La divergencia monetaria global provoca un retroceso del dólar mientras la Fed señala una postura acomodaticia

El dólar estadounidense entró en una fase de corrección pronunciada esta semana, ya que las políticas divergentes de los bancos centrales y el debilitamiento de los indicadores del mercado laboral reconfiguraron los mercados de divisas. El billete verde alcanzó mínimos en varios meses frente a sus principales pares, incluyendo el euro, el franco suizo y la libra esterlina, una reversión impulsada por las expectativas cambiantes sobre la dirección de la política de la Reserva Federal.

El giro de política de la Fed y la reevaluación del mercado

Aunque se anticipaba ampliamente un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés de la Reserva Federal, lo que sorprendió a los mercados fue el mensaje que lo acompañó. Las declaraciones de Jerome Powell sugirieron margen para un mayor alivio monetario, alejándose de la postura más hawkish que los inversores habían considerado antes de la reunión de diciembre.

“El mercado tenía expectativas más hawkish entrando en la reunión de la Fed”, señaló Vassili Serebriakov, estratega de FX en UBS. “Aunque Powell no fue abiertamente dovish, indicó la posibilidad de recortes adicionales”. Esta recalibración fue suficiente para presionar al dólar en los principales pares de divisas, ya que los operadores se reubicaron en un entorno de política más acomodaticia por parte de la Fed.

El contraste con otros bancos centrales amplificó la debilidad del dólar. Mientras la Fed recortaba tasas, bancos como el Banco Central Europeo y el Banco de Reserva de Australia señalaban posibles aumentos de tasas, una división poco común en la política monetaria global que históricamente favorece a las monedas no estadounidenses más fuertes.

Debilidad del mercado laboral agrava la caída del dólar

Los datos económicos recientes reforzaron el argumento a favor de un mayor alivio por parte de la Fed. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 44,000 hasta un ajustado de 236,000 en la semana que terminó el 6 de diciembre, la mayor subida en casi cuatro años y medio. Este deterioro repentino en las condiciones del mercado laboral proporcionó una justificación adicional para la postura dovish de la Fed y presionó aún más la demanda del dólar.

El panorama laboral se volvió aún más desafiante en la región del Pacífico. Los datos de empleo en Australia revelaron que el empleo cayó en su mayor margen en nueve meses durante noviembre, presionando al dólar australiano a $0.6663, una caída del 0.2%. Para los operadores de divisas que siguen la relación entre 130 AUD y USD, esta disminución subraya el debilitamiento de la dinámica de crecimiento regional.

Inyección de liquidez y retirada de refugios seguros

Para añadir combustible a la retirada del dólar, la Reserva Federal anunció planes para inyectar $40 mil millones en compras de bonos gubernamentales a corto plazo a partir del 12 de diciembre, junto con $15 mil millones en reinversiones de letras del Tesoro provenientes de valores respaldados por hipotecas que vencen. Esta provisión de liquidez de $55 mil millones expandió la oferta monetaria justo cuando los inversores estaban rotando fuera de activos refugio.

El franco suizo, típicamente un refugio seguro, se movió en la dirección opuesta después de que el Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de política en 0%. El presidente del SNB, Martin Schlegel, indicó que las tasas negativas siguen fuera de la mesa, mientras que un acuerdo arancelario con EE. UU. mejoró las perspectivas económicas, factores que en conjunto apoyaron la fortaleza del franco en 0.7947 frente al dólar, un nivel no visto desde mediados de noviembre.

El euro subió un 0.4% hasta $1.1740, alcanzando su nivel más alto desde el 3 de octubre, mientras que la libra esterlina se mantuvo relativamente estable en $1.3387 tras alcanzar máximos en dos meses. El yen se apreció un 0.3% a 155.61 por dólar, a medida que la percepción de riesgo se deterioraba.

Los mercados de criptomonedas reflejan un sentimiento de aversión al riesgo más amplio

Bitcoin, el barómetro del apetito por el riesgo, cayó un 1.5% hasta $91,008, ya que brevemente bajó por debajo de los $90,000 en medio de la debilidad del sector tecnológico en general. Los resultados decepcionantes de Oracle aumentaron las preocupaciones de que los costos de infraestructura de IA podrían superar la rentabilidad, una inquietud que se filtró en los mercados de criptomonedas. Ether sufrió pérdidas más agudas, cayendo más del 4% hasta $3,200, a medida que los inversores rotaban hacia posiciones defensivas.

Conclusión

La retirada actual del dólar refleja una reevaluación fundamental de la política de la Fed, reforzada por el deterioro del mercado laboral y la divergencia monetaria coordinada entre los principales bancos centrales. Hasta que no haya claridad sobre el camino de la política de la Fed más allá del recorte inicial de tasas, las monedas refugio y los activos de riesgo probablemente seguirán en constante cambio.