Recientemente, los datos económicos de EE. UU. son bastante interesantes: la tasa de crecimiento anual del PIB en el Q3 de 2025 alcanzó el 4.3%, marcando un máximo en dos años y superando las expectativas de muchos. El consumo fuerte, el aumento de las exportaciones y el impulso del gasto gubernamental parecen indicar que todo es muy optimista.

Pero aquí surge una comparación extraña: el mercado laboral en cambio está en declive. La tasa de desempleo subió al 4.6%, el nivel más alto en cuatro años; la creación de nuevos empleos también se desaceleró significativamente, con solo decenas de miles de nuevos puestos; las empresas congelan contrataciones y hay noticias frecuentes de despidos, y en muchos sectores el crecimiento del empleo ya se ha estancado. Este fenómeno de "PIB en auge, empleo en pérdida", en realidad, significa que la productividad está disparada.

La inversión en IA está entrando a toda velocidad, las empresas están ampliando su producción mediante mejoras tecnológicas y automatización, ¿quién necesita contratar en gran cantidad? Esto es lo que llaman una "recuperación sin empleo" — la economía crece, pero las oportunidades laborales no siguen el ritmo. Además, la entrada neta de inmigrantes ha caído drásticamente, la oferta de mano de obra ya es ajustada, y el gobierno federal sigue reduciendo puestos, lo que complica aún más la situación.

Los beneficios del crecimiento económico se concentran principalmente en los grupos de altos ingresos y en el sector tecnológico, mientras que los salarios de los trabajadores de ingresos medios y bajos se han desacelerado, y la confianza del consumidor también está decayendo. Esta división en forma de "K" irá erosionando gradualmente el impulso de expansión del empleo en general. A corto plazo, los excelentes resultados del PIB no pueden ocultar los riesgos de un mercado laboral débil: si el mercado laboral continúa enfriándose, la capacidad de consumo disminuirá, y todo el motor de crecimiento podría desacelerarse.

La economía de EE. UU. está en proceso de transformación, y esta anomalía de "alto crecimiento, bajo empleo" podría ya haberse convertido en una nueva norma. Esto pone a prueba a los responsables de políticas y también merece que los participantes del mercado reflexionen seriamente sobre las reacciones en cadena que puede generar.