones en la negociación para “calmar” a los inversores y evitar que el riesgo del mercado se descontrole.

De acciones en atención a acciones en disposición: un sistema de tres niveles

La anomalía en las acciones no significa que automáticamente se conviertan en acciones en disposición, sino que pasan por un proceso de control progresivo:

Primer nivel: acciones en atención
Es la fase de “advertencia amarilla”. Cuando una acción entra en atención, no hay restricciones en la negociación, solo se emite una advertencia: “Esta acción presenta movimientos anómalos, tenga cuidado.” Muchos inversores no se dan cuenta de esto.

Segundo nivel: acciones en advertencia
Si la situación de atención persiste y empeora, la acción pasa a advertencia, y comienzan a aplicarse medidas regulatorias.

Tercer nivel: acciones en disposición
Cuando una acción cumple con los criterios de atención durante 3 a 5 días hábiles consecutivos, pasa a la lista de acciones en disposición. Aquí es donde realmente empieza el “problema”.

Operaciones de compra y venta en acciones en disposición: todo se vuelve más lento

Una vez en disposición, la acción aún puede comprarse y venderse, pero las reglas cambian. Dependiendo de la gravedad, hay dos niveles:

Primera disposición: solo se puede negociar una vez cada 5 minutos

Las acciones en esta fase cambian de “ejecución instantánea” a “ejecución cada 5 minutos”. Además:

• Si compras más de 10 lotes en una sola orden, o varias órdenes suman más de 30 lotes, debes realizar una “transacción de depósito” (pagar en su totalidad por adelantado)
• Se suspenden todas las operaciones de financiamiento y préstamo de acciones
• No se puede cancelar la operación en el mismo día

La transacción de depósito significa que el dinero se “congela” en el sistema, asegurando que tienes fondos suficientes para completar la operación. En comparación, las acciones normales permiten pagar en T+2 (dos días después), lo que reduce mucho la eficiencia del capital.

Segunda disposición: casi “prohibido” negociar

Si la volatilidad sigue siendo muy alta y las medidas de la primera disposición no logran controlar la situación, y en un plazo de 30 días se vuelve a activar la anomalía, la acción pasa a la segunda disposición:

• El tiempo de ejecución se extiende a 20 minutos por operación
• Independientemente del volumen, todas las operaciones se deben hacer mediante depósito
• El volumen de negociación suele caer drásticamente

En esta fase, la acción se vuelve muy difícil de negociar. La duración de la disposición suele ser de 10 días hábiles, pero si en ese día el volumen de cancelaciones supera el 60% del total, el período se extiende a 12 días hábiles.

¿Suben las acciones en disposición? En el mercado existe un dicho: “Cuanto más cerrado, más grande la cola”

Este dicho no es infundado. Tomemos como ejemplo a 威鋒電子 (6756): después de entrar en la primera disposición en junio de 2021, la acción no perdió interés, e incluso entró en la segunda disposición, y durante todo el período acumuló un aumento del 24%.

Pero otro ejemplo, 陽明 (2609), fue completamente diferente. También en la misma época fue clasificada en disposición por un aumento excesivo. Sin embargo, a finales de julio, 陽明 volvió a entrar en disposición, pero por una razón distinta: una caída acumulada en los últimos 6 días. Desde entonces, su rendimiento ha sido muy pobre.

¿Por qué estas diferencias? Principalmente por dos factores:

Cambios en la estructura de la tenencia: Las acciones en disposición suelen ser las que tuvieron un gran aumento en el pasado reciente. Tras entrar en disposición, la liquidez disminuye y los minoristas tienen dificultades para entrar y salir rápidamente, lo que hace que los fondos se estabilicen. Si se levanta la disposición y los fundamentos siguen siendo sólidos, estas acciones pueden volver a subir.

Intervención de las fuerzas de venta en corto: Durante la disposición, las operaciones son difíciles, lo que atrapa a los inversores que quieren salir. Cuando las fuerzas de venta en corto actúan, incluso los inversores normales no pueden vender.

¿Cómo determinar si una acción en disposición tiene valor de inversión?

Las acciones en disposición no reflejan la calidad de la empresa, solo indican señales de anomalías en la negociación. Decidir si invertir requiere aplicar los mismos criterios que con acciones normales:

Análisis fundamental

• ¿El negocio principal de la empresa es competitivo?
• ¿Las tendencias en los estados financieros son estables?
• ¿Los indicadores clave como ingresos, margen bruto y beneficio neto son saludables?

Análisis de la estructura de fondos
Este es un punto en el que las acciones en disposición pueden tener ventaja. Debido a que no se puede apalancar, la dirección de los fondos institucionales se vuelve más “limpia”, permitiéndote ver claramente las señales de compra o venta de los grandes fondos y decidir si seguir o no.

Valoración
Comparar el precio actual con un rango de valoración razonable. Si la acción en disposición sufre una corrección, puede convertirse en una buena oportunidad de compra con descuento.

Señales técnicas
Ver si en la fase de disposición el precio se mantiene en consolidación o empieza a caer drásticamente. La consolidación puede indicar acumulación de fondos, mientras que una caída fuerte debe evitarse.

¿Son apropiadas las acciones en disposición para mantener a largo plazo?

Depende de tu estilo de inversión y tolerancia al riesgo:

Inversores a corto plazo deben evitarlas: Las acciones en disposición no permiten operaciones en el mismo día, y los intervalos de negociación son largos, lo que afecta la velocidad y los costos de las operaciones cortas.

Los inversores a largo plazo deben ser cautelosos, pero no necesariamente evitarlas:

• Si los fundamentos son sólidos y confías en el desarrollo futuro, que la acción esté en disposición no importa mucho.
• Durante la disposición, las regulaciones obligan a publicar informes financieros actualizados, lo que te permite conocer mejor la situación de la empresa.
• En lugar de centrarse en restricciones a corto plazo, los inversores a largo plazo deben pensar en el crecimiento de la empresa en 3 o 5 años.

Pero evita en estos casos:

• Empresas con mala gestión, problemas financieros o eventos negativos importantes
• Mercados en tendencia bajista o economía global débil
• Limitaciones en tu propia tolerancia al riesgo

Recomendación final

Las acciones en disposición son solo un fenómeno temporal del mercado, como las restricciones en los límites de subida o bajada, que limitan la negociación pero no el potencial de la empresa. La verdadera decisión de inversión debe basarse en un análisis profundo de la empresa y del entorno del mercado.

Si crees en una empresa, que esté en disposición en el corto plazo puede incluso ofrecer una mejor oportunidad de entrada. Pero si la empresa tiene problemas, ningún análisis de fondos podrá salvarla. Utiliza un marco racional para evaluar y no te dejes llevar por las emociones del mercado; eso es lo que más importa al enfrentarse a acciones en disposición.