Cuando pienso en el ciclo de 2026, no lo veo como una simple extensión de un ritmo clásico de cuatro años de mercado alcista y bajista. Mi escenario base es una fase de transición que es en parte una fase tardía de mercado alcista, en parte consolidación y en parte reinicio. Para 2026, gran parte del exceso especulativo de la fase anterior probablemente habrá sido eliminado, pero la infraestructura y los cambios conductuales construidos durante la fase de hype permanecerán. Eso hace que 2026 se sienta menos como un pico de euforia y más como un año de selección, donde las narrativas débiles desaparecen y las duraderas se consolidan en silencio.

Desde una perspectiva de estructura de mercado, 2026 es donde vuelve la disciplina en la valoración. La liquidez no será tan eufórica como en los picos del mercado alcista, pero tampoco será tan hostil como en los mercados bajistas profundos. Ese entorno tiende a favorecer proyectos con usuarios reales, flujos de caja reales (o al menos caminos creíbles hacia ellos), y narrativas que se conectan con la demanda fuera de la cadena, no solo con la reflexividad nativa de las criptomonedas. En otras palabras, ya no será suficiente solo contar historias.
Mirando las diferentes narrativas, la IA es la más resistente al ciclo, pero solo en la capa de infraestructura y datos. La euforia por la IA tokenizada se enfriará rápidamente, pero los marketplaces de computación, las pipelines de datos descentralizadas y la inferencia verificable tienen relevancia a largo plazo porque resuelven cuellos de botella reales. Lo que sobreviva no serán “monedas de IA”, sino vías relacionadas con la IA que otras industrias necesitan independientemente de los ciclos del mercado.
Los Activos del Mundo Real (RWA) son, en mi opinión, la narrativa más fuerte a través de los ciclos. La tokenización de tesorerías, créditos, commodities y capas de liquidación se alinean directamente con la claridad regulatoria y los incentivos institucionales. Incluso en mercados planos o bajistas, las instituciones siguen queriendo rendimiento, eficiencia en liquidaciones y vías que cumplan con la normativa. Las RWAs no necesitan euforia minorista para crecer, lo que las hace estructuralmente duraderas.
Las capas 2 sobrevivirán, pero la consolidación es inevitable. La era en la que cada L2 era invertible ha terminado. Para 2026, el capital se concentrará en un pequeño número de entornos de ejecución con liquidez real, fuerte participación de desarrolladores y una captura económica clara. Los L2 dejarán de ser solo una narrativa y pasarán a ser infraestructura aburrida, esencial y selectivamente valiosa.
Los memes, a pesar de lo despectivos que puedan ser, no desaparecerán, pero son estrictamente cíclicos. Prosperan en expansiones de liquidez y mueren en contracciones. Un número muy pequeño puede persistir como artefactos culturales, pero como asignación, los memes son oportunistas, no fundamentales. Los trato como instrumentos de volatilidad, no como inversiones a largo plazo.
DePIN se sitúa en un punto intermedio entre hype y durabilidad. El concepto es una infraestructura física incentivada por tokens, pero el riesgo de ejecución es enorme. Para 2026, solo los proyectos DePIN con uso real, clientes no cripto y economías unitarias defendibles serán relevantes. El resto desaparecerá silenciosamente una vez que los subsidios se detengan.
Mi lógica de asignación principal se basa en la supervivencia, no solo en el potencial de subida. Primero, pregunto: ¿Tiene sentido esta narrativa si los precios de los tokens se mantienen estables durante dos años? Segundo: ¿Existe un mecanismo claro para la acumulación de valor, no solo para el uso? Tercero: ¿Se beneficia esto de la claridad regulatoria en lugar de temerla? Cualquier cosa que no pase esas pruebas se mantendrá pequeña o será solo táctica.
En la práctica, eso significa una asignación principal a BTC y ETH como capas monetarias y de liquidación, un sesgo significativo hacia RWAs y infraestructura selecta de IA, una cesta selectiva de L2s dominantes, y una pequeña porción gestionada activamente para narrativas de alto beta como memes y DePIN temprano. El objetivo no es predecir la tendencia más ruidosa, sino estar posicionado donde el capital se asiente naturalmente una vez que el ruido desaparezca.
Si 2024–2025 se trata de aceleración, entonces 2026 se trata de gravedad. Lo que sobreviva será lo que pueda sostenerse por sí mismo cuando desaparezca el impulso.