El dominio de DeFi en Ethereum y la crisis de los derivados: ¿por qué los sólidos fundamentos no sostienen el precio?

【币界】La tendencia del precio de Ethereum en este período realmente no ha mostrado mucho progreso, pero su dominio en la cadena sigue siendo fuerte. El 68% del valor total bloqueado en DeFi está en Ethereum, y si se lanzara su red Layer 2, esta cifra podría superar el 70%.

El entusiasmo de las instituciones por ETH no ha disminuido. Bitmine, bajo la dirección de Tom Lee, ha apostado de una sola vez 74,880 ETH, valorados en 2.19 mil millones de dólares, claramente confiando en el mercado a futuro. Sin embargo, también hay instituciones como SharpLink Gaming que están optando por estrategias de recompra, prefiriendo asegurar sus ganancias.

¿Dónde está el problema? En el mercado de derivados. El apalancamiento ha alcanzado niveles récord: por cada 1 dólar en ETH spot, casi 5 dólares fluyen hacia los futuros. ¿Qué significa esto? Un exchange como Binance predice que en 2025, el volumen de negociación de futuros de ETH superará los 6.7 billones de dólares. Este apalancamiento excesivo presiona directamente los precios spot hacia abajo, provocando que la volatilidad del mercado se desconecte completamente de los fundamentos. Los precios que deberían estar respaldados por los fundamentos, en cambio, están siendo presionados por el riesgo de apalancamiento en el mercado de derivados.