Luke Gromen: Por qué vendí la mayor parte de mis bitcoins a finales de 25

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Compilación: Alquimia Cognitiva

A mediados y finales de noviembre de 2025, el analista macro a largo plazo Luke Gromen, que es muy optimista con respecto a Bitcoin y el oro, vendió la mayor parte de su posición en Bitcoin — no para liquidar completamente, sino como una reducción clara en una fase determinada, lo que generó bastante discusión en el mercado.

Ayer, en su último video de 2025, Luke explicó por primera vez de manera sistemática el proceso de pensamiento que hay detrás de esta decisión.

No se trata solo de Bitcoin, sino de un conjunto de juicios que se complementan entre sí: por qué mantener una cautela a corto plazo con Bitcoin, por qué sigue siendo optimista con los metales preciosos, y cómo entiende el mundo “multipolar” que se está formando.

Estas ideas parecen dispersas, pero en realidad apuntan a la misma cuestión: el entorno macroeconómico que conocemos está cambiando.

En los últimos treinta años: en el mercado estadounidense, el mercado de bonos ha ganado, Wall Street ha ganado, los poseedores de activos financieros han ganado; mientras que la manufactura, la capacidad industrial y la clase trabajadora han sido sometidas a presión a largo plazo.

Pero a partir de 2025, con la competencia geopolítica, la seguridad de las cadenas de suministro y la base industrial volviéndose restricciones duras, la función objetivo de las políticas del gobierno de EE. UU. se está viendo obligada a cambiar.

Estamos dejando un mundo de “prioridad financiera” para entrar en uno de “regreso a la política real”.

Puedes estar completamente en desacuerdo con la opinión de Luke sobre la tendencia a corto plazo de Bitcoin — esto no es un problema de blanco o negro. Pero esta señal macroeconómica merece que todos los inversores a largo plazo la tomen en serio:

Este mundo ya no es un mundo donde los activos financieros tengan una ventaja natural.

Y precisamente por eso, es necesario recordar algo que a menudo se pasa por alto: invertir a largo plazo no significa que en cada etapa debas estar siempre en el mercado.

A veces, el verdadero largo plazo consiste en saber cuándo dar un paso atrás, mantener el juicio, y no dejar que las fluctuaciones a corto plazo te obliguen a tomar decisiones irreversibles en el momento equivocado.

Si estas discusiones te ayudan a mantener la calma y a ver el mercado con mayor claridad en las próximas semanas, entonces ya habrán cumplido su propósito.

Lo que quede, será tu propio ritmo.

A continuación, la traducción del contenido original del video de Luke, con la esperanza de que te inspire.

Traducción del video original

Esta es mi última actualización pública en 2025.

Honestamente, este año ha sido bastante agotador, en algunos momentos siento que “envejezco a la velocidad de un perro”. Pero precisamente por eso, quiero aclarar algunos juicios clave en lugar de dejar más malentendidos.

La pregunta que más me han hecho últimamente es: ¿por qué vendí la mayor parte de mis Bitcoin en el corto plazo?

Primero, quiero dejar claro lo más importante: no he liquidado toda mi posición en Bitcoin. Todavía soy muy optimista a largo plazo.

Pero en el último mes y medio, efectivamente vendí la “mayoría” de mi posición, no por emociones ni por precio, sino porque mi juicio sobre el “orden” ha cambiado.

1. Lo que acerté antes y lo que fallé

Durante mucho tiempo, he pensado que Bitcoin es el último “detector de liquidez” que aún funciona en el sistema financiero global. Cuando la liquidez empieza a escasear, suele ser lo primero en sonar. Esto ha sido comprobado varias veces en los últimos años.

Pero también debo admitir algo: mi juicio anterior sobre el papel de Bitcoin en un entorno de “deflación” fue equivocado.

Pensaba que, en un escenario deflacionario, sería más como un “activo de reserva neutro”. Pero la realidad me ha mostrado que, cuando la deflación realmente llega, el comportamiento de Bitcoin en el mercado se asemeja más a una acción tecnológica con Beta alto.

No es una cuestión de postura, sino de hechos.

2. ¿Por qué en la deflación Bitcoin se vuelve vulnerable?

La razón es bastante simple, aunque muchos no quieran verla desde ese ángulo.

