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Pronóstico EUR/USD 2026-2027: Tras la rally – ¿hacia dónde va realmente el tipo de cambio del dólar?
El Euro ha tenido un desarrollo impresionante en 2025. De 1,04 a 1,16 USD – eso es una apreciación del 13,5% en menos de un año. Para muchos traders, ahora surge la pregunta: ¿puede continuar esta rally del EUR/USD, o pronto alcanzaremos límites naturales? La respuesta es más complicada de lo que parece, ya que mientras la prognosis para el tipo de cambio del dólar se basa en factores fundamentales, existen riesgos reales en los rincones políticos de Europa y en la dinámica económica de EE. UU.
Análisis de escenarios: Tres caminos para EUR/USD 2026-2027
Antes de analizar los detalles, es útil esbozar tres posibles trayectorias de desarrollo:
El escenario base: EUR/USD oscila entre 1,10 y 1,20. El euro encuentra soporte por la diferencia de tipos, pero se ve frenado por problemas europeos. La mayor parte del tiempo, el par se mueve entre 1,14 y 1,17.
El escenario de riesgo: Alemania enfrenta una crisis en 2026. Los éxitos electorales de AfD, la parálisis del gobierno y la falta de estímulos hacen que el BCE tenga que relajar nuevamente. Al mismo tiempo, la economía estadounidense sorprende positivamente – el dólar vuelve a subir. EUR/USD cae a 1,05-1,10.
El escenario alcista: Europa se estabiliza, el estímulo funciona y EE. UU. entra en stagflación. Los inversores extranjeros reducen sus posiciones en dólares. EUR/USD rompe 1,20 y apunta a 1,22-1,28.
La prognosis del tipo de cambio del dólar de los bancos para finales de 2026 oscila entre 1,18 (Wells Fargo) y 1,25 (Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs). Para 2027, la mayoría apuesta por una mayor apreciación, excepto Wells Fargo, que espera 1,12.
La diferencia de tipos: El argumento más fuerte a favor de la fortaleza del euro
El argumento principal para una recuperación del EUR/USD es simple: los bancos centrales se separan.
La Fed sigue bajando los tipos de interés hasta 3,4% a finales de 2026 (actual: 3,75-4,00%). El BCE, en cambio, ha terminado su ciclo – la tasa de depósito se mantiene en 2,0%. Esta divergencia atrae capital al euro, ya que los inversores internacionales buscan mayores rendimientos en la zona euro.
Históricamente, una reducción de la diferencia de tipos en 100 puntos básicos conduce a una apreciación de la moneda del 5-8%. Eso elevaría el EUR/USD de 1,16 a 1,22-1,25. Algunos analistas van aún más lejos: si el estímulo alemán en 2027 impulsa la inflación, el BCE podría incluso subir tipos, mientras la Fed sigue bajando. Eso impulsaría aún más el euro.
Por qué el efecto Trump sigue siendo ambivalente
La segunda administración Trump muestra señales mixtas. El crecimiento del PIB de EE. UU. en el segundo trimestre de 2025 fue del 3,8% – sólido. El auge de la IA, la reforma fiscal (reducción de impuestos corporativos al 21% de forma permanente) y las inversiones extranjeras masivas (TSMC construye por $165 Mrd. en Arizona, Samsung invierte $44 Mrd. en Texas) indican fortaleza del dólar.
Pero: la deuda pública de EE. UU. crece, y el déficit alcanzará aproximadamente el 6% del PIB en 2026. Los ataques públicos de Trump contra la independencia de la Fed socavan la confianza internacional. ¿El resultado? El dólar estadounidense perdió más del 10% en 2025 frente al euro – el plan de debilitamiento del dólar funcionó hasta ahora. Queda por ver si eso será sostenible a largo plazo.
El estímulo alemán: esperanza con signos de interrogación
La iniciativa de 500 mil millones de euros de Alemania a menudo se presenta como un cambio de juego para el EUR/USD. En realidad, los efectos podrían ser decepcionantes:
Costes energéticos frenan la innovación: Los precios de la electricidad en Alemania para la industria están entre 15-20 céntimos/kWh – el doble o triple que en EE. UU. Incluso el precio industrial de 5 céntimos/kWh para 2026-2028 no cambia la estructura poco atractiva. Sectores intensivos en energía (química, acero, semiconductores) permanecen fuera.
La burocracia frena la implementación: Los proyectos de infraestructura en Alemania tardan en promedio 17 años – 13 de esos años en permisos. Con 250.000 vacantes en el sector de la construcción, la velocidad no mejorará. Los efectos del estímulo se diluyen.
Gastos en defensa no siempre ayudan: Parte del gasto en defensa se destina a armas estadounidenses (F-35, Patriots). Eso estimula a EE. UU., no a Alemania.
Inseguridad política golpea: Las elecciones regionales de 2026 podrían convertir a AfD en la fuerza más fuerte (actualmente ~25% en encuestas). Si la gran coalición se vuelve disfuncional, las primas de riesgo en los bonos alemanes se dispararán. El estímulo será caro y la implementación difícil.
Francia y la zona euro: Más frágil de lo que se pensaba
El caos político en Francia es real. En octubre de 2025, un gobierno colapsó en 24 horas. El déficit está en el 6% del PIB, y la deuda en el 113%. Los bonos franceses rinden más que los españoles – una señal de advertencia.
La zona euro crece a paso de tortuga: en el tercer trimestre de 2025, solo 0,2% q/q (1,3% anualizado) frente al 3,8% de EE. UU. Se espera un 1,5% para 2026. La inflación, en 2,0%, está bajo control, y el desempleo en 6,3% – sin motivo de pánico, pero tampoco un motor.
El problema: si el estímulo alemán sí funciona, la inflación aumentará. El BCE tendría que subir tipos. Pero eso perjudica a los países con alta deuda – un círculo vicioso. Con su instrumento TPI, el BCE podría resolverlo teóricamente, pero falta cooperación política de los países afectados.
Nivel técnico: ¿Dónde están los niveles críticos?
Tras el máximo anual de 1,1868 en septiembre, el EUR/USD consolida en 1,16.
Soportes: 1,1550 y 1,1470 son críticos. Un descenso por debajo de 1,15 mataría el escenario alcista y EUR/USD podría probar 1,10-1,12.
Resistencias: La zona 1,1800-1,1920 frena hasta ahora. Una ruptura sostenida por encima de 1,20 abriría técnicamente el camino a 1,22-1,25.
La volatilidad fue extrema: el rango de negociación superó los 1.600 pips – mercados nerviosos.
Operar según el principio de gestión de riesgos
Dado que la prognosis del EUR/USD es tan incierta, conviene trabajar de forma orientada a eventos:
La clave ahora: flexibilidad. Colocar stops grandes, comprar/vender en niveles críticos, no luchar contra la tendencia.
Riesgos que a menudo se subestiman
Riesgo en Alemania: La crisis política no es un juego teórico. La probabilidad de parálisis gubernamental es alta. Eso reduce significativamente la efectividad del estímulo.
Choques geopolíticos: Una escalada en Ucrania o una crisis energética 2.0 atraerían capital rápidamente hacia el dólar.
Resiliencia de EE. UU.: El auge de la IA podría aportar un crecimiento de productividad del 2-3%. Combinado con bajos impuestos y energía barata, hace que EE. UU. sea estructuralmente atractivo.
Conclusión: El EUR/USD sigue siendo un juego con cartas abiertas
La prognosis del tipo de cambio para 2026-2027 depende de unos pocos grandes factores: ¿Se estabiliza Alemania? ¿Se mantiene fuerte la economía estadounidense? ¿Escala algo en lo geopolítico?
La diferencia de tipos favorece al euro – eso establece un límite inferior de 1,10-1,12. El dólar está sobrevalorado en un 23%. Los flujos de capital cambian de dirección. Son factores alcistas.
Pero la fragmentación europea, los costes energéticos estructurales y la dinámica de EE. UU. son contrapesos reales.
¿La evolución más probable? Un escenario de trading volátil entre 1,10 y 1,20, con rupturas ocasionales hacia arriba o abajo, dependiendo de qué riesgo se materialice en ese momento. Los traders deberían mantener sus posiciones pequeñas, respetar los stops y esperar a los grandes catalizadores. Será un año emocionante.