¿Cómo será la tendencia del oro en 2025? ¿Aún se puede seguir esta tendencia?

Últimamente, los precios del oro han estado disparándose durante todo un año. Desde 2024 hasta ahora, el XAUUSD ha ido alcanzando máximos históricos de forma continua, con una subida en 2024-2025 que se acerca al nivel más alto en 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010. Cuando en octubre a mediados se acercó a los 4,400 dólares por onza, el mercado empezó a ajustarse, pero todavía hay muchas voces optimistas respecto al futuro.

La pregunta es: ¿Por qué el oro está disparándose tanto? ¿Seguirá esta tendencia? ¿Es demasiado tarde para entrar ahora?

Los tres factores clave que impulsan el repunte del precio del oro

Primer factor: aumento de la incertidumbre política

A principios de 2025, tras la llegada del nuevo gobierno en EE. UU., se han implementado una serie de políticas arancelarias que han provocado un repunte en la aversión al riesgo en el mercado. En experiencias históricas (como la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018), durante periodos de incertidumbre política, el oro suele experimentar un repunte a corto plazo del 5-10%. Esta vez no ha sido diferente; las preocupaciones por los activos de riesgo han elevado la demanda de oro.

Segundo factor: cambios en las expectativas de tasas de interés

La orientación de la política de la Reserva Federal determina directamente la tendencia del oro. La lógica es sencilla: tasas de interés en descenso = oro en alza. Esto se debe a que el precio del oro tiene una relación claramente negativa con las tasas de interés reales: cuanto más bajas sean, menor será el coste de oportunidad de mantener oro, lo que aumenta su atractivo.

Tras la reunión del FOMC en septiembre, el breve retroceso en el precio del oro se debió a que la bajada de 25 puntos básicos en las tasas por parte de la Fed fue totalmente prevista y ya descontada en el mercado. Posteriormente, Powell calificó esa reducción como una “reducción basada en la gestión del riesgo”, sin indicar una política de recortes continuos, lo que hizo que el mercado adoptara una postura de cautela respecto a los próximos movimientos. Según datos de CME, la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en diciembre en otros 25 puntos básicos alcanza el 84.7%, lo cual será una referencia clave para juzgar la tendencia futura del oro.

Tercer factor: compras continuas de los bancos centrales

Según la Asociación Mundial del Oro, en el tercer trimestre de 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros 9 meses, la compra total fue de aproximadamente 634 toneladas, ligeramente inferior a la del mismo periodo del año pasado, pero aún muy superior a otros periodos. La encuesta sobre reservas de oro de los bancos centrales muestra que el 76% de los bancos encuestados prevé “aumentar moderadamente o significativamente” su proporción de oro en los próximos cinco años, y la mayoría espera que las reservas en dólares disminuyan. Esto refleja una confianza sostenida de los bancos centrales en el oro como activo de reserva.

Otros factores importantes que sustentan el precio del oro

Además de los impulsores anteriores, hay otros aspectos que no se deben ignorar:

Imposibilidad de escapar del entorno global de alta deuda: Hasta 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares. En un contexto de niveles elevados de deuda, las políticas de tasas de interés tienen poco margen de maniobra, y las políticas monetarias tienden a ser acomodaticias, lo que presiona a la baja las tasas de interés reales y, en consecuencia, aumenta la atracción del oro.

Confianza en el dólar en duda: Cuando la confianza en el dólar cae, el oro, cotizado en dólares, se convierte en un refugio para los fondos, generando un efecto de atracción.

Riesgos geopolíticos persistentes: La continuación de la guerra entre Rusia y Ucrania, la tensión en Oriente Medio, y otros factores de incertidumbre siguen elevando la prima de refugio del oro.

El impulso del sentimiento del mercado: La cobertura mediática y la opinión pública también alimentan el ánimo del mercado, con una entrada masiva de fondos a corto plazo que provoca subidas continuas.

Opiniones de instituciones sobre el oro en 2025-2026

Aunque en las últimas semanas ha habido cierta volatilidad, las principales instituciones siguen siendo optimistas:

• JPMorgan considera que esta corrección es una “corrección saludable” y ha elevado su objetivo para el Q4 de 2026 a 5,055 dólares por onza.
• Goldman Sachs mantiene su objetivo para finales de 2026 en 4,900 dólares por onza.
• Bank of America es aún más optimista, tras subir su objetivo a 5,000 dólares, y su estratega afirma que el oro podría llegar a los 6,000 dólares.

En el mercado nacional, marcas de joyería como Chow Tai Fook, Luk Fook y Chao Hong Chi mantienen precios de referencia para joyas de oro de 1,100 yuanes/gramo o más, sin signos de caída significativa.

Cómo deben actuar los inversores minoristas ante esta tendencia

Tras entender la lógica del repunte del oro, lo importante es adaptar la estrategia a cada situación personal:

Para los operadores a corto plazo: mayor volatilidad significa más oportunidades. La liquidez del oro es buena, y en momentos de subidas o bajadas fuertes, la fuerza de compra y venta es clara. Pero esto requiere experiencia y control del riesgo. Los principiantes suelen cometer errores como comprar en máximos sin análisis, por lo que se recomienda empezar con pequeñas cantidades y no apalancarse en exceso. Se puede usar el calendario económico para seguir datos de EE. UU., especialmente en las sesiones de mercado estadounidense, donde la volatilidad suele ser mayor.

Para quienes buscan una inversión a largo plazo: hay que estar preparados para soportar la volatilidad. La amplitud media anual del oro es del 19.4%, no mucho menor que la de las acciones. La lógica de una tendencia alcista a largo plazo sigue siendo válida, pero puede doblar o reducirse a la mitad en el camino. Los costos de transacción en oro físico suelen estar entre el 5% y el 20%, por lo que no se recomienda concentrar toda la inversión en un solo activo.

Para maximizar beneficios: se puede considerar una estrategia combinada de inversión a largo plazo y operaciones de corto plazo, especialmente en momentos de mayor volatilidad antes y después de datos económicos importantes. Pero esto requiere experiencia y una gestión de riesgos estricta.

Recuerda siempre:

• El oro no es un activo estable, su volatilidad no es menor que la de las acciones.
• Los ciclos del oro son muy largos; las fluctuaciones a corto plazo pueden ser intensas.
• No pongas todos tus ahorros en un solo activo.
• Para inversores en Taiwán, también hay que considerar la volatilidad del tipo de cambio USD/TWD.

Resumen

El aumento del precio del oro no es casualidad; factores como las políticas de la Reserva Federal, las compras de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos brindan un respaldo sólido. La tendencia alcista de 2025 aún no ha terminado, y tanto en el corto como en el medio y largo plazo hay espacio para participar. Pero siempre que se tenga claridad en la estrategia y se controle el riesgo, no se trata solo de seguir la tendencia sin análisis. En cualquier momento, decisiones de inversión racionales valen mucho más que comprar en máximos o vender en mínimos.