Ahora estamos en un sistema económico global altamente apalancado. En este tipo de sistema, cualquier activo puede entenderse dentro del marco de la “estructura de capital”.

Cuando la liquidez es abundante y los precios de los activos suben → la capa más básica de la “estructura de capital”, la de “equity”, es la que más crece.

Cuando aparece la deflación → la capa de “equity” es la primera y más severamente golpeada.

En 2008, la capa de “equity” de los CDO y CLO desapareció así.

Y ahora, cada vez tengo más claro que Bitcoin, en el sistema actual, es precisamente esa capa de “equity”.

No es una depreciación, sino un juicio realista sobre su posición.

3. Lo que realmente me hizo cambiar de opinión fue la IA y los robots

Si solo fuera una recesión económica normal, probablemente no habría vendido.

Lo que me hizo reconsiderar el orden fue ver cómo la IA y los robots están generando una “fuerza deflacionaria exponencial”.

Esta ronda de deflación tiene tres características:

• Proviene de la eficiencia tecnológica, no del ciclo de demanda
• Comienza a impactar de manera sustancial el empleo, especialmente el de los jóvenes
• Se difunde muy rápidamente

En este entorno, cualquier política que sea menos que “impresión de dinero a nivel nuclear” en realidad está apretando la economía.

¿Y qué es lo primero que sufre en un entorno de apretón? La capa de “equity”.

Por eso, en el corto plazo, he sido cauteloso con Bitcoin y vendí la mayor parte de mi posición.

4. No niego Bitcoin, sino que ajusto el “orden de los factores”

Sigo creyendo que: la deflación eventualmente provocará una crisis, y esa crisis probablemente forzará una respuesta monetaria a gran escala.

Pero ahora pienso que ese paso no llegará tan rápido.

Honestamente, sobreestimé la velocidad de reacción de las políticas. Pensaba que actuarían antes, pero no lo hicieron, y ahora no creo que actúen pronto.

Para mí, esto es una cuestión de orden: antes de que las políticas cambien realmente, antes de que aparezca una “respuesta nuclear”, prefiero salir primero de la capa más vulnerable de la estructura de capital, y volver cuando los precios reflejen más claramente la realidad.

Quizás me equivoque. Quizás he “calculado demasiado bien”. Pero esa es mi evaluación más honesta en este momento.

5. ¿Y por qué prefiero tener plata en lugar de Bitcoin?

La plata no es una decisión basada en emociones, sino en una estructura.

Veo que la demanda industrial sigue en aumento, y la oferta casi no tiene capacidad de expansión rápida. Incluso si los precios suben, será difícil que la oferta responda rápidamente.

A menos que una recesión profunda destruya la demanda. Pero si eso sucede, el mundo volverá más rápidamente a la senda de “crisis y emisión monetaria”.

Desde esa perspectiva, la lógica de la plata es más directa y sencilla.

6. Detrás de todo esto, hay un cambio estructural mayor

Lo que quiero dejar claro no es solo sobre Bitcoin o plata.

Lo que realmente quiero decir es: estamos dejando un mundo de “prioridad financiera” para entrar en uno de “regreso a la política real”.

En los últimos treinta años: el mercado de bonos ganó, Wall Street ganó, los poseedores de activos financieros ganaron; mientras que la manufactura, la capacidad industrial y la clase trabajadora han sido sometidas a presión a largo plazo.

Ahora, con la competencia entre naciones, la seguridad de las cadenas de suministro y la base industrial volviéndose restricciones duras, la función objetivo de las políticas se está viendo obligada a cambiar.

Esto no significa un mundo utópico de bajas tasas y dólar débil. Es más bien un mundo: más inestable, con más fricciones, menos “elegante”, pero también más real.

Cierre: lo que puedo hacer es simplemente explicar claramente lo que veo

Sé que estos juicios no son populares. Especialmente cuando el ánimo sigue siendo muy optimista.

Pero siempre he pensado que: más que hacer que la gente se sienta cómoda, lo importante es explicar bien la lógica.

Sigo valorando el significado a largo plazo de Bitcoin, y sigo preparándome para ese “verdadero punto de inflexión”.

Pero ahora, prefiero quedarme al margen y ver claramente hasta dónde llega esta ronda de deflación.

Eso es lo más honesto que puedo ofrecer en este final de 2025.