¿CUÁNDO terminará la tendencia bajista de 10 años del dólar australiano frente al dólar estadounidense? Análisis profundo de las dificultades y oportunidades de las monedas de productos básicos

La posición incómoda del dólar australiano: alta liquidez pero fatiga evidente

El dólar australiano/dólar estadounidense es uno de los cinco pares de divisas más activos en el comercio global, con alta liquidez y spreads bajos, lo que en teoría debería atraer a numerosos inversores. Sin embargo, si se analiza en un marco temporal más amplio, el rendimiento del dólar australiano en los últimos diez años ha sido decepcionante—mostrando una tendencia claramente debilitada, con rebotes solo en momentos específicos.

El dólar australiano ha sido considerado en el mercado como una “moneda de alto rendimiento”, un objetivo frecuente para operaciones de arbitraje y flujos de capital especulativos. Pero esta ventaja se ha reducido significativamente. Desde principios de 2013, cuando el tipo de cambio estaba en 1.05, el dólar australiano frente al dólar ha depreciado más del 35% en la última década, mientras que el índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 28.35%. Comparado con otras monedas principales como el euro, yen o dólar canadiense, esta tendencia de depreciación frente al dólar indica que el mercado en su conjunto está en un ciclo claramente de “dólar fuerte”; el dólar australiano no es un caso aislado, sino un perdedor en una competencia monetaria global.

Doble dilema: debilitamiento de la demanda de materias primas y estrechamiento de los diferenciales de interés

La causa fundamental del mal rendimiento del dólar australiano puede entenderse comparando tres periodos diferentes.

2009-2011, cuando la economía china se recuperaba con fuerza, la demanda de mineral de hierro y carbón era robusta, y las tasas de interés en Australia superaban claramente a las de EE. UU., llevando al dólar australiano a casi 1.05. En ese momento, el AUD era una moneda de materias primas y un favorito en operaciones de diferencial de tasas.

2020-2022, con un mercado alcista en los precios de las materias primas y el mineral de hierro alcanzando máximos históricos, el Banco Central de Australia inició un ciclo de subidas rápidas de tasas, llevando al AUD a superar los 0.80. En ese periodo, la gestión relativamente estable de la pandemia en Australia también aportó soporte adicional.

2023-2024, la recuperación económica de China fue débil, los precios de las materias primas fluctuaron en niveles altos, y el diferencial de tasas entre Australia y EE. UU. empezó a reducirse, llevando al AUD a una tendencia bajista prolongada, sin poder recuperar terreno.

En 2025 surgieron señales de cambio. Los precios del mineral de hierro y del oro subieron considerablemente, y con la Reserva Federal entrando en un ciclo de bajadas de tasas, el flujo de capital se dirigió hacia activos de riesgo, elevando el AUD frente al dólar a 0.6636, con una ganancia anual de aproximadamente 5-7%. Sin embargo, en una escala temporal más larga, este rebote sigue careciendo de una tendencia clara, pareciendo más una recuperación cíclica que un cambio estructural fuerte.

¿Por qué siempre falta un paso para la recuperación? Tres obstáculos principales

Aunque en el corto plazo ha mostrado cierta fortaleza, cada vez que el AUD se acerca a niveles máximos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente, y la confianza en la moneda sigue siendo limitada. Los principales problemas identificados son:

Primero, las políticas arancelarias de EE. UU. impactan el comercio global. La caída en la demanda de materias primas (metales, energía) afecta directamente la naturaleza de moneda de materias primas del AUD. Como país exportador de recursos, Australia no puede aislarse.

Segundo, el diferencial de tasas entre Australia y EE. UU. es difícil de revertir. Aunque el Banco de la Reserva de Australia mantiene una postura relativamente hawkish, no logra establecer una ventaja clara en tasas respecto a la Reserva Federal. La economía interna australiana no es lo suficientemente fuerte, y los datos económicos son volátiles, lo que reduce la atracción de sus activos.

Tercero, la demanda externa sigue débil. Aunque China implementa ocasionalmente estímulos, la recuperación económica general no es suficiente, limitando la demanda de importaciones y afectando las compras de bienes australianos.

Desde una perspectiva de medio a largo plazo, el dólar australiano se asemeja más a una moneda con “rebotes, pero sin una tendencia clara”. Su movimiento está más influenciado por factores externos que por sus fundamentos internos, lo que explica la cautela persistente del mercado hacia el AUD.

Tres variables clave para entender la tendencia del dólar australiano

Para evaluar si el AUD tiene potencial de seguir subiendo, los inversores deben monitorear la interacción de tres variables principales:

1. Política de tasas y reconstrucción del diferencial del RBA

La tasa de interés en efectivo del Banco de la Reserva de Australia (RBA) es aproximadamente 3.60%, y el mercado espera que en 2026 pueda volver a subir, con una proyección del Commonwealth Bank de un pico en torno a 3.85%. Si la inflación se mantiene persistente y el mercado laboral se mantiene resiliente, la postura hawkish del RBA ayudará a reconstruir la ventaja en diferencial de tasas del AUD. Por el contrario, si las expectativas de subida de tasas se desvanecen, el soporte se debilitará notablemente. Además, la evolución relativa del dólar taiwanés frente al AUD refleja las diferencias en las políticas de tasas en la región, por lo que también merece atención.

2. Economía china y precios de las materias primas

La estructura de exportación de Australia está altamente concentrada en mineral de hierro, carbón y energía, por lo que el AUD sigue siendo esencialmente una moneda de materias primas, con la demanda china como variable clave. Cuando la actividad en infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del mineral de hierro tienden a subir, reflejándose rápidamente en el tipo de cambio del AUD; en cambio, si la recuperación china es insuficiente, incluso si los precios de las materias primas reaccionan al alza en corto plazo, el AUD puede “repuntar y volver a caer”.

3. Tendencia del dólar y sentimiento de refugio global

El ciclo de políticas de la Reserva Federal sigue siendo el núcleo del mercado de divisas global. En un entorno de bajada de tasas, la debilidad del dólar suele favorecer al AUD y otras monedas de riesgo; pero si aumenta el sentimiento de refugio y el flujo de capital vuelve al dólar, el AUD, aunque sus fundamentos no empeoren, puede verse presionado. La tendencia actual de los precios energéticos y la demanda global aún no son optimistas, y los inversores prefieren mantener activos de refugio en lugar de monedas cíclicas.

Para que el AUD supere una tendencia alcista de medio a largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA mantenga una postura hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de ellas, el AUD probablemente se mantendrá en un rango de oscilación, sin una tendencia alcista clara.

Perspectivas del AUD en 2026 y más allá: consenso y divergencias

Las principales instituciones muestran opiniones claramente divergentes sobre el futuro del AUD, reflejando una alta incertidumbre en las predicciones.

Optimistas consideran que, según Morgan Stanley, el AUD/USD podría subir a 0.72 para fin de año, apoyándose en la postura hawkish del RBA y en la recuperación de los precios de las materias primas. El modelo estadístico de Traders Union estima un promedio de aproximadamente 0.6875 para finales de 2026 (rango 0.6738-0.7012), y un aumento a 0.725 para finales de 2027, destacando la resiliencia del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities.

Conservadores señalan que UBS opina que, aunque la economía australiana es resistente, la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Fed podrían limitar el potencial alcista del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a fin de año. El equipo de economistas del Banco de la Reserva de Australia es más cauteloso, proyectando que el pico del AUD/USD será en marzo de 2026, pero que a finales de ese año podría volver a caer.

Perspectiva neutral considera que, si EE. UU. evita una recesión pero el dólar se mantiene extremadamente fuerte, el AUD tendrá dificultades para superar los 0.67. En la primera mitad de 2026, el AUD probablemente oscilará entre 0.68 y 0.70, influenciado por datos chinos y la volatilidad en el empleo no agrícola estadounidense. No se espera una caída drástica del AUD (fundamentos sólidos en Australia y postura relativamente hawkish del RBA), pero tampoco una subida a 1.0 (la ventaja estructural del dólar sigue vigente). La presión a corto plazo proviene principalmente de los datos chinos, mientras que las perspectivas alcistas a largo plazo dependen de las exportaciones de recursos australianos y del ciclo de las materias primas.

Conocimiento clave para invertir en AUD

Como moneda representativa de los países exportadores de materias primas, el AUD muestra una correlación evidente con los precios de minerales como mineral de hierro, carbón y cobre. A corto plazo, la postura del RBA y la fortaleza de las materias primas serán soportes; en el medio y largo plazo, hay que estar atento a la incertidumbre global y a posibles rebotes del dólar, que limitarán el potencial alcista del AUD y podrían generar movimientos más volátiles.

El AUD, por su alta liquidez, su patrón de volatilidad y su estructura económica claramente orientada a las commodities, facilita la comprensión de las tendencias a medio y largo plazo basadas en ciclos de materias primas y políticas. Sin embargo, la volatilidad del mercado de divisas es rápida y predecir con precisión los movimientos es difícil; los inversores deben combinar su tolerancia al riesgo y planificación temporal para participar con cautela en las operaciones con AUD